華爾街大裁員、美國國家信用評(píng)級(jí)被下調(diào)、全球股市暴跌、黃金再創(chuàng)新高，近期一連串的事件表明，自量化寬松以來的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇被投了不信任票。G8央行們黔驢技窮，他們救不了美國國債，救不了歐債。難道全球經(jīng)濟(jì)真的要二次探底？

曾幾何時(shí)，美國人寄望通過量化寬松的貨幣主義來拯救經(jīng)濟(jì)，中國寄望投資拉動(dòng)與消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的凱恩斯主義來刺激經(jīng)濟(jì)，可惜雙雙讓人失望。現(xiàn)在來看，中美兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體都具有相類似的病態(tài)基因。中國想靠投資拉動(dòng)，卻形成了房地產(chǎn)泡沫和各種融資平臺(tái)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；美國過度依賴消費(fèi)，但隨著次貸危機(jī)爆發(fā)，背上沉重債務(wù)包袱的美國經(jīng)濟(jì)一蹶不振。

市場自有自己的游戲規(guī)則。讓無形之手經(jīng)營市場，有形之手適當(dāng)放松吧。有人認(rèn)為，當(dāng)前國際環(huán)境的變化可能會(huì)導(dǎo)致中國停止收緊貨幣政策。這種邏輯無非是緊縮性的貨幣政策會(huì)導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑。然而，我們不能忘記，過去兩年超發(fā)的貨幣依然沒有停止在市場投機(jī)，過去超發(fā)的貨幣亦不會(huì)瞬間消失，濫發(fā)的貨幣支撐著高估的房價(jià)并已成為中國經(jīng)濟(jì)致命的威脅之一。

所以，即使明天放松了貨幣政策，也不意味中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型馬上會(huì)成功。制約中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的本質(zhì)問題不在于貨幣政策，而在于經(jīng)濟(jì)社會(huì)的深層次結(jié)構(gòu)性問題。這些問題如果不改善，制約中國股市走牛的基本面就不會(huì)改變，仍將保持下跌的慣性。即使時(shí)不時(shí)出現(xiàn)一兩次脈沖式反彈，也無法改變中國股市熊途的宿命。 (作者單位：華林證券)