吳曉鵬

白宮對(duì)如何回應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)顯得猶豫不定。

最初，在美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬的周一(8月8日)日程表中，并沒(méi)有安排對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)發(fā)表評(píng)論這一環(huán)節(jié)。

臨近中午，白宮宣布，奧巴馬將在下午1點(diǎn)臨時(shí)發(fā)表全國(guó)電視講話。不久后，白宮又將講話時(shí)間推遲至下午1點(diǎn)30分。

但直到下午1點(diǎn)52分，奧巴馬才出現(xiàn)在全國(guó)電視屏幕上，開始宣讀他的聲明。這是標(biāo)普將美國(guó)評(píng)級(jí)從AAA下調(diào)至AA+后，奧巴馬第一次公開回應(yīng)。

奧巴馬說(shuō)，他不贊同標(biāo)普將美國(guó)信用評(píng)級(jí)下調(diào)一個(gè)等級(jí)，他同時(shí)表示，市場(chǎng)仍然相信“我們的信用等級(jí)是AAA”

但市場(chǎng)并沒(méi)有給他面子，從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，白宮沒(méi)有臨時(shí)安排這個(gè)回應(yīng)環(huán)節(jié)可能會(huì)更好。

奧巴馬開始講話時(shí)，道瓊斯工業(yè)指數(shù)為11035點(diǎn)。隨著他的講話進(jìn)行，道瓊斯9個(gè)月以來(lái)首次跌落至11000點(diǎn)大關(guān)下方。

最終，當(dāng)天收盤時(shí)，道瓊斯暴跌了635點(diǎn)至11809點(diǎn)，跌幅5.6%。另外兩大指數(shù)，標(biāo)普500下跌了6.7%，納斯達(dá)克下跌了6.1%。這也是2008年以來(lái)跌幅最大的一天。

華爾街與華盛頓的脫節(jié)已經(jīng)到了前所未有的高度。奧巴馬一開始講話，華爾街許多交易員就將電視調(diào)成了靜音。

總部位于紐約的一家對(duì)沖基金合伙人告訴記者，市場(chǎng)崩盤，因?yàn)閷?duì)華盛頓的領(lǐng)導(dǎo)能力已經(jīng)喪失信心，“他不露面，大家說(shuō)他躲起來(lái)了；他一露面，市場(chǎng)跌得更多”

標(biāo)普下調(diào)評(píng)級(jí)成癮：次生震蕩危及美國(guó)銀行

全球股市相繼進(jìn)入熊市區(qū)域

8月9日，當(dāng)亞洲投資者迎來(lái)新的一天時(shí)，許多人不敢相信自己的眼睛，之前一天亞洲股市平均跌幅遠(yuǎn)不及美國(guó)市場(chǎng)的一半。

亞洲因此在周二陷入劇烈動(dòng)蕩，韓國(guó)股市跌幅一度接近10%，香港接近8%。最終收盤跌幅收窄，上證指數(shù)跌0.03%，香港下跌5.66%，日本股市跌1.68%，韓國(guó)跌3.64%。

崩盤，反彈，再崩盤，再反彈，亞洲市場(chǎng)結(jié)束后，歐洲也出現(xiàn)類似的市場(chǎng)節(jié)奏。德國(guó)股市周二一度暴跌7%，后有所回升。

經(jīng)過(guò)連續(xù)兩天暴跌后，全球多國(guó)股市已經(jīng)進(jìn)入熊市區(qū)域，較前期價(jià)格高點(diǎn)下跌超過(guò)20%。

中國(guó)股市周一率先進(jìn)入熊市，目前上證指數(shù)最新收盤價(jià)為2526點(diǎn)，較去年11月3187的高點(diǎn)已經(jīng)下跌了20.7%。而香港恒生指數(shù)距離前期高點(diǎn)下跌23%。

歐洲方面，最為強(qiáng)勁的德國(guó)和英國(guó)也先后在周一、周二進(jìn)入熊市。拉美方面，巴西股市在標(biāo)普下調(diào)前已經(jīng)下跌了20%，目前比前期高點(diǎn)低31%。

美國(guó)股市的基準(zhǔn)標(biāo)普500指數(shù)在過(guò)去11個(gè)交易日下跌17%，目前較前期價(jià)格高點(diǎn)低18%，距離熊市也只有一步之遙。

投資公司Cumberland Advisors首席投資官David Kotok說(shuō)，現(xiàn)在的情形讓他想起了1987年的夏天。

8月9日，歐洲央行行長(zhǎng)特里謝在接受一家法國(guó)電臺(tái)專訪時(shí)說(shuō)，“這是二戰(zhàn)以來(lái)最嚴(yán)重的危機(jī)，如果領(lǐng)導(dǎo)人沒(méi)有做出重要的決策，它可能早已變成一戰(zhàn)以來(lái)最嚴(yán)重的危機(jī)。

這其實(shí)是為歐洲央行為穩(wěn)定意大利和西班牙國(guó)債市場(chǎng)的行為辯護(hù)。特里謝沒(méi)有直接確認(rèn)購(gòu)買兩國(guó)的債券，但表示“歐洲央行正在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買歐洲國(guó)家債券。

本周一歐洲債券市場(chǎng)一開盤，歐洲央行就進(jìn)入了市場(chǎng)購(gòu)買意大利和西班牙國(guó)債，兩國(guó)國(guó)債收益率暴跌。目前兩國(guó)十年期國(guó)債收益率已經(jīng)下跌至5%左右的水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上周6.5%的危險(xiǎn)水平。葡萄牙、希臘、和愛(ài)爾蘭都是在接近7%的時(shí)候崩潰的。

歐盟和歐洲央行一次次出手干預(yù)市場(chǎng)，但每一次干預(yù)對(duì)市場(chǎng)的提振都極為短暫。意大利和西班牙對(duì)歐洲央行來(lái)說(shuō)，已經(jīng)到了太大而無(wú)力救助的地步。蘇格蘭皇家銀行預(yù)計(jì)，歐洲央行購(gòu)買西班牙、意大利國(guó)債額度將達(dá)1.2萬(wàn)億美元。

標(biāo)普繼續(xù)揮舞下調(diào)大棒

標(biāo)普下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)引發(fā)全球股災(zāi)，但這家機(jī)構(gòu)的行動(dòng)并沒(méi)有結(jié)束。

8日8日美國(guó)市場(chǎng)一開盤，標(biāo)普就將美國(guó)兩家按揭貸款融資巨頭房利美和房地美(兩房)的評(píng)級(jí)由AAA下調(diào)至AA+。

標(biāo)普本次評(píng)級(jí)下調(diào)在市場(chǎng)預(yù)料之中。標(biāo)普的聲明說(shuō)，下調(diào)兩房的評(píng)級(jí)反映了它們與美國(guó)政府的依賴關(guān)系。標(biāo)普認(rèn)為，從2008年被接管以來(lái)，其進(jìn)行融資以維持運(yùn)營(yíng)的能力嚴(yán)重依賴于美國(guó)聯(lián)邦政府。

與兩房同時(shí)被降級(jí)的還有多家與貸款有關(guān)的公司和交易機(jī)構(gòu)，其中有存款信托公司、國(guó)家證券清算公司、固定收益清算公司和期權(quán)清算公司等，它們都被由AAA下調(diào)至AA+。

兩房遭降級(jí)，意味著美國(guó)房貸利率可能會(huì)提高。對(duì)于持有3000多億美元兩房債券的中國(guó)外管局來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)也進(jìn)一步增加。

不過(guò)許多市場(chǎng)人士已經(jīng)將兩房債券視為等同于美國(guó)國(guó)債，美國(guó)Ely公司首席執(zhí)行官Bert Ely告訴本報(bào)記者，“從風(fēng)險(xiǎn)角度衡量，不管是兩房債券還是其擔(dān)保的按揭貸款證券(MBS)，其風(fēng)險(xiǎn)都相當(dāng)于美國(guó)國(guó)債。

但另一位曾經(jīng)就職于房利美的人士告訴記者，兩房市場(chǎng)的流動(dòng)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及美國(guó)國(guó)債。

標(biāo)普在下調(diào)美國(guó)國(guó)債的同時(shí)，還可能會(huì)進(jìn)一步下調(diào)美國(guó)各州和地方政府評(píng)級(jí)，對(duì)政府有強(qiáng)烈依賴的“大而不倒”的華爾街金融機(jī)構(gòu)也會(huì)被降級(jí)。

首先遭到降級(jí)的金融機(jī)構(gòu)包括保險(xiǎn)公司，紐約人壽等多家保險(xiǎn)公司評(píng)級(jí)從AAA降到了AA+，本來(lái)就是AA+的保險(xiǎn)公司前景展望被下調(diào)至負(fù)面。巴菲特的伯克希爾哈薩維也被下調(diào)至負(fù)面。

因此周一華爾街金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)集體暴跌，其中美國(guó)銀行下跌20%，股價(jià)已經(jīng)跌落至2009年3月以來(lái)新低?；ㄆ煦y行也下跌了15%。

美國(guó)銀行周一還遭到了美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(AIG)起訴，要求就按揭貸款欺詐賠償105億美元。美國(guó)銀行違約風(fēng)險(xiǎn)也因此上漲至26個(gè)月以來(lái)最高。

目前市場(chǎng)普遍擔(dān)心美國(guó)銀行需要進(jìn)一步融資，如果情況惡化可能需要政府救助。

紐約一家對(duì)沖基金交易員告訴本報(bào)記者，“美國(guó)銀行如果垮了，比雷曼的威懾力還大，股市最近的下跌跟它也很有關(guān)系。巴菲特去年就果斷清倉(cāng)了美國(guó)銀行。

彭博社專欄作家Jonathan Weil則直接將美國(guó)銀行稱為繼歐債、美債危機(jī)后，全球市場(chǎng)的第三大威脅。

等待QE3

北京時(shí)間8月9日21點(diǎn)30分，美國(guó)三大股指開盤均上漲超過(guò)1%。市場(chǎng)期待美聯(lián)儲(chǔ)在最近的暴跌后會(huì)采取進(jìn)一步支持措施，對(duì)QE3的預(yù)期已經(jīng)不斷升溫。

但通脹為QE3設(shè)置了高門檻。去年秋天“核心通脹”只有1%，低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)水平，并且在下降。而今年已經(jīng)到了1.5%，并且還在上升之中。

如果美聯(lián)儲(chǔ)決定啟動(dòng)QE3，購(gòu)買更多債券不一定是首選。

伯南克在6月份新聞發(fā)布會(huì)上曾列出過(guò)刺激經(jīng)濟(jì)的四大選項(xiàng)：“購(gòu)買更多證券”；“以不同的方式重組它們”；“減少支付給銀行的超額準(zhǔn)備金利息”；或者給更明確的指示，抄底利率會(huì)保持多久，資產(chǎn)負(fù)債表會(huì)保持多久。

如果重組資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)保持資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模不變，出售短期資產(chǎn)，同時(shí)買入長(zhǎng)期資產(chǎn)，這樣可以降低長(zhǎng)期利率。

考慮到短期貨幣市場(chǎng)已經(jīng)因?yàn)榈屠识鴴暝?，降低?zhǔn)備金利息也不太可能。而承諾“較長(zhǎng)時(shí)間”保持低利率和資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模不變，是最容易的方式。

高盛在會(huì)議前的一份報(bào)告中預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加息可能要等到2014年年底。