John Mauldin/文

意大利和西班牙銀行間借貸正在凍結(jié)，國際貨幣基金組織和歐盟近日警告歐元區(qū)第二大經(jīng)濟(jì)體法國，要求其進(jìn)一步緊縮支出，否則將有可能成為下一個被降級的國家。

由于銀行業(yè)危機(jī)的可能臨近，法國財(cái)政部發(fā)布內(nèi)部警告，要求員工在未來幾天的每周7 天24 小時(shí)隨時(shí)待命(取消了8 月的公共假期)。

盡管近日歐元區(qū)峰會達(dá)成對希臘危機(jī)的有利協(xié)議，并提高了歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制(EFSF)的靈活性，但這周意大利和西班牙主權(quán)債務(wù)收益率繼續(xù)惡化。德國財(cái)政部長朔伊布勒更是直接表示，反對歐洲金融穩(wěn)定機(jī)構(gòu)(EFSF)從二級市場以全權(quán)委托方式購買債券。他認(rèn)為，歐元區(qū)想通過一次峰會，解決希臘債務(wù)危機(jī)和進(jìn)行EFSF擴(kuò)容的想法太天真。(朔伊布勒個人在德國基督教民主黨內(nèi)的影響力很大，所以，就目前而言，他的聲明比默克爾更有政治分量。)的靈活性，

與此同時(shí)，美國貨幣市場基金已經(jīng)撤出歐元區(qū)銀行商業(yè)票據(jù)(commercial paper)，這使得歐元區(qū)銀行短期借貸需求無法滿足，并且美元嚴(yán)重短缺。

面對可能發(fā)生的歐元區(qū)銀行間市場借貸危機(jī)，歐洲央行可能沒有能力完全行使最終借貸人的角色。而且歐元區(qū)銀行間市場中美元短缺的可能性在不斷增大。美元需求可能升級，歐元區(qū)金融機(jī)構(gòu)信心下降。這迫使歐元區(qū)銀行在公開市場購買美元并促使美元升值。

我的想法則是，要生存，就要使美元兌歐元趨于平價(jià)。正如我一直認(rèn)為，日元很可能出現(xiàn)長期大幅貶值，甚至降價(jià)一半。

這么說是因?yàn)閭鶆?wù)問題在市場的體現(xiàn)會比我們預(yù)想的要早。如果2013年底，美國仍不能拿出可信的財(cái)政赤字消減計(jì)劃的話，我們可能在通貨緊縮中預(yù)見利率上升從而導(dǎo)致的衰退狀況。而如果我們什么都不做，我們可能成為下一個希臘。

那么，長期內(nèi)消減4萬億美元支出的赤字消減呢？我認(rèn)為這只是個首付。在接下來的十年里，我們需要10萬~12萬億美元的消減計(jì)劃，這是一個緩慢增長的過程，而且在這個過程中還需要“隱藏”住高失業(yè)率和嚴(yán)格的稅收政策。更主要的是，我告訴參議員麥克?李，如果這個過程加速，將可能帶來20%的失業(yè)率，甚至使經(jīng)濟(jì)狀況快速滑落到費(fèi)舍爾提出的“大蕭條2.0萬之中。

但是，親愛的讀者，我想要告訴你的是，在離開與麥克?李、利伯曼和其他兩人的會議的時(shí)候，我很清楚，這是說起來容易做起來難，就像男女之間的承諾。他們會發(fā)現(xiàn)，無法填補(bǔ)的赤字缺口，就像布什的減稅政策一樣不可避免。但是倘若不消減福利計(jì)劃，更大的危機(jī)將在所難免。

至于2012~-2013年的債務(wù)會怎樣，多少醫(yī)療保險(xiǎn)將為之付出？我唯一能想到的便是增值稅，因?yàn)楝F(xiàn)在只有不到50%的公民不需要支付這項(xiàng)稅務(wù)，當(dāng)然我想提議的既不是中產(chǎn)階級稅收方案，也不是消減醫(yī)療保險(xiǎn)，所以我陷入了僵局。

我認(rèn)為我們所需要的是稅收的大規(guī)模重組，以及鼓勵創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會。

(占昕 譯)