8月6日，著名的國際三大評級機(jī)構(gòu)之一標(biāo)準(zhǔn)普爾公司將美國的主權(quán)債務(wù)信用評級從最高級別AAA級下調(diào)至AA+，并且將評級展望定為負(fù)面。這意味著在未來12至18個月內(nèi)，標(biāo)準(zhǔn)普爾可能還會繼續(xù)下調(diào)美國主權(quán)債信評級。

評級機(jī)構(gòu)穆迪8月2日聲稱，鑒于美國決定提高債務(wù)上限，穆迪決定維持美國AAA債信評級，但評級展望為“負(fù)面”

評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)曾經(jīng)聲稱，如果美國政府在8月2日前仍不提高債務(wù)上限，那么將把美國主權(quán)信用評級列入降級觀察名單。目前惠譽(yù)正在對美國信用評級進(jìn)行常規(guī)的評估，在評估完成后，仍可能評定美國信用評級前景為負(fù)面。

國際上最著名的三大評級機(jī)構(gòu)，要么下調(diào)了美國的主權(quán)信用評級，要么已將其列入負(fù)面觀察名單，可以說三大評級機(jī)構(gòu)用自己的行為，給予了“陰謀論”這種流行且荒唐的思想以響亮的一擊：評級機(jī)構(gòu)生存立足和取信社會的基石是公正性、客觀性和及時性，而不是出于爭奪話語權(quán)和經(jīng)濟(jì)利益，也不是看對象下菜、搞什么政治考量、考慮評級結(jié)果公布的時機(jī)與后果等。美國政府在評級下調(diào)后批駁標(biāo)準(zhǔn)普爾，也是三大評級機(jī)構(gòu)品質(zhì)的一個正面例證。

標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國政府的主權(quán)信用評級，是該公司于1941年合并成立以來的首次。同時，美國的主權(quán)信用評級被下調(diào)，也是穆迪于1917年在全球首推主權(quán)信用評級制度以來的首次。長期以來美國一直都雄踞最高評級AAA級。這次美國的主權(quán)信用評級被下調(diào)，將對美國和全球經(jīng)濟(jì)及金融市場產(chǎn)生巨大的影響。

就直接效應(yīng)來說，美國政府的債務(wù)資信評級下調(diào)，將直接影響美國政府的融資成本。摩根大通報告預(yù)計，受“降級”影響美美國國債收益率在中期可能上升0.6至0.7個百分點(diǎn)。那么，未來美國的融資成本上升，為了融得一定數(shù)量的資金，美國政府需要發(fā)售更多的國債，以彌補(bǔ)抬高的成本，所以有可能會形成“評級下調(diào)—融資成本上升—發(fā)債規(guī)模更大—債務(wù)和主權(quán)風(fēng)險更大”四個環(huán)節(jié)相互促進(jìn)的惡性循環(huán)。這樣就會導(dǎo)致美國國債的收益率曲線處于逐漸抬升的態(tài)勢，使得每一個買入美國國債的機(jī)構(gòu)和投資者，其風(fēng)險都是先買者大于后買者，讓美債大戶受損。雖然一定時期內(nèi)由于全球投資領(lǐng)域的極其狹窄，資金沒有比美國國債更好的去處，所以也許美國國債收益率的上升不會那么明顯，但是一旦形勢逆轉(zhuǎn)，上述分析的結(jié)果就會發(fā)生。

美國債務(wù)信用評級下調(diào)，收益率逐漸抬高，表明美國的國債已經(jīng)不再是無風(fēng)險的投資品種。美國的國債作為無風(fēng)險產(chǎn)品是金融市場上定價理論的基石，美國和全球的金融市場的各種投資品的定價，往往都是根據(jù)美國國債的收益率再加風(fēng)險溢價來確定的?，F(xiàn)在美國的國債本身已經(jīng)成為了風(fēng)險越來越大的產(chǎn)品，將逐漸導(dǎo)致全球金融體系中定價體系的紊亂，造成全球金融體系的混亂，給予那些以金融炒作立國的經(jīng)濟(jì)體以痛擊。

美國主權(quán)信用評級的下調(diào)，無疑將深深影響未來國際貨幣體系，并深刻影響全球經(jīng)濟(jì)關(guān)系。美元之所以能夠成為全球獨(dú)占鰲頭的儲備貨幣，就是因?yàn)槊绹疅o與倫比的信用，以及美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大的體制和創(chuàng)新能力。如今美國經(jīng)濟(jì)模式已舊、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型知而不行、經(jīng)濟(jì)和科技創(chuàng)新在可以看見的時空里不能再指望，所以對于其經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不再那么讓人放心，而其主權(quán)信用再遭降級，那么美元的獨(dú)享國際儲備貨幣地位的基礎(chǔ)就會逐漸被侵蝕，并深深地影響全球各經(jīng)濟(jì)體的人們對于紙幣即主權(quán)信用貨幣的信心，甚至?xí)?dǎo)致現(xiàn)代全球金融和信用制度的巨大變遷。

美國主權(quán)信用遭到調(diào)降，不管未來局勢如何發(fā)展，都會打擊全球?qū)τ诿涝男判模瑥亩涝膬r值標(biāo)準(zhǔn)和儲備貨幣的地位都將受損。在美元已經(jīng)無力獨(dú)自擔(dān)當(dāng)儲備貨幣地位的情況下，在一定時期內(nèi)，國際儲備貨幣會出現(xiàn)一超多強(qiáng)的戰(zhàn)國形勢，那些本幣兌換和資本流動自由化、經(jīng)濟(jì)制度市場化、經(jīng)濟(jì)體量規(guī)模化、政治制度現(xiàn)代化和透明化的經(jīng)濟(jì)體的貨幣，將會補(bǔ)充美元留下的空白，與美元一起充當(dāng)一段時間的國際儲備貨幣。但是戰(zhàn)國形態(tài)是最不穩(wěn)定的，同時也由于政府最具信用、經(jīng)濟(jì)制度最完善、央行最獨(dú)立和發(fā)鈔很節(jié)制的美國的貨幣都不能再獨(dú)自充當(dāng)國際儲備貨幣，那么未來就不會再形成新的獨(dú)自承擔(dān)國際儲備功能的貨幣。所以，戰(zhàn)國形態(tài)的國際儲備貨幣體系未來也會向新的國際儲備形態(tài)演變，也許黃金會重新回到國際儲備貨幣的中心地位。如果真如此，國際金融和經(jīng)濟(jì)體系，包括經(jīng)濟(jì)模式、消費(fèi)模式，與現(xiàn)在相比將會發(fā)生根本的改變。

一只亞馬遜河流域中的蝴蝶，偶爾扇動幾下翅膀，可以在兩周以后引起美國德克薩斯州的一場龍卷風(fēng)。這是大家熟悉的“蝴蝶效應(yīng)”。標(biāo)準(zhǔn)普爾公司，也許就是國際金融和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的一只蝴蝶吧！　(作者單位：東航國際金融公司(香港))