對(duì)美國(guó)債務(wù)危機(jī)解除后的前景，市場(chǎng)普遍預(yù)期是QE3的開始。人們?cè)诘却绹?guó)財(cái)政部第一輪的國(guó)債拍賣。如果買家足夠，市場(chǎng)的擔(dān)心會(huì)被大大削弱；一旦拍賣不順，人們就會(huì)把最終的買家設(shè)定在美聯(lián)儲(chǔ)。當(dāng)然，這時(shí)不管美聯(lián)儲(chǔ)是否公開認(rèn)定，人們都會(huì)認(rèn)為第三輪的量化寬松開始了。

對(duì)這一結(jié)果的等待將在短期內(nèi)決定性地影響全球資本市場(chǎng)、當(dāng)然包含了中國(guó)股市。如果美元因美債問題而真的走軟，中國(guó)面臨的輸入產(chǎn)品價(jià)格上漲以及人民幣升值壓力將驟增，投資者因此會(huì)相信貨幣當(dāng)局只能選擇繼續(xù)收緊貨幣政策。其中，由于加息會(huì)帶來人民幣與外匯利差進(jìn)一步擴(kuò)大，數(shù)量型工具——實(shí)際上就是不講理的存款準(zhǔn)備金率等行政手段就會(huì)變本加厲地使用。

這些話題都是短期的，相信我，就是在美國(guó)，也已經(jīng)有呼吁冷靜看待經(jīng)濟(jì)調(diào)整的聲音，不必為一時(shí)的難題無法化解，而忘記了帶來這些問題的真正原因。我想對(duì)中國(guó)的投資者說，我們這里一樣需要探尋問題的真正原因，而不應(yīng)該僅僅陷入到當(dāng)前這種頭疼醫(yī)頭、腳疼醫(yī)腳的忙亂之中。

在同一場(chǎng)危機(jī)中，我們與美國(guó)人有著完全不同的成因。在他們那里，人們消費(fèi)過高、用于生產(chǎn)和制造的投入不足；而在中國(guó)，剛好相反，我們的國(guó)人在某種力量的左右之下，只喜歡生產(chǎn)、制造的投資，消費(fèi)卻相當(dāng)少。

投資比率過高、消費(fèi)率過低，幾乎可以是一對(duì)互為因果的關(guān)系，我甚至難以說清誰更是誘發(fā)因素。你可以說，是因?yàn)閲?guó)人秉持節(jié)省傳統(tǒng)，把更多的錢用于投資發(fā)展；你也可以說是因?yàn)橥顿Y過大擠占了消費(fèi)的空間。一個(gè)顯而易見的結(jié)果是，過低的消費(fèi)助長(zhǎng)了投資的低效率，同時(shí)也加大了投資的貪婪。

在高鐵事故中暴露出來的問題已經(jīng)充分說明過快、過大的投資是非常有害的。遺憾的是，人們非但等不來負(fù)責(zé)任的事故調(diào)查，深刻的、對(duì)整個(gè)社會(huì)、人群都有改造意義的反思更難以形成。

但不管怎樣我還是想說，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)乃至整個(gè)國(guó)家好像都應(yīng)該慢下來、甚至停下來、冷卻下來，正因?yàn)槲覀円恢北灰环N恐嚇威脅著——中國(guó)的問題只能在發(fā)展之中解決，沒有一定速度的發(fā)展，中國(guó)一定會(huì)大亂。

應(yīng)該到了追問一下這句話本身的時(shí)候了。我充分理解說這句話的人、在說這話時(shí)的用意和初衷。這就像那個(gè)比喻說的，當(dāng)你乘上一條有些破舊的帆船劃向?qū)Π?，上船后你才發(fā)現(xiàn)它實(shí)際上有漏洞，你面對(duì)的選擇并不包含停下來修補(bǔ)，你只能企望自己盡可能快地到達(dá)彼岸。

這個(gè)比喻甚至比領(lǐng)袖們的號(hào)召更有迷惑力。是的，如果你真在那樣一條船上，你的危機(jī)和緊迫感容不得你多加思考。但當(dāng)你拼命地劃上三十年，這條船并沒有劃到彼岸，你也并沒有伴隨“破船”沉沒，你恐怕就需要真正地想一想，這個(gè)比喻你準(zhǔn)備還要聽上多久。

所以當(dāng)我說希望中國(guó)的經(jīng)濟(jì)需要冷卻時(shí)，我并不是想讓經(jīng)濟(jì)本身失去活力，我是希望主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的投資模式冷卻，我也希望主導(dǎo)這個(gè)模式的人的冷卻。從這個(gè)意義上說，央行回收貨幣、凍結(jié)流動(dòng)性的努力看上去會(huì)起到相應(yīng)的作用，但對(duì)改變事情的實(shí)質(zhì)是沒多大幫助。相反，如果整個(gè)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)的運(yùn)行方式不改變，這樣的凍結(jié)只會(huì)起到堆積更大問題的作用，冰凍的其實(shí)是烈焰。

經(jīng)濟(jì)要從大干快上中冷卻，國(guó)家要從身負(fù)屈辱立志復(fù)興的狂熱中冷卻，需要的就是國(guó)民的智慧、理性和平和。我們生活在自古以來的土地上，我們生活在充滿爭(zhēng)議、爭(zhēng)吵的世界里。人民從來不曾被顛覆過，被顛覆的只有政權(quán)和統(tǒng)治。對(duì)于人民來說，讓整個(gè)社會(huì)更關(guān)心自己和鄰人才是當(dāng)前最大的智慧。如果我們拿不出大智慧，最終來的就可能是大動(dòng)蕩。

美國(guó)總統(tǒng)剛剛度過的這場(chǎng)債務(wù)危機(jī)，預(yù)示了明年他尋求連任時(shí)的難度。明年他中國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)集體也將進(jìn)行交接。今年兩個(gè)國(guó)家看上去都有點(diǎn)“經(jīng)熱政冷”，但又何嘗不是明年“政熱經(jīng)冷”的鋪墊。顯然，經(jīng)濟(jì)難題的求解一定是政治選擇的前提。在我看來，更喜歡使用經(jīng)濟(jì)選票的中國(guó)投資者表現(xiàn)得還是非常悲觀，不管你愿意與否，市場(chǎng)總是一個(gè)晴雨表。