債市 | 最佳避險(xiǎn)品種或遭拋售

摩根大通報(bào)告預(yù)計(jì)，受“降級(jí)”事件影響，美國(guó)國(guó)債收益率在中期可能上升0.6至0.7個(gè)百分點(diǎn)。這會(huì)導(dǎo)致先前買入美債避險(xiǎn)的投資者遭受明顯損失。

美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)多年一直維持在最高等級(jí)，美國(guó)國(guó)債也因此被各國(guó)投資者視為最安全的資產(chǎn)。

今年以來，美國(guó)國(guó)債收益率平均值與世界平均水平的差異從0.15個(gè)百分點(diǎn)擴(kuò)大至0.7個(gè)百分點(diǎn)左右。這表明在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)反復(fù)、歐美主權(quán)債務(wù)壓力沉重、新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的背景下，美債成為資金追捧的“避風(fēng)港”

近期全球股市屢遭重挫，這種風(fēng)險(xiǎn)偏好也愈發(fā)明顯。美國(guó)10年期國(guó)債收益率在4日紐約股市大跌之日一度下探至2.33%，創(chuàng)下自2010年10月初以來的新低。

然而，標(biāo)普對(duì)美“降級(jí)”，或使這種市場(chǎng)心理和資金流向發(fā)生變化。摩根大通報(bào)告預(yù)計(jì)，受“降級(jí)”影響，美國(guó)國(guó)債收益率在中期可能上升0.6至0.7個(gè)百分點(diǎn)。這會(huì)導(dǎo)致先前買入美債避險(xiǎn)的投資者遭受明顯損失。

分析人士指出，全球多數(shù)養(yǎng)老基金、部分共同基金和一些國(guó)家的中央銀行掌握的資金在投資中有嚴(yán)格的“AAA”限制，即僅可以投資具有AAA評(píng)級(jí)的資產(chǎn)。美債原本是這些機(jī)構(gòu)持有的最大資產(chǎn)，這次下調(diào)或?qū)?dǎo)致美債遭到一定程度的拋售。

但是，也有一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管美債“絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)”上升，但是相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)”仍較低，因?yàn)橄噍^其他資產(chǎn)而言，美債仍有吸引力?！岸唐诳疵纻允亲罴驯茈U(xiǎn)品種，長(zhǎng)期看倒是有點(diǎn)令人擔(dān)心?！惫锼顾饺算y行首席投資官杰克·阿布林這樣分析。

目前全球擁有AAA信用評(píng)級(jí)的國(guó)家還有英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)和加拿大。華爾街資深投資人士邁克·吳表示，在投資者看來，英法加這三個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)是“一灣死水”，“不管評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)如何判斷，投資者還是會(huì)認(rèn)為，美債依然是全球最穩(wěn)定的大宗資產(chǎn)池。

股市 | 波動(dòng)難免，影響企業(yè)融資

華爾街資深投資人士邁克·吳指出，“降級(jí)”后，隨著融資成本上升，美國(guó)企業(yè)投資擴(kuò)張意愿可能進(jìn)一步減弱，將影響公司股價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)。

4日，紐約股市剛剛經(jīng)歷大跌，而5日接踵而至的“降級(jí)”消息對(duì)市場(chǎng)可謂雪上加霜(編注：8月5日，盡管美國(guó)發(fā)布的7月份就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但是除道指上漲0.54%外，納斯達(dá)克和標(biāo)普500指數(shù)均延續(xù)跌勢(shì))。

“過去，大國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)被下調(diào)一般會(huì)造成股市波動(dòng)，波動(dòng)程度取決于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)情況?；谧罱蚬墒械谋憩F(xiàn)，我很擔(dān)心下周全球投資者會(huì)如何消化這個(gè)消息?！币按遄C券美債首席策略師喬治·貢薩爾維斯這樣說。

華爾街資深投資人士邁克·吳指出，“降級(jí)”后，隨著融資成本上升，美國(guó)企業(yè)的投資擴(kuò)張意愿可能進(jìn)一步減弱，這將影響公司股價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)。

在美國(guó)，債券融資是美國(guó)上市公司融資的主要方式之一。國(guó)債收益率提高將推升公司債收益率水平，導(dǎo)致公司融資成本上升，進(jìn)而影響公司運(yùn)營(yíng)，乃至長(zhǎng)期戰(zhàn)略安排。

同樣，如果股市出現(xiàn)波動(dòng)，市況不好，公司上市融資或者已上市企業(yè)增發(fā)股票融資的條件也不成熟，這使企業(yè)獲得資金的渠道進(jìn)一步收窄，就可能收縮運(yùn)營(yíng)規(guī)模，裁員節(jié)支。美國(guó)商務(wù)部日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月份美國(guó)工廠耐用品訂單環(huán)比減少2.1%，其中大型機(jī)械訂單下降2.3%，顯示企業(yè)投資意愿較低。

不過，美國(guó)部分公司之前已經(jīng)采取了增持現(xiàn)金的方式來應(yīng)對(duì)不測(cè)。通用電氣公司高層日前就披露，該公司截至今年第二季度持有創(chuàng)紀(jì)錄的910億美元現(xiàn)金。

樓市 | 房屋貸款成本將被抬高

觀察人士擔(dān)心，美債評(píng)級(jí)下調(diào)可能會(huì)牽連到和政府密切相關(guān)的房地美和房利美兩家重要房貸融資公司的信用評(píng)級(jí)，從而進(jìn)一步抬高房屋貸款成本。

美債市場(chǎng)的重要性在于，其收益率是其他許多資產(chǎn)市場(chǎng)利率定價(jià)的基礎(chǔ)。在于，金融市場(chǎng)中，美債收益率往往被當(dāng)作“無風(fēng)險(xiǎn)利率”。從房貸到汽車金融貸款，到一系列復(fù)雜的金融衍生品的定價(jià)，均和國(guó)債收益率有關(guān)。

一旦美債收益率由于“降級(jí)”事件而上升，其他各類產(chǎn)品利率將跟隨走高。對(duì)于美國(guó)而言，作為金融危機(jī)一個(gè)策源地的房地產(chǎn)市場(chǎng)就可能因?yàn)榘唇屹J款利率的上升而再次承受壓力。

自次貸危機(jī)以來，需求不振一直是困擾美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的最大問題。美國(guó)商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)新房銷售量6月份繼續(xù)下降，經(jīng)季節(jié)調(diào)整按年率計(jì)算為31.2萬套，比5月份經(jīng)修正后的31.5萬套下降1%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，該數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)需求依舊疲軟不振，而“降級(jí)”可能進(jìn)一步抑制購(gòu)房意愿，壓制需求。

此外，有觀察人士擔(dān)心，美債評(píng)級(jí)下調(diào)可能會(huì)牽連到和政府密切相關(guān)的房地美和房利美兩家重要房貸融資公司的信用評(píng)級(jí)，從而進(jìn)一步抬高房屋貸款成本。各方面情況表明，原本就疲軟的美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)將面臨更加嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

據(jù)新華社紐約8月5日電