【盤(pán)前關(guān)注】

新華社發(fā)文股市不會(huì)"崩盤(pán)"下跌

文章認(rèn)為，這一波動(dòng)是A股對(duì)全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的正常反應(yīng)，是全球恐慌情緒的蔓延，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面并未發(fā)生重大變化。同時(shí)中證報(bào)也發(fā)表社論， A股下跌理由并不充分，不宜過(guò)分看空

CPI或維持6%高位達(dá)年內(nèi)拐點(diǎn)

7月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將于今日公布。 由于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格回落，7月CPI可能出現(xiàn)拐點(diǎn)，受翹尾因素等影響，市場(chǎng)預(yù)計(jì)同比漲幅仍將維持6%以上的高位。

國(guó)際油價(jià)跌幅若達(dá)4%國(guó)內(nèi)油價(jià)將及時(shí)下調(diào)

如果今后國(guó)際油價(jià)持續(xù)在目前價(jià)位波動(dòng)或繼續(xù)回落，國(guó)內(nèi)油價(jià)調(diào)整參考的國(guó)際市場(chǎng)三種原油平均價(jià)格跌幅達(dá)到4%的邊界條件，國(guó)家將及時(shí)下調(diào)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格。

中國(guó)6月大舉拋售日本國(guó)債

6月份中國(guó)累計(jì)凈拋售價(jià)值5085億日元(合65億美元)日本中長(zhǎng)期國(guó)債，累計(jì)凈拋售價(jià)值84億日元日本短期國(guó)債。報(bào)道中說(shuō)，中國(guó)同時(shí)拋售日本中、短期長(zhǎng)期國(guó)債的情況非常罕見(jiàn)，因?yàn)榇饲爸袊?guó)曾經(jīng)連續(xù)8個(gè)月增持日本長(zhǎng)期國(guó)債。

中國(guó)8月加息頻率不會(huì)加快

中金公司最新中國(guó)利率策略月報(bào)認(rèn)為,盡管未來(lái)CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))可能會(huì)再創(chuàng)新高，但只要CPI不出現(xiàn)大幅上升，加息頻率一般不會(huì)加快。

【海外動(dòng)向】

標(biāo)普下調(diào)房地美和房利美信用評(píng)級(jí)

標(biāo)準(zhǔn)普爾公司8日又將美國(guó)兩房評(píng)級(jí)由AAA下調(diào)至AA+。標(biāo)普在聲明中表示，從2008年被接管以來(lái)，兩房運(yùn)營(yíng)就在政府的管理之下，其進(jìn)行融資以維持運(yùn)營(yíng)的能力嚴(yán)重依賴(lài)于美國(guó)政府。同時(shí)遭遇降級(jí)的還有存款信托公司、國(guó)家證券清算公司、固定收益清算公司和期權(quán)清算公司，它們都被下調(diào)至AA+。

巴克萊資本表示,標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國(guó)主權(quán)債信評(píng)級(jí)并未影響其債券指數(shù)計(jì)算方式。歐洲方面，希臘決定自9號(hào)起暫時(shí)禁止賣(mài)空任何在希臘交易所上市的股票品種，法國(guó)市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)AMF稱(chēng)目前沒(méi)有計(jì)劃跟隨希臘同行對(duì)股市實(shí)施賣(mài)空禁令。

美國(guó)債市公債價(jià)格大漲

美國(guó)公債價(jià)格周一大漲，美國(guó)評(píng)等首次被下調(diào)後促使投資者逃離風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)買(mǎi)入公債，因市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)評(píng)級(jí)調(diào)降將產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)。其中10年期公債收益率觸及2009年1月以來(lái)最低，兩年期和三年期公債收益率觸及紀(jì)錄低位。

【多盈看市】

美股暴跌600點(diǎn)！德國(guó)暴跌5%！法國(guó)大跌3%！……,美國(guó)自殘傷敵的手法終于如愿掀得全球市場(chǎng)滔天的海嘯,在全球各國(guó)股市大跌的同時(shí),全球公債市場(chǎng)中重要的美歐市場(chǎng)均出現(xiàn)明顯的公債價(jià)格大幅上揚(yáng)收益率大幅下降的奇觀，美國(guó)債券成了2012逃難的“諾亞方舟”，據(jù)說(shuō)因規(guī)模問(wèn)題還供應(yīng)有限。而昨天標(biāo)普再度出手下調(diào)兩房債券評(píng)級(jí)，這將使得海嘯的高度進(jìn)一步增高，因兩房債券直接涉及美國(guó)有毒資產(chǎn)泡沫，今日資本市場(chǎng)難以見(jiàn)到曙光。

今日將發(fā)布重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)將預(yù)期加息窗口即將來(lái)臨，不過(guò)中金的觀點(diǎn)似乎更偏向客觀，全球經(jīng)濟(jì)衰退危機(jī)正在出現(xiàn)加深的影子，這個(gè)時(shí)候中國(guó)逆向加息，恐將導(dǎo)致將來(lái)通脹的壓力會(huì)更大，如果今天的數(shù)據(jù)顯示中國(guó)的通脹短期沒(méi)有出現(xiàn)進(jìn)一步上沖的征兆，大盤(pán)會(huì)否在數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期的背景下閃現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)需要及時(shí)觀察。重要報(bào)刊紛紛發(fā)表不宜過(guò)分看空的文章以及社論，但借鑒一個(gè)事實(shí)：奧巴馬發(fā)表講話(huà)，美股照樣大跌，這說(shuō)明目前的沖擊是系統(tǒng)性的，即使投資者因倉(cāng)位重指數(shù)跌幅快而來(lái)不及反應(yīng)，因?qū)?lái)預(yù)期依舊堅(jiān)定而選擇堅(jiān)守，但對(duì)目前如同2012般的末日輪暴跌還是得做好充分的思想準(zhǔn)備，而輕倉(cāng)的投資者應(yīng)至少等到本周三，觀察美聯(lián)儲(chǔ)議息窗口變化再做決定是否抄底，海嘯不會(huì)一天就散去，短期技術(shù)面無(wú)法研判指數(shù)的跌幅，各國(guó)目前最需要穩(wěn)定的是匯市，股市的殺氣還沒(méi)有散盡。

【券商晨會(huì)觀點(diǎn)】

謹(jǐn)防A股結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)

周一A股的大幅下挫雖然主要受到外圍因素的干擾，但同時(shí)也不應(yīng)忽視原有趨勢(shì)的影響。這種影響在某種意義上可能更甚于外圍市場(chǎng)的影響。不過(guò)，藍(lán)籌股的估值優(yōu)勢(shì)，不論在PB、PE還是股息率上，都在一步步顯現(xiàn)。相較于藍(lán)籌股，小市值股票的風(fēng)險(xiǎn)就要大得多，無(wú)論從估值、趨勢(shì)還是資金面來(lái)說(shuō)，都是如此。A股結(jié)構(gòu)性的高估值特征或許意味著，即使大盤(pán)在2500點(diǎn)一線(xiàn)下行的空間并不大，但很多個(gè)股卻無(wú)疑面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。

藍(lán)籌股相對(duì)安全

在經(jīng)歷了90年代初期的沒(méi)有估值、90年代后期到新千年初的超高估值，以及新千年第一個(gè)10年的高到H股10倍、低到H股60%的紊亂的估值之后，A股的主要指數(shù)終于似乎進(jìn)入了一個(gè)比較穩(wěn)定的時(shí)代，PB估值2.0時(shí)代。

截至目前，市場(chǎng)整體指數(shù)的PB估值第一次連續(xù)1年多停留在了略高于2的水平附近。當(dāng)然有人會(huì)反駁，說(shuō)這只是一個(gè)偽2.0時(shí)代，因?yàn)樯钲诰C指、中小板綜指、中證500指數(shù)等等指數(shù)的PB仍然處在3.5到4.5的高區(qū)間內(nèi)，但至少占據(jù)市場(chǎng)大半市值的股票估值，至少在數(shù)據(jù)上已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)和國(guó)際接軌的2.0時(shí)代，盡管從數(shù)據(jù)上看，即使是藍(lán)籌股指數(shù)，A股的估值仍然高于全球大部分主要市場(chǎng)，但至少已經(jīng)相去不遠(yuǎn)了。

在這樣一個(gè)藍(lán)籌股的PB估值接近2.0的時(shí)候，另外一個(gè)重要的估值參照，股息率也開(kāi)始靠近全球的平均水平。目前上證綜指的股息率接近2%，不論從成熟市場(chǎng)還是新興市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，都已經(jīng)接近平均水平的下端。

當(dāng)然，下端也意味著仍然有進(jìn)一步提高的空間，但至少這種可能提高的空間，即使相對(duì)2005年的最高點(diǎn)來(lái)說(shuō)，也所余不多了。

就目前的A股市場(chǎng)來(lái)看，不少藍(lán)籌股的股息率接近4%一線(xiàn)。雖然A股整體市場(chǎng)的股息率在全球比較看來(lái)并不占優(yōu)，但藍(lán)籌股的股息率劣勢(shì)已經(jīng)不太明顯。

小盤(pán)股“高?！?/p>

如果說(shuō)從全球的角度來(lái)看，藍(lán)籌股的估值和股息率已經(jīng)進(jìn)入了安全邊際，那么從數(shù)量上占大多數(shù)、從市值上占少數(shù)的小股票，其估值仍然不便宜。即使作為包含了一部分藍(lán)籌股、只是小市值股票包含較多的深綜指，其估值都處于并不安全的區(qū)間內(nèi)，那么只包含小市值股票的指數(shù)就可想而知了。

估值高是一方面，若從技術(shù)形態(tài)來(lái)看，小市值股票指數(shù)目前已經(jīng)形成了一個(gè)更加尷尬的形態(tài)：頭肩頂。作為一個(gè)傳統(tǒng)的技術(shù)形態(tài)，頭肩頂主要的應(yīng)用時(shí)間窗口在市場(chǎng)經(jīng)過(guò)大幅上漲、已經(jīng)嚴(yán)重背離基本面的情況下，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的上下盤(pán)整，資產(chǎn)的價(jià)值既已高估，而賺錢(qián)效應(yīng)又開(kāi)始消失，投資者的信心從而全方位下降。雖然是個(gè)簡(jiǎn)單的邏輯，但經(jīng)久耐用。顯然，不論從哪個(gè)角度說(shuō)，小股票指數(shù)現(xiàn)在都在一個(gè)危險(xiǎn)的位置。

另一方面，我們通過(guò)動(dòng)量研究發(fā)現(xiàn)，小股票指數(shù)的動(dòng)量特征比起主板指數(shù)來(lái)說(shuō)更強(qiáng)。小股票指數(shù)從2005年至今體現(xiàn)出來(lái)的動(dòng)量敏感區(qū)間，要明顯的短于美股和上證綜指在2001年到2010年的區(qū)間，僅略長(zhǎng)于上證綜指在1992年到2000年之間的區(qū)間——那個(gè)老股民記憶中的狂野年代。

最后，小股票的表現(xiàn)和資金的充裕也有相當(dāng)大的關(guān)系。小股票指數(shù)在過(guò)去兩年中的數(shù)次回調(diào)和銀行間回購(gòu)利率R007呈高度負(fù)相關(guān)關(guān)系。結(jié)合目前仍不算寬裕的資金面，小股票仍將承受壓力。不過(guò)，這一論據(jù)并不太有力，只能算是一個(gè)輔助論據(jù)，因?yàn)樵谥靼逯笖?shù)上我們也觀察到了類(lèi)似的情況。當(dāng)然，這也只說(shuō)明資金緊張對(duì)指數(shù)的表現(xiàn)所帶來(lái)的負(fù)影響并不只限于小股票，并不是說(shuō)明其對(duì)小股票沒(méi)有影響。(信達(dá)證券 張嘉禾)

【主力資金揭秘】

數(shù)據(jù)顯示，周一(8月8日)，滬深兩市A股市場(chǎng)合計(jì)凈流出資金約87.62億元，為連續(xù)第三日凈流出資金。527家上市公司獲資金凈流入，1598家上市公司為資金凈流出。從資金流向金額來(lái)看，特大單凈賣(mài)出26.95億元，大單凈賣(mài)出60.67億元，中單凈賣(mài)出30.09億元，小單凈買(mǎi)入117.72億元。

周一(8月8日)凈流入資金排名前十的個(gè)股分別為：紫金礦業(yè)29365.3萬(wàn)元、山東黃金23646.17萬(wàn)元、林洋電子23296.73萬(wàn)元、ST梅雁10773.07萬(wàn)元、恒邦股份10596.96萬(wàn)元、圣農(nóng)發(fā)展10132.0萬(wàn)元、中金黃金9061.71萬(wàn)元、廈門(mén)鎢業(yè)8693.26萬(wàn)元、國(guó)電南瑞7692.21萬(wàn)元、豫園商城6510.38萬(wàn)元。

凈流出資金排名前十的個(gè)股為：包鋼股份22802.88萬(wàn)元、包鋼稀土10549.22萬(wàn)元、中恒集團(tuán)9885.38萬(wàn)元、西山煤電7920.05萬(wàn)元、冀中能源7868.87萬(wàn)元、江西銅業(yè)7788.56萬(wàn)元、中船股份7413.85萬(wàn)元、格力電器6874.33萬(wàn)元、中集集團(tuán)6722.24萬(wàn)元、中海油服6645.1萬(wàn)元。

(深圳智多盈)