美債危機(jī)驚魂甫定

歐債危機(jī)再掀波瀾

全球投資者還沒(méi)有完全從美債危機(jī)的驚魂中回過(guò)神來(lái)，歐債危機(jī)再度逼得投資者人人自危，全球股市遍地哀鴻。本周四，美國(guó)三大指數(shù)跌幅均超過(guò)4%，道瓊斯指數(shù)大跌513點(diǎn)，創(chuàng)下2008年10月后最差紀(jì)錄；歐洲股市創(chuàng)13個(gè)月來(lái)的新低。受歐美股市拖累，亞太股市昨天也以集體暴跌作為回應(yīng)。

是誰(shuí)制造了全球股市黑色的一天？是沒(méi)完沒(méi)了的歐債危機(jī)？還是蒙上陰影的美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景？在美國(guó)提高債務(wù)上限后，各國(guó)會(huì)不會(huì)再度紛紛開動(dòng)印鈔機(jī)，引發(fā)一場(chǎng)新的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)？

A》》 全球股市遭遇“黑色一天”

本周四收盤，美國(guó)道瓊斯指數(shù)收于11384點(diǎn)，下跌513點(diǎn)，跌幅4.31%；納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)跌幅分別達(dá)到5.08%和4.78%。從7月22日開始，美國(guó)股市開始了一輪快速下跌，而且跌幅越來(lái)越大。以道瓊斯指數(shù)為例，短短10個(gè)交易日下跌了1341點(diǎn)，跌幅10.54%，不但將今年以來(lái)的漲幅全部吞沒(méi)，還比去年底的收盤點(diǎn)位下跌了194點(diǎn)。今年以來(lái)的道瓊斯指數(shù)最多上漲了1299點(diǎn)，漲幅11.22%。

始終沒(méi)有從歐債危機(jī)的泥潭中走出的歐洲股市周四再遭重創(chuàng)，泛歐道瓊斯Stoxx 600指數(shù)下跌了3.4%，收于343.33點(diǎn)，創(chuàng)下2010年7月以來(lái)新低。歐洲各國(guó)主要股市跌幅均超過(guò)3%，其中法國(guó)CAC 40指數(shù)下跌了3.9%，英國(guó)金融時(shí)報(bào)100指數(shù)下跌了3.4%，德國(guó)DAX 30指數(shù)下跌了3.4%，意大利金融時(shí)報(bào)MIB指數(shù)下跌了3.2%，西班牙IBEX 35指數(shù)下跌了3.6%。昨天開盤后，歐洲股市繼續(xù)下跌，今年以來(lái)，截至北京時(shí)間昨天下午5點(diǎn)，歐洲各國(guó)中經(jīng)濟(jì)狀況最好的德國(guó)股市下跌了9.7%左右，法國(guó)股市下跌13.68%，意大利股市下跌20.17%，西班牙I英國(guó)股市分別下跌12.17%和11.28%。

拉美、亞太股市也受到沉重拖累。周四，巴西、阿根廷股市跌幅分別達(dá)到5.72%和6.01%。巴西股市已創(chuàng)下兩年來(lái)的新低，今年以來(lái)跌幅達(dá)到23.8%。亞太股市方面，昨天香港恒生指數(shù)下跌938點(diǎn)，跌幅4.29%，創(chuàng)下2009年11月以來(lái)最大跌幅；中國(guó)臺(tái)灣股市跌5.58%；日本、韓國(guó)股市分別下跌3.72%和3.7%；澳大利亞和新西蘭股市分別下跌4.21%和3%，其中澳大利亞股市也創(chuàng)下兩年來(lái)新低。

原油期貨同樣遭受重挫，紐約9月輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌5.3美元，收于每桶86.63美元，跌幅5.8%，創(chuàng)下主力合約自2月中旬以來(lái)的最低收盤價(jià)，同時(shí)還創(chuàng)下自5月初以來(lái)的最高單日跌幅。

B》》 擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)二次探底

美債危機(jī)剛剛得到化解，全球股市卻迎來(lái)了更猛烈的下跌。浙江大學(xué)管理學(xué)院教授、會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)管理系執(zhí)行主任姚錚認(rèn)為，這實(shí)際上向市場(chǎng)傳遞了一個(gè)明顯的信號(hào)：全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)正在惡化，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂正在加劇。

姚錚認(rèn)為，美債危機(jī)本來(lái)就是美國(guó)兩黨的一場(chǎng)政治鬧劇，兩黨對(duì)提高債務(wù)上限的觀點(diǎn)是一致的，不一致的只是對(duì)減少財(cái)政赤字的看法。不過(guò)，美債危機(jī)的鬧劇卻在短時(shí)間分散了市場(chǎng)的注意力。一旦鬧劇結(jié)束，市場(chǎng)的注意力便重新集中到各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上面來(lái)了。最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月ISM制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從6月份的55.3降至50.9，大大低于預(yù)期的54.9，這表明美國(guó)之前的刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策并未奏效，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能重新陷入衰退，結(jié)果導(dǎo)致股市加速下跌。

更糟糕的是，歐元區(qū)在歐債危機(jī)的泥潭中越陷越深。歐洲各國(guó)還沒(méi)有從希臘債務(wù)危機(jī)中醒過(guò)神來(lái)，目前風(fēng)暴中心便開始刮向意大利和西班牙。而這兩個(gè)國(guó)家是歐元區(qū)的第三和第四大經(jīng)濟(jì)體。由于金融市場(chǎng)對(duì)意大利和西班牙償還債務(wù)能力的擔(dān)憂不斷上漲，兩國(guó)國(guó)債遭無(wú)情拋售，國(guó)債收益率不斷上升，意味著融資成本不斷提高。2011年第一季度，意大利經(jīng)濟(jì)增速為1.03%，而截至2010年底，意大利公共債務(wù)占GDP的比例高達(dá)119.0%，在歐元區(qū)位列第二，僅次于希臘的142.8%。

有意思的是，無(wú)論是意大利還是西班牙，都把融資成本提高怪罪于美國(guó)。意大利總理貝盧斯科尼稱，意大利融資成本升高是受美國(guó)債務(wù)問(wèn)題拖累所致，意大利經(jīng)濟(jì)基本面和金融系統(tǒng)實(shí)力堅(jiān)固；西班牙經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)薩爾加多稱，市場(chǎng)不安情緒與美國(guó)債務(wù)上限談判及美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟造成的不確定性密切相關(guān)，西班牙債市受到了牽連。

歐洲央行行長(zhǎng)特里謝表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)“可能已經(jīng)增強(qiáng)”。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況最好的德國(guó)7月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)也跌至52，為2009年10月以來(lái)最低；法國(guó)7月PMI指數(shù)跌至50.52為兩年最低。英國(guó)7月PMI降至49.10是2009年7月以來(lái)首次跌破50。

C》》 各國(guó)或再度開動(dòng)印鈔機(jī)

姚錚認(rèn)為，為了刺激經(jīng)濟(jì)，挽救日益惡化的經(jīng)濟(jì)狀況，各國(guó)很可能再度開動(dòng)印鈔機(jī)，一場(chǎng)新的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)已悄悄展開了。

美國(guó)提高債務(wù)上限后，意味著美國(guó)政府又可以靠發(fā)債過(guò)好日子了。這些國(guó)債誰(shuí)來(lái)購(gòu)買？剛剛發(fā)生的美債危機(jī)提醒了各國(guó)，美債同樣有信用風(fēng)險(xiǎn)，各國(guó)購(gòu)買美債肯定會(huì)謹(jǐn)慎許多。如果這些新債最終由美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)買單，意味著美國(guó)將再度開動(dòng)印鈔機(jī)，QE3(第三輪量化寬松貨幣政策)實(shí)際上已無(wú)可避免。

歐元區(qū)更是只能靠印鈔票挽救深陷債務(wù)危機(jī)泥潭的國(guó)家。歐洲央行決定將其基準(zhǔn)利率維持在1.5%不變，歐洲央行行長(zhǎng)特里謝還稱，該行將向銀行提供更多現(xiàn)金。特里謝還表示，歐洲央行將繼續(xù)購(gòu)買歐元區(qū)國(guó)家發(fā)行的債券。歐洲央行去年曾入市干預(yù)，在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買希臘、葡萄牙和愛(ài)爾蘭債券。

美元和歐元陷入輪番貶值的局面，其他國(guó)家也不甘落后，并紛紛干預(yù)匯市。4日，日本央行決定維持零利率政策，并宣布將在現(xiàn)有40萬(wàn)億日元(約合5107億美元)寬松貨幣政策的基礎(chǔ)上追加10萬(wàn)億日元，以幫助經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。瑞士和日本兩大央行還不甘示弱推出了直接干預(yù)匯市的手段。本周三，瑞士央行宣布降息以干預(yù)瑞郎持續(xù)升值，未來(lái)幾天還將大幅增加對(duì)瑞郎貨幣市場(chǎng)的流動(dòng)性供應(yīng)。周四，日本政府和央行也在外匯市場(chǎng)售出日元，以阻止日元進(jìn)一步升值。

實(shí)際上，近期干預(yù)匯市的國(guó)家并不在少數(shù)，而且有向全球蔓延的趨勢(shì)。由于美元持續(xù)走軟導(dǎo)致本幣大幅升值，近期韓國(guó)、巴西等都采取了不同形式的匯市干預(yù)措施。全球經(jīng)濟(jì)也被綁在了這輛新的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的戰(zhàn)車上，前景變得更加不確定。