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    鳳凰衛(wèi)視

    錯(cuò)亂的世界

    2011年08月09日 02:22
    來源:第一財(cái)經(jīng)日報(bào)

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    史蒂芬·羅奇(蔚華 翻譯)

    當(dāng)前,人們對世界幾個(gè)主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體——美國、歐洲和日本的經(jīng)濟(jì)可能再次出現(xiàn)蕭條的擔(dān)憂甚囂塵上,這是8月初全球股市下跌的主要原因。如果二次探底真的發(fā)生,發(fā)達(dá)國家衰退所導(dǎo)致的需求下滑,肯定會(huì)間接地對那些出口導(dǎo)向型發(fā)展中國家產(chǎn)生負(fù)面影響。

    但是,我們不應(yīng)對當(dāng)前發(fā)生的這一切感到意外。在后危機(jī)時(shí)代、后泡沫復(fù)蘇時(shí)代,經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次衰退的幾率歷來都比較高,因?yàn)橛捎诮?jīng)濟(jì)體去杠桿化和修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表的需要,會(huì)使產(chǎn)出的增長在很多年里都呈較為疲軟的態(tài)勢。依據(jù)定義,疲軟的復(fù)蘇是指在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中,缺少正常的周期性恢復(fù)力對沖擊予以緩沖,而這一緩沖可以促使經(jīng)濟(jì)體承受得住無法避免的沖擊。而如果沒有緩沖要素的存在,“貧血”的復(fù)蘇——就像現(xiàn)在世界所經(jīng)歷的復(fù)蘇這樣,則更易于受到經(jīng)濟(jì)再次蕭條的打擊。

    不幸的是,2011年上半年,世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)遭遇了很多的沖擊——?dú)W債危機(jī)不斷深化,能源價(jià)格高企,中東北非動(dòng)蕩不安以及美國房地產(chǎn)市場又出現(xiàn)下滑。在這一背景下,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)二次探底的可能性現(xiàn)在大概已是50%了。然而,無數(shù)的人對此還并不認(rèn)同,他們認(rèn)為未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最糟結(jié)果,也不過是“暫時(shí)性的疲軟”??墒聦?shí)證明,那只是他們一廂情愿的想法。股市已出現(xiàn)深幅調(diào)整,因?yàn)榇蠹覍居念A(yù)期太過樂觀,可面對的現(xiàn)實(shí)卻是經(jīng)濟(jì)增長將有顯著下滑風(fēng)險(xiǎn)。

    屋漏偏逢連夜雨。人們在擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)增長風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),又因主權(quán)債務(wù)危機(jī)愈演愈烈而更加恐慌。在歐洲,出現(xiàn)問題的國家已經(jīng)不再是希臘、愛爾蘭和葡萄牙這樣的邊緣小國。歐洲權(quán)力機(jī)構(gòu)未能有效阻止危機(jī)的蔓延,現(xiàn)在意大利和西班牙——?dú)W洲第三大和第四大經(jīng)濟(jì)體也問題重重。同時(shí),美國債務(wù)上限問題爭論的解決方案——2萬億~2.5萬億美元的債務(wù)上限提高、推遲十年的解決計(jì)劃并無實(shí)質(zhì)性意義,因?yàn)槊鎸χ杆偌ぴ龅拿绹鳈?quán)債務(wù)負(fù)擔(dān),這一方案遠(yuǎn)未達(dá)到能夠穩(wěn)定局面的水平。如果想想美國就解決債務(wù)問題最終所達(dá)成的協(xié)議竟是這一“拖延戰(zhàn)略”,標(biāo)普評級公司下調(diào)美國債券評級其實(shí)是理所應(yīng)當(dāng)?shù)摹?/p>

    全球經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在處在自二戰(zhàn)以來的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)上。財(cái)政政策和貨幣政策的政治化已經(jīng)把當(dāng)前政策框架的重大缺陷揭露無遺。發(fā)達(dá)世界在很長一段時(shí)間里,一直是戰(zhàn)后時(shí)代全球的經(jīng)濟(jì)之“錨”,而現(xiàn)在他們卻淪為全球經(jīng)濟(jì)鏈條中最薄弱的一環(huán)。一邊是資產(chǎn)和信用泡沫破裂留下的殘局還未清理,一邊是大規(guī)模的主權(quán)債務(wù)負(fù)擔(dān)和零利率政策,我們現(xiàn)在所面對的是一個(gè)錯(cuò)亂失常的世界。

    全球再平衡的要求比以往任何時(shí)候更甚。現(xiàn)在世界要著手解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)、儲(chǔ)蓄流動(dòng)、資產(chǎn)市場和政策體制所存在的諸多失衡。如果各國未能在解決失衡方面做出切實(shí)可行的舉措,那么金融市場的恐慌和焦慮只會(huì)越來越深。(作者系摩根士丹利亞洲非執(zhí)行主席,耶魯大學(xué)教授。蔚華翻譯)

    [責(zé)任編輯:liliang] 標(biāo)簽:經(jīng)濟(jì) 美國 經(jīng)濟(jì)體 債務(wù) 
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