周佳 嵇晨

周三歐美股市盤中漲跌急轉(zhuǎn)，讓市場(chǎng)嗅到了一絲美聯(lián)儲(chǔ)維穩(wěn)喊話“藥效”漸退的味道。

此前一天，美聯(lián)儲(chǔ)首次給出超低利率時(shí)間表，表示將聯(lián)邦基金利率維持在0~0.25%的歷史最低水平，并至少執(zhí)行到2013年中期。

受此聲明提振，全球股市一度回暖。

然而，紐約三大股指周三開盤時(shí)卻一改前日止跌回升的態(tài)勢(shì)，再度跳水，截至發(fā)稿時(shí)，道瓊斯跌幅達(dá)3.87%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)暴跌3.83%，納斯達(dá)克跌幅也達(dá)到3.46%。

美聯(lián)儲(chǔ)前資深監(jiān)察員盧菁告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，美聯(lián)儲(chǔ)沒有什么工具可以用了。

此外，隨著法國(guó)5年期主權(quán)CDS(信用違約掉期)費(fèi)率走高，外界對(duì)于債務(wù)危機(jī)向法國(guó)蔓延的擔(dān)憂進(jìn)一步加深。

最新消息是，世界三大評(píng)級(jí)公司標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽(yù)和穆迪均已證實(shí)法國(guó)不存在降級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，法國(guó)官方也對(duì)市場(chǎng)猜測(cè)作了澄清。

截至發(fā)稿時(shí)，歐洲主要股指也一路由漲轉(zhuǎn)跌，其中英國(guó)富時(shí)100跌2.77%，法國(guó)CAC 40指數(shù)下跌4.26%，德國(guó)DAX 跳水3.92%。

美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部罕見反對(duì)票

自2008年12月以來，美聯(lián)儲(chǔ)就把利率保持在現(xiàn)有的歷史低位。此前，對(duì)于這一價(jià)格型貨幣政策工具還將延續(xù)多久，美聯(lián)儲(chǔ)往往用“將延續(xù)一段時(shí)間”之類的模糊說法。不過，美聯(lián)儲(chǔ)周二將這一政策的執(zhí)行期限予以明確化。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)日沒有宣布新一輪量化寬松政策，但表示將到期的國(guó)債本金進(jìn)行再投資以購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，同時(shí)維持歷史超低利率不變，可視為是折中版的量化寬松政策。

美聯(lián)儲(chǔ)表示將繼續(xù)緊密關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，并在必要時(shí)推出可刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的新舉措。

盧菁告訴記者，按照一般經(jīng)濟(jì)規(guī)律，在經(jīng)濟(jì)蕭條的時(shí)候，政府應(yīng)該擴(kuò)大財(cái)政支出和減稅，從而刺激經(jīng)濟(jì)，但美國(guó)現(xiàn)在走向另一個(gè)極端，就是要減少財(cái)政預(yù)算和赤字，在這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)沒有什么工具可以用了?？墒窃诮导?jí)引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩的情況下，它又必須作出一些表態(tài)。

“它的低利率政策已經(jīng)持續(xù)了那么長(zhǎng)時(shí)間。過去沒有確定一個(gè)時(shí)間表，今天說延長(zhǎng)到2013年，就是給大家吃一顆定心丸?！北R菁說，“這是以前同樣的政策，效果會(huì)怎么樣很有問題。

聊勝于無(wú)，這是一些專家的看法。

“這次會(huì)議直接的好處是，至少暫時(shí)控制了消費(fèi)者和商務(wù)上的信心?！泵绹?guó)銀行投資分析師米克爾森(Hans Mikkelsen)在報(bào)告中分析道，“一個(gè)貨幣政策不是對(duì)存在結(jié)構(gòu)性問題的經(jīng)濟(jì)問題最好的解決方法。但鑒于華盛頓的僵持，這是唯一可能的結(jié)果。

美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天貨幣政策例會(huì)的投票結(jié)果也顯示，相關(guān)表述在美聯(lián)儲(chǔ)高層遭到了較多質(zhì)疑和反對(duì)，包括伯南克本人在內(nèi)的七名貨幣政策例會(huì)成員對(duì)最新決議投了贊成票，但達(dá)拉斯、費(fèi)城和明尼阿波利斯三位地區(qū)儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)都投了反對(duì)票，他們傾向“更長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)維持超低利率”的措辭，這是自1992年以來，首次有三名委員對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的決議持反對(duì)意見。

美經(jīng)濟(jì)基本面之憂

“尾盤的上揚(yáng)也是技術(shù)性的。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的聲明，我們感到失望，因?yàn)闆]有及時(shí)暗示任何刺激政策?！闭劶爸芏姆磸?，紐約證券交易所一位交易員表示，當(dāng)天交易員紛紛投下買單，只是技術(shù)性的，并不是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的聲明，也不是因?yàn)榇蠹覍?duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇抱有希望。

美國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈里斯(Ethan Harris)在分析報(bào)告中預(yù)期，今后6個(gè)月內(nèi)有50%的可能出臺(tái)QE3。

現(xiàn)實(shí)是，美國(guó)企業(yè)、家庭去負(fù)債、去杠桿化的過程還在進(jìn)行中。

美國(guó)商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月批發(fā)庫(kù)存月率上升0.6%，低于預(yù)期的1.0%，這也被視為市場(chǎng)陰郁中的一抹亮色。

7月份美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日的一周首領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)創(chuàng)4個(gè)月新低，非農(nóng)就業(yè)人口增加數(shù)量高于預(yù)期，且大超上期數(shù)量。

截至發(fā)稿時(shí)，美國(guó)10年期國(guó)債利率繼續(xù)下跌1%至2.21%，至少?gòu)哪壳皝砜?，降?jí)后的美國(guó)國(guó)債不但沒有被拋售，反而受到青睞。

歐債危機(jī)暗流涌動(dòng)

風(fēng)聲鶴唳之下，歐洲多國(guó)央行再度釋放信號(hào)。

英國(guó)央行英格蘭銀行周三將2011年英國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)由先前的1.8%調(diào)低至1.5%。

英格蘭銀行行長(zhǎng)默文·金在當(dāng)天舉行的新聞發(fā)布會(huì)上說，英國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，很大程度上是歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致的。

瑞士央行發(fā)布公告稱，將再次出手干預(yù)近日連續(xù)上漲的瑞郎。

另有數(shù)據(jù)顯示，雖然西班牙8月4日在一級(jí)市場(chǎng)成功標(biāo)售3年期和3年半期國(guó)債，但發(fā)行利率偏高，其中約為22億歐元的3年期國(guó)債發(fā)行量，收益率為4.9%，創(chuàng)下2008年國(guó)際金融危機(jī)以來的最高利率，另一3年半期的國(guó)債收益率為5.05%。同時(shí)，意大利和西班牙的10年期國(guó)債和德國(guó)10年期國(guó)債息差不斷攀升，融資成本不斷創(chuàng)新高，使市場(chǎng)擔(dān)心歐洲第三大、第四大經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)狀況，避險(xiǎn)情緒驟然上升，也導(dǎo)致歐元區(qū)金融市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩。

周三海通證券報(bào)告指出，應(yīng)密切關(guān)注意、西兩國(guó)10年期國(guó)債收益率是否超過7%，一旦國(guó)債收益率超7%，兩國(guó)可能會(huì)向歐盟和IMF尋求援助。

值得關(guān)注的是，法國(guó)國(guó)債收益率近兩日的連續(xù)走高，也使得歐債危機(jī)再敲警鐘。

法國(guó)5年期主權(quán)CDS費(fèi)率走高，包括法國(guó)金融機(jī)構(gòu)持有大量希臘等問題債券資產(chǎn)，都使市場(chǎng)對(duì)法國(guó)金融系統(tǒng)穩(wěn)定喪失信心。

根據(jù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普的17個(gè)3A級(jí)國(guó)家名單中，法國(guó)的負(fù)債率最高，財(cái)政赤字也居高不下。在美國(guó)降級(jí)之后，歐元區(qū)市場(chǎng)一度恐慌就是因?yàn)閾?dān)心，或許法國(guó)也會(huì)遭降級(jí)。