在經(jīng)過百年一遇的全球金融危機風暴的沖擊后，目前，全球經(jīng)濟正經(jīng)歷新一輪風暴的沖擊。一方面，全球經(jīng)濟面臨二次探底的風險；另一方面，新的貨幣戰(zhàn)爭正在悄然打響。全球股市正面臨一次“地震”

接下來，全球股市將何去何從？A股能否躲過這場災難？對持有大量外匯資產(chǎn)的中國來說，該如何避免財富的急劇縮水？

美國股市：調(diào)整可能剛剛開始

盡管最近一段時間，美國股市已經(jīng)歷一場暴跌，道瓊斯指數(shù)短短10個交易日內(nèi)跌幅超過了10%，但浙江大學管理學院教授、會計與財務(wù)管理系執(zhí)行主任姚錚認為，美國股市的調(diào)整可能剛剛開始。

金融危機爆發(fā)以后，道瓊斯指數(shù)于2009年3月6日創(chuàng)下了6469點的最低點。不過，隨后在美國兩輪寬松貨幣政策的刺激下，兩年多來，道瓊斯指數(shù)持續(xù)上漲，期間并沒有出現(xiàn)像樣的調(diào)整。到今年5月2日創(chuàng)下了12876點的反彈新高，累計漲幅達到99.04%，接近翻番。哪怕以周四暴跌后的收盤點位計算，漲幅也達到了75.96%。

標普500指數(shù)和納斯達克指數(shù)最高漲幅則分別達到105.71%和128.22%，到本周四收盤仍分別上漲了80.18%和102.06%。

相反，許多國家的股市早已出現(xiàn)調(diào)整。巴西股市去年底以來開始調(diào)整，到本周四收盤，指數(shù)已創(chuàng)下近兩年的新低；中國A股市場更是2009年8月初就反彈見頂，之后雖有反復，但總體呈逐波回落的態(tài)勢，調(diào)整的時間已有兩年。到本周收盤，澳大利亞股市與金融危機時最低點相比，指數(shù)漲幅僅36.73%，日本股市更是只有32.96%的漲幅。

“美國經(jīng)濟沒有像預期的那樣復蘇，所以調(diào)整是必然的?！币﹀P分析說。由于美國是全球最大的經(jīng)濟體，美國經(jīng)濟復蘇滯緩，勢必會影響其他國家經(jīng)濟復蘇的步伐，與美國經(jīng)濟密切相關(guān)的一些國家的股市，也勢必受美股的帶動走弱。

A股受累 但影響不會太大

在全球經(jīng)濟一體化時代，美國經(jīng)濟復蘇滯緩同樣會影響中國經(jīng)濟，但A股市場由于已經(jīng)過長時間和大幅度的調(diào)整，雖然同樣會受累外圍股市的下跌，但影響相對較小。

昨天，A股大盤2.15%的跌幅明顯要低于美股和全球其他主要股市，中小板指、創(chuàng)業(yè)板指和深證成指的跌幅均不到2%?！敖裉齑蟊P已跌破6月20日2610點的低點，最低到了2605點。短期看，大盤筑雙底的跡象比較明顯。方正證券財富管理中心(杭州)高級投資顧問楊慶華認為。

雖然大盤下跌了57點，但昨天跌停的5只個股主要是游資炒作的對象，而基金重倉的個股拋盤都不大，表明在目前的點位，基金的心態(tài)還比較平穩(wěn)。事實上，自2001年6月14日大盤創(chuàng)下2245點的階段高點后，到昨天收盤，10年多的時間，大盤指數(shù)僅上漲不到400點，這與10年來中國經(jīng)濟的高速發(fā)展是極不相稱的。對長期投資A股市場的股民來說，目前A股的點位也確實到了忍無可忍的地步。

姚錚認為，中國經(jīng)濟增長的情況明顯要好于美國等發(fā)達國家，加上A股已經(jīng)過長時間的深幅調(diào)整，A股不可能再出現(xiàn)大跌。但美股等外圍股市的下跌會影響A股市場的情緒，也給A股未來的走勢增加了不確定因素。

楊慶華也認為，在目前的外圍市場環(huán)境下，A股大漲的可能性也不大，接下來大盤將以震蕩消化各種壓力，不排除主力資金挖空頭陷阱的可能。建議投資者短線觀望為主，減少操作頻率，暫時不要盲目抄底。從長期投資的角度看，楊慶華建議投資者關(guān)注受益于農(nóng)產(chǎn)品漲價的農(nóng)業(yè)板塊，通脹預期強烈背景下的安全“避風港”黃金板塊，以及煤炭為代表的資源板塊。

外匯儲備：投資應(yīng)更合理化

截至今年6月末，我國外匯儲備余額達3.2萬億美元。據(jù)測算，中國外匯儲備中美元資產(chǎn)的比重在60%～70%之間。據(jù)美國財政部公布的數(shù)據(jù)，截至今年5月末，我國持有美國國債數(shù)量為1.16萬億美元。

美國政府提高債務(wù)上限雖然避免了違約風險，也降低了我國持有的美國國債的短期風險，但美國開動印鈔機發(fā)新債還舊債，同樣讓美元資產(chǎn)面臨著縮水的風險。因此，如何讓巨額的外匯儲備投資更加合理化，也成了大家關(guān)注的焦點之一。本周三，中國央行行長周小川表示，外匯儲備管理將繼續(xù)堅持多元化投資原則，加強風險管理，最大限度減少國際金融市場波動對我國外儲造成的負面影響。

姚錚認為，各國貨幣爭相貶值的競爭，使得購買黃金成為了最安全和最能保值的資產(chǎn)之一。今年六、七月份，韓國央行就一共購入25噸黃金，這是韓國央行自1997年至1998年亞洲金融風暴以來首次增持黃金儲備。除了購買黃金，投資金礦和煤礦、鐵礦等礦產(chǎn)資源也是有效的保值手段。

除了美元資產(chǎn)，大量的外匯儲備還應(yīng)配置日元資產(chǎn)、澳元資產(chǎn)等，尤其是各個國家具有核心競爭力的資產(chǎn)(如瑞士的手表、德國的汽車)；或與其他國家進行貨幣互換，通過交叉持有各國貨幣分散風險。