編者按

古人云，禍兮福所倚。身為美國最大的貿(mào)易進(jìn)口國和最大的債權(quán)國，在這場(chǎng)由美債引發(fā)的全球金融動(dòng)蕩中，中國所受影響幾何？在驚呼風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)中的中國是否能夠找到機(jī)遇所在？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》推出的“10位經(jīng)濟(jì)學(xué)家群訪——全球經(jīng)濟(jì)二次探底？”，今天將繼續(xù)帶來中國學(xué)者的思考。美量化寬松影響有限中國應(yīng)堅(jiān)持拉動(dòng)內(nèi)需和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

◎?qū)υ捰浾撸簵钴?以下簡(jiǎn)稱NBD)

◎?qū)υ拰＜遥鹤笮±?銀河證券首席總裁顧問)

NBD：美債危機(jī)會(huì)拖累其他國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇嗎？日本是否也會(huì)面臨債務(wù)危機(jī)？

左小蕾：未來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好的預(yù)期，可能會(huì)使全球經(jīng)濟(jì)比較脆弱，也就可能會(huì)面臨二次探底，這對(duì)出口國會(huì)造成影響，對(duì)其他國家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都會(huì)有不好的影響。比如日本也拿了很多美國的國債，經(jīng)濟(jì)前景不明朗和全球經(jīng)濟(jì)二次探底，對(duì)日本這種出口國家也會(huì)存在負(fù)面影響。

NBD：美國政府如果繼續(xù)釋放寬松信號(hào)，是否能走出危機(jī)？美國如何才能阻止美元信心的崩潰？

左小蕾：首先，我無法預(yù)測(cè)美國接下來的政策或者進(jìn)一步的作為。美國政府釋放寬松信號(hào)主要是為了刺激經(jīng)濟(jì)，而這可能會(huì)加劇全球的流動(dòng)性和通脹風(fēng)險(xiǎn)。美國如果繼續(xù)采取像2008年那樣的救市方法，肯定不可能將美國帶出危機(jī)，因?yàn)橥顿Y沒有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，沒有起到該起的作用，實(shí)際上就是用泡沫做泡沫。投資沒有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是不可能解決根本問題的，這也是美國經(jīng)濟(jì)疲軟的原因。同時(shí)，這也將對(duì)全球的通脹和流動(dòng)性造成影響，帶來新興市場(chǎng)國家的資本流入，造成新興市場(chǎng)國家的通脹壓力，并且可能推高指數(shù)和大宗商品的價(jià)格。

NBD：美債評(píng)級(jí)下調(diào)對(duì)中國最大的影響是什么？是否應(yīng)該停止購買美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)？

左小蕾：最主要的影響應(yīng)該是短期內(nèi)外匯資產(chǎn)的實(shí)際購買力下降。但要明確的是這里面的一個(gè)因果關(guān)系，即使標(biāo)普沒有下調(diào)評(píng)級(jí)，外匯的實(shí)際購買力也是在下降的，這是因?yàn)?a href="http://app.www.laredo.cc/hq/rmb/list.php" target="_blank">人民幣升值和美元貶值的影響。實(shí)際購買力的下降并不是因?yàn)樵u(píng)級(jí)的下調(diào)，只不過此次評(píng)級(jí)的下調(diào)讓美元更貶值，可能下一步還會(huì)發(fā)行更多的貨幣，美元貶值得更厲害，購買力也會(huì)相對(duì)下降。

關(guān)于中國是否應(yīng)該停止購買美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，這不是一個(gè)簡(jiǎn)單的問題，這種想法是很幼稚的。如果中國停止購買美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，然后應(yīng)該做什么或者買什么，這些問題不考慮清楚是不能簡(jiǎn)單下結(jié)論的。

NBD：我國應(yīng)該如何調(diào)整以抵抗外來因素的沖擊？

左小蕾：美國這種擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策以及接下來可能施行的新一輪量化寬松貨幣政策，對(duì)中國的出口是會(huì)造成影響的，但不會(huì)是2008年那么大的沖擊。實(shí)際上，只要中國做好準(zhǔn)備，堅(jiān)持拉動(dòng)內(nèi)需政策和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，也不必采取刺激經(jīng)濟(jì)的政策。而作為最大的債券持有國，我國應(yīng)要求美國發(fā)行像新加坡那樣的，隨通脹增長(zhǎng)收益率增長(zhǎng)的債券，以鎖定人民幣升值與美元貶值風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，要求美國刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，削減財(cái)政開支，當(dāng)其沒有足夠資金發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)時(shí)，應(yīng)敞開大門，允許外國直接投資而不是再購買國債。此外，我國還應(yīng)該尋找新貨幣掛鉤支撐點(diǎn)，改變與美元單一掛鉤的局面。為提振經(jīng)濟(jì)美國將增加出口

◎?qū)υ捰浾撸汉?以下簡(jiǎn)稱NBD)

◎?qū)υ拰＜遥毫浩G芬(商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院WTO研究中心主任)

NBD：全球經(jīng)濟(jì)二次探底的危機(jī)，是否意味中國出口企業(yè)正面臨又一場(chǎng)災(zāi)難？

梁艷芬：最近一年，我國的通脹形勢(shì)比較嚴(yán)峻，出口企業(yè)成本壓力也非常大，但我國外向型企業(yè)的訂單一直以來都還是不錯(cuò)的。美國的經(jīng)濟(jì)危情很可能使得其需求減少，而美國是中國最主要的貿(mào)易伙伴之一，如果企業(yè)存在訂單壓力的話，那無疑會(huì)更加難辦。

從大的方向來說，我們的進(jìn)出口增速保持與GDP同步增長(zhǎng)是完全沒有問題的，但是可能很難達(dá)到去年的增幅。尤其是出口，肯定會(huì)受到世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，估計(jì)全年增速很難達(dá)到20%。

但是變數(shù)在于，美國為了提振經(jīng)濟(jì)，會(huì)增加出口，而中國這兩年也正在著力擴(kuò)大進(jìn)口，所以我們的進(jìn)口數(shù)據(jù)可能不會(huì)太難看，進(jìn)出口總額也不會(huì)太差。

NBD：美國確實(shí)有擴(kuò)大出口的計(jì)劃，比如5年出口倍增計(jì)劃，但是對(duì)中國是否還是會(huì)有所保留？

梁艷芬：奧巴馬政府面臨連任的壓力，且美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，因此推行美國5年出口倍增計(jì)劃，并頒布《戰(zhàn)略貿(mào)易許可例外規(guī)定》，希望為本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出努力。但這并不是根本措施，未必能緩解其所謂的逆差，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易平衡。也不會(huì)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)有明顯的拉動(dòng)作用，不是從經(jīng)濟(jì)方面做出的決策，有一定的戰(zhàn)略性目的。

NBD：也就是說，美國即便是經(jīng)濟(jì)危機(jī)深重，也不愿放開對(duì)華出口管制，政治利益還是壓過經(jīng)濟(jì)利益？

梁艷芬：可以這么說。

NBD：全球貿(mào)易可能會(huì)發(fā)生什么樣的變動(dòng)，會(huì)否下降？

梁艷芬：下半年全球貿(mào)易增速會(huì)慢下來。實(shí)際上，由于歐債危機(jī)以及日本地震的影響，全球上半年的貿(mào)易增速已經(jīng)不算太快，但下半年還會(huì)有所下滑?？偟膩碚f，今年的全球貿(mào)易籠罩在悲觀情緒中，增速低于預(yù)期。

NBD：全球經(jīng)濟(jì)疲軟的時(shí)候往往就是貿(mào)易摩擦加劇的時(shí)候，這次會(huì)不會(huì)也是如此？

梁艷芬：這是很有可能的。各個(gè)國家之間的出口競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈，貿(mào)易保護(hù)主義隨之抬頭，這是非常符合邏輯的。雖然這種貿(mào)易糾紛地域性不明顯，但像中國這種強(qiáng)勢(shì)出口國家肯定會(huì)遭到巨大的挑戰(zhàn)。中國與發(fā)達(dá)國家之間的貿(mào)易救濟(jì)案件增多是一個(gè)必然的趨勢(shì)。借機(jī)逼迫美國開放產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)

◎?qū)υ捰浾撸宏愂鎿P(yáng)(以下簡(jiǎn)稱NBD)

◎?qū)υ拰＜遥汉沃境?中國農(nóng)業(yè)銀行總行大客戶部高級(jí)專員)

NBD：美國是中國的主要貿(mào)易伙伴，中國還持有大量美債，危機(jī)對(duì)中國的影響是什么？

何志成：對(duì)中國來說，這是一個(gè)提醒?？砍隹诶瓌?dòng)增長(zhǎng)，外匯集中在國家手里，然后去購買歐美的債券，這種模式是不可持續(xù)的。

中國持有的美債和歐債的數(shù)量，并沒有到危險(xiǎn)的程度，在我看來，這是一個(gè)恰好的量，正好擁有了美債和歐債的話語權(quán)。中國買或不買，賣或不賣，將對(duì)美債、歐債產(chǎn)生重大影響。這是一個(gè)契機(jī)，使中國獲得國際市場(chǎng)的話語權(quán)，獲得更多的戰(zhàn)略利益。中國的外匯儲(chǔ)備實(shí)際上是一種武器。

歐美兩大經(jīng)濟(jì)體正在衰落，當(dāng)然不會(huì)一下子落下去，而是漸漸地衰落。中國如何在戰(zhàn)略上利用這個(gè)局面，這也是必須考慮的事情。

NBD：你認(rèn)為中國應(yīng)該怎樣應(yīng)對(duì)？

何志成：如剛才說的那樣，美國想獲得經(jīng)濟(jì)上的成功離不開中國。中國應(yīng)該利用這個(gè)時(shí)機(jī)掌握話語權(quán)。任何主張中國拋售美債的建議則是“殺敵八千，自損一萬”的餿主意。美國現(xiàn)在的確很缺錢，因此它的話語權(quán)也在下降，議價(jià)權(quán)正在悄悄地向中國一邊傾斜，我們要抓住這個(gè)歷史機(jī)遇。正確的策略不是拋售美債，而是逼迫其出賣有價(jià)值的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，借此調(diào)整我們的債權(quán)結(jié)構(gòu)。

但是，這種結(jié)構(gòu)調(diào)整是需要“逼”出來的，通過與債務(wù)國博弈，逼迫他們開放國內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，逼迫其以資抵債、以資換債，尤其是要允許中國投資者購買其優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，借此調(diào)整國家儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)。中國沒有“逼”的姿態(tài)，結(jié)構(gòu)是調(diào)整不了的。

美國不是要擴(kuò)大出口嗎？中國可以多進(jìn)口，但必須要求美國加大對(duì)中國的高科技出口，我們可以借機(jī)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。美國不是要加大政府投資嗎？中國的鋼鐵、水泥等建筑材料正好找到銷路，產(chǎn)能過剩將立即轉(zhuǎn)化為產(chǎn)能不足。總之，中國的戰(zhàn)略目標(biāo)絕不是乘人之危落井下石。別忘了，中國是美國最大的債權(quán)人，美國倒下了，對(duì)中國一點(diǎn)好處都沒有。

NBD：美債危機(jī)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)和下半年的宏觀政策有什么影響？下半年還會(huì)再加息嗎？

何志成：全球央行現(xiàn)在都向左轉(zhuǎn)，這點(diǎn)是很明確的，紛紛把抗通脹放在第二位，而把保增長(zhǎng)放在了首位。歐洲央行、美國央行、日本央行，包括瑞士央行，都在干預(yù)外匯市場(chǎng)，盡量讓本國的貨幣走弱。近日歐洲央行將購買歐元區(qū)國家的債券，這實(shí)際上是QE3的歐洲版，也是釋放流動(dòng)性。這種外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，將使中國央行更加謹(jǐn)慎。我現(xiàn)在的判斷是，緊縮有可能已到尾聲，至少不會(huì)再提高存款準(zhǔn)備金率了；加息最多還有一次。中國央行也將轉(zhuǎn)向保增長(zhǎng)，尤其是8月份以后。如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。