張志斌

今日，A股市場最后一只權(quán)證長虹CWB1(580027.SH)將迎來最后交易，而在最后交易日里，其價格是否會出現(xiàn)大幅波動也成為了市場人士關(guān)注的話題。

自7月中旬以來，此前溢價率高企的長虹CWB1一直在進行其價值回歸之旅，其間鮮有像樣的反彈，近期更是隨著股指的下跌而出現(xiàn)7連陰走勢。而本周三，在正股四川長虹(600839.SH)上漲1.52%的背景下，長虹CWB1仍然下跌了1.58%，報收0.995元，成交46.09億份，換手率達到804.40%，同時也首次出現(xiàn)了折價交易的情況，收盤時的折價率為0.23%。

資料顯示，長虹CWB1最早源自2009年7月的300萬手認股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行，權(quán)證存續(xù)期為2009年8月19日~2011年8月18日，其最新行權(quán)價為2.79元/股，行權(quán)比例為1∶1.87，即投資者每持有1份長虹CWB1認股權(quán)證，有權(quán)以2.79元/股的價格認購1.87股四川長虹A股股票。權(quán)證的最后一個交易日為2011年8月11日，其后的5個交易日為行權(quán)期，在8月18日完成行權(quán)。

由于正股四川長虹周三收盤價為3.33元，這意味著一份長虹CWB1目前的內(nèi)在價值為1.010元，權(quán)證目前的價格已較內(nèi)在價值出現(xiàn)折價。

一位對權(quán)證交易非常熟悉的市場人士表示，長虹權(quán)證目前較內(nèi)在價值出現(xiàn)折價并不奇怪。權(quán)證價格最后跌至內(nèi)在價值以下，也就是出現(xiàn)折價，這是因為在行權(quán)期里，由于突然出現(xiàn)大量拋壓，正股股價往往會有所下跌，折價的出現(xiàn)是為了給權(quán)證行權(quán)提供一定的安全邊際，折價率一般會在3%~5%之間。而近來股指整體走勢的不佳更是使得這種需求凸顯，在僅剩的最后一個交易日里，長虹權(quán)證折價率繼續(xù)擴大將是大概率事件。

至于在最后一個交易日里，長虹權(quán)證的價格是否會出現(xiàn)異動，上述市場人士表示，這種情況出現(xiàn)的概率不高。首先是股指整體走勢不佳，將在很大程度上拖累正股的走勢，一旦正股下跌，權(quán)證的內(nèi)在價值因杠桿作用將大幅下降，使得其價格難有大幅上漲的空間。其次就是上述所說的行權(quán)安全邊際的需要，折價率將繼續(xù)擴大，也制約了其上漲。對于那些不想行權(quán)的投資者而言，在最后的交易時間及時拋出將是較好的選擇。