上周五美國(guó)時(shí)間午后，著名評(píng)級(jí)公司標(biāo)準(zhǔn)普爾忽然宣布將美國(guó)頂級(jí)主權(quán)債信評(píng)級(jí)下調(diào)一級(jí)，由AAA降為AA+，引發(fā)本周一亞歐市場(chǎng)混亂，股市大跌，但匯市影響相對(duì)弱些。截至昨18：30，美元指數(shù)微跌0.05%至74.50點(diǎn)。非美貨幣方面，日元、瑞郎升值，商品貨幣貶值，英鎊和歐元相對(duì)均勢(shì)。整體而言，因美元極為特殊，投資者可略微看空美元，但不可因此事而過(guò)度看空。

標(biāo)普忽發(fā)難

美國(guó)三大評(píng)級(jí)公司數(shù)月來(lái)常有威脅調(diào)降美債評(píng)級(jí)言論，但最終由標(biāo)普第一個(gè)動(dòng)手，原因是標(biāo)普早就聲稱(chēng)美國(guó)需減赤4萬(wàn)億美元，而美國(guó)國(guó)會(huì)于8月2日截至日前通過(guò)的減赤計(jì)劃僅2.1萬(wàn)億美元，這使標(biāo)普相當(dāng)難辦。

如果標(biāo)普宣布調(diào)降美國(guó)評(píng)級(jí)，難免引發(fā)混亂，或有可能引發(fā)眾怒，但如果不調(diào)則又有失信之嫌。權(quán)衡之下，標(biāo)普最終還是于上周五金融市場(chǎng)休市后宣布降級(jí)消息。

上周稍早，穆迪確認(rèn)美國(guó)三A的評(píng)級(jí)，惠譽(yù)表示仍在檢視美國(guó)評(píng)級(jí)。如果不出意外，未來(lái)這兩家評(píng)級(jí)公司也可能有所動(dòng)作，只是市場(chǎng)的反應(yīng)應(yīng)有個(gè)遞減過(guò)程。

美國(guó)債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)理論上會(huì)使美國(guó)未來(lái)融資成本提高，但該影響實(shí)際上可忽略不計(jì)，頂多存在些短期沖擊。只要全球沒(méi)辦法出現(xiàn)新的能和美元競(jìng)爭(zhēng)的貨幣，資金在暫避美元后終究還是會(huì)回到美元資產(chǎn)。

債信評(píng)級(jí)甚至有好的因素，因?yàn)檫@將使美國(guó)兩黨未來(lái)在解決赤字分歧方面更加謹(jǐn)慎，承受的政治壓力也會(huì)更大，像前兩周那樣的低效作派會(huì)少一些。

美元承壓有限

周一美元低開(kāi)，但并無(wú)多少慣性下跌動(dòng)能，反而于下午漲了起來(lái)。G7及一些其他機(jī)構(gòu)出言挺美元只是些表面因素，美元之相對(duì)強(qiáng)勢(shì)根本原因還在于其無(wú)“可替代性”

美國(guó)債信評(píng)級(jí)被調(diào)降對(duì)美元有利空，但該利空有限，因當(dāng)前全球投資者完全找不到任何可替代美元的貨幣，而其他市場(chǎng)大多容量太小，如貴金屬市場(chǎng)。

信用評(píng)級(jí)被調(diào)降對(duì)美元的壓制作用可能較為有限，未來(lái)將更多壓制美元的是美國(guó)極可能推出的三度量化寬松政策，即所謂“QE3”。由于美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)兩次衰退的機(jī)會(huì)已較數(shù)月前高了不少，再加上債信評(píng)級(jí)事件沖擊，所以QE3可能已為時(shí)不晚，最早這兩個(gè)月就會(huì)有消息，所以投資者近期宜回避美元，雖然本周其受沖擊暫有限。

本周召開(kāi)的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議比較受關(guān)注，因會(huì)后聲明或能透出QE3的機(jī)會(huì)大小。上周的上半周美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)極弱，使QE3機(jī)會(huì)直線上升，但上周五公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不錯(cuò)，該因素又使QE3不確定性上升一些。

美國(guó)勞工部上周五公布，7月份失業(yè)率由9.2%降至9.1%，亦優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期的9.2%；而7月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增11.7萬(wàn)人，優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期的8.5萬(wàn)人，該數(shù)據(jù)是連降兩個(gè)月后的首度上升。

回避商品貨幣

標(biāo)普的決定對(duì)非美貨幣中兩類(lèi)產(chǎn)生直接影響，一是瑞郎和日元因避險(xiǎn)情緒而上漲，二是商品貨幣因投資者憂慮全球經(jīng)濟(jì)而大跌。從各方面情況看，其對(duì)商品貨幣的影響力可能暫時(shí)大一些，直到QE3推出后這種影響才趨于下降。

當(dāng)美國(guó)債信評(píng)級(jí)下調(diào)且歐債危機(jī)正向意大利等國(guó)蔓延時(shí)，全球從事實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資者信心將下降，資本支出減少和收縮戰(zhàn)線并去庫(kù)存化就理應(yīng)是短期內(nèi)的第一反應(yīng)，而這反過(guò)來(lái)壓制全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，所以這就是個(gè)自我強(qiáng)化的“負(fù)反饋”過(guò)程。

目前商品貨幣中的澳元可能首受沖擊，因該國(guó)升息預(yù)期原本就大幅消減，此時(shí)再攤上美國(guó)債信評(píng)級(jí)下調(diào)一事，所以未來(lái)澳元受沖擊更猛。相對(duì)而言，更依賴農(nóng)產(chǎn)品的新西蘭元要好些。至于加元情況，可能介于澳元和新元兩者之間，因?yàn)榫突久娑裕釉倘皇苡蛢r(jià)下跌沖擊，但該國(guó)近期經(jīng)濟(jì)情況似好于澳洲，其7月PMI指數(shù)呈升勢(shì)，而7月失業(yè)率竟創(chuàng)2008年底以來(lái)新低。

高盛已將美國(guó)第三季GDP預(yù)估環(huán)比年率由增長(zhǎng)2.5%下調(diào)為增長(zhǎng)2.0%。中國(guó)今日將公布7月數(shù)據(jù)，可能提供更多指引，日本、歐元區(qū)、英國(guó)等經(jīng)濟(jì)不確定性仍較大，所以全球經(jīng)濟(jì)二次衰退機(jī)會(huì)不小，且缺少進(jìn)一步刺激余地。

如果情況果然惡化，則不排除近年來(lái)漲幅驚人的商品貨幣出現(xiàn)較大調(diào)整。相對(duì)而言，瑞郎、日元可能是相對(duì)靠譜的貨幣，小幣種可優(yōu)選南非蘭特。在大幣種中，美元相對(duì)于歐元可能仍要好些，因如果美國(guó)出現(xiàn)亂局，先受沖擊的未必會(huì)是美國(guó)，意大利、西班牙等或先行一步出現(xiàn)不可預(yù)期的混亂。