現(xiàn)任美國聯(lián)邦儲備局主席本·伯南克（資料圖）

劉蘭香 侯麗紅

8月9日，美聯(lián)儲出人意料地宣布，將維持0-0.25%的低利率水平直至2013年中。而更令人意外的是，在聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)的表決中，有三名委員投了反對票。

這是近20年來首次在FOMC投票中出現(xiàn)三張反對票，上一次還是1992年格林斯潘擔任美聯(lián)儲主席之時。這三位“反對派”是達拉斯聯(lián)邦儲備銀行總裁費舍爾(Richard W. Fisher)、明尼亞波利斯聯(lián)邦儲備銀行總裁科切拉科塔(Narayana Kocherlakota)和費城聯(lián)邦儲備銀行總裁普羅索(Charles I. Plosser)。

“他們更傾向于繼續(xù)采用‘形勢要求利率在較長時間內(nèi)維持在極低水準’這樣的說法?！泵缆?lián)儲在聲明中表示，但并未進一步闡明他們反對的理由。

美聯(lián)儲還表示，委員們還商討了在價格穩(wěn)定環(huán)境下，進一步刺激經(jīng)濟增長的政策工具。分析人士認為這暗示美聯(lián)儲仍有可能推出第三輪量化寬松政策(QE3)。

“盡管美聯(lián)儲內(nèi)部反對的人增多，但伯南克還是起主導作用，而且FOMC的投票原則是簡單多數(shù)，只要有7個人支持就能通過，所以可以推出QE3幾乎已成定局?！比舜髧H貨幣研究所副所長向松祚說。

另類加息派

FOMC是美聯(lián)儲的利率決定機構，一般由12名委員組成，其中7位聯(lián)儲委員會成員是常任委員，另外5名委員由聯(lián)儲分行總裁輪流擔任。不過目前FOMC僅有10名委員。

8月9日的投票表決中，上述三位委員投下反對票。他們?yōu)楹螘磳Γ?/p>

費舍爾2005年4月起擔任達拉斯聯(lián)邦儲備銀行總裁，今年在FOMC有投票權。早在今年2月，他就曾表示，完成QE2后，他不會支持美聯(lián)儲買入更多國債，而且對物價壓力加大發(fā)出警告；3月，他再次表示，美聯(lián)儲為支撐經(jīng)濟已做得夠多，將投票反對延長量化寬松。

“長久實施寬松貨幣政策或將使原本短暫的通脹壓力加劇。”他在4月的一次會議上說。

之后，他又在多個場合重申，美聯(lián)儲為刺激經(jīng)濟增長已經(jīng)做出足夠多的努力。在7月13日的一次演講中，他明確表示，美聯(lián)儲進一步放寬政策也不會給經(jīng)濟帶來什么益處，因為市場上流動性已經(jīng)相當充裕，“美聯(lián)儲對經(jīng)濟除了小修小補已經(jīng)幾乎無計可施了。

2009年10月起擔任明尼亞波利斯聯(lián)邦儲備銀行總裁的科切拉科塔比費舍爾走得更遠。早在今年3月，他就表示，美聯(lián)儲必須在“不太遠的將來”加息并出售資產(chǎn)，因為已實行的購買債券計劃已經(jīng)推高通脹預期。4月他在接受《華爾街日報》的采訪時進一步表示，美聯(lián)儲可能在2011年年底前加息，而當時很多分析師預計2012年下半年前都不會加息。

5月，他再次在一次會議上呼吁年底前小幅加息，稱加息50個基點后美國經(jīng)濟仍有充足的貨幣供應，同時又能防止貨幣過快擴張。

2006年8月起擔任費城聯(lián)邦儲備銀行總裁的普羅索則是另外一位著名的“鷹派”人物。在2008年4月30日美聯(lián)儲的那次降息25個基點的決議中，他和費舍爾就都投了反對票。去年9月，在美聯(lián)儲宣布推出QE2前，他曾表示，反對美聯(lián)儲采取更多擴張性政策措施。

今年2月，普羅索又表示，美聯(lián)儲在“不遠的未來”將不得不加息，且縮小其資產(chǎn)負債表以避免通脹殃及美國經(jīng)濟。之后他又多次表示，美聯(lián)儲應當開始退出刺激性的政策。

不過值得注意的是，在今年前三次FOMC的利率決議中，這三位委員都投了支持票。

伯南克的QE3算盤

近三分之一的人反對，表明美聯(lián)儲內(nèi)部的分歧愈發(fā)加大，但或許仍難阻擋QE3的推出。

“我們目前預料，F(xiàn)OMC在今年稍晚或明年初恢復量化寬松的幾率高于50%。盡管有三位決策者不同意上述決定?！备呤⑹紫?jīng)濟學家Jan Hatzius在10日發(fā)布的研究報告中寫道。

渣打銀行在當天發(fā)布的研究報告中亦稱，將2011年和2012年美國經(jīng)濟增速分別下調至1.8%和2.2%，美國經(jīng)濟表現(xiàn)低于美聯(lián)儲預期，預計美聯(lián)儲可能在2012年第一季度啟動QE3，并將在2013年第三季度開始首次加息。

向松祚認為，從過去幾年的情況看，量寬對刺激美國經(jīng)濟沒有多少正面作用，反而有不少負面作用，“政府救助使銀行體系穩(wěn)定后，美聯(lián)儲就不應再搞QE，因為在去杠桿化結束前，即便擴張貨幣也無法轉化成信貸，只會變成投機資金，炒高市場。金融市場大幅反彈，同時實體經(jīng)濟復蘇緩慢，導致虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟脫離更加嚴重。

盡管如此，他認為伯南克仍會支持推出QE3?！坝袔讉€原因，一是他相信將利率維持在低位最終會刺激消費和投資，進而提振金融市場，盡管現(xiàn)實情況似乎不支持他的這種看法；二是他有一個金融加速器的理論，即如果在危機期間不注入流動性，金融收縮會更快，三是政治上的原因，如果面對疲軟的經(jīng)濟無所作為，他主席的位置可能坐不穩(wěn)?！毕蛩伸穹Q。