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    鳳凰衛(wèi)視

    一個(gè)“標(biāo)普”何以攪動(dòng)全球?

    2011年08月11日 04:30
    來源:廣州日報(bào)

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    信用評級:

    “一語驚天下”

    這是上世紀(jì)40年代以來世界評級史上最具影響力的事件之一;

    這是世界第一大經(jīng)濟(jì)體美國的國債信用首次從頂峰跌落;

    這次評級下調(diào)引發(fā)的全球市場動(dòng)蕩,都源于一家叫標(biāo)準(zhǔn)普爾的評級機(jī)構(gòu)。

    一次信用調(diào)級,緣何能引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)的“不測風(fēng)云”?(本報(bào)綜合報(bào)道)

    《世界是平的》作者弗里德曼曾說過:“我們生活在兩個(gè)超級大國世界里,一個(gè)是美國,一個(gè)是穆迪。美國可以用炸彈摧毀一個(gè)國家,穆迪可以用債券降級毀滅一個(gè)國家。

    這并非戲言,只不過這次的毀滅者變成了標(biāo)準(zhǔn)普爾。

    幾乎一夜之間,美國主權(quán)信用評級從“AAA”的頂峰跌落,全球股市頓時(shí)暴跌,未來全球經(jīng)濟(jì)的走向罩上“迷霧”。而其幕后的“推手”,正是位列國際三大評級機(jī)構(gòu)的標(biāo)普近日公布的一份報(bào)告。在報(bào)告中,標(biāo)普將美國的主權(quán)信用評級從“AAA”下調(diào)為“AA+”。另兩家主要評級機(jī)構(gòu)穆迪和惠譽(yù)則對美國仍維持“AAA”評級從“

    三大國際評級機(jī)構(gòu)對全球經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢“話語權(quán)”從何而來?中國進(jìn)出口銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王建業(yè)等專家分析,信用評級是一種“公信力產(chǎn)品”,信用評級機(jī)構(gòu)被視為國際貨幣金融體系中至關(guān)重要的樞紐之一,掌控著全球債券市場和資本市場的定價(jià)權(quán)。

    “誠信是經(jīng)濟(jì)生活的基石,市場經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上是信用經(jīng)濟(jì)。尤其是在金融領(lǐng)域、虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,信用話語權(quán)有著決定性作用?!鄙虾J姓餍呸k信用管理處處長胡愛軍說。

    信用的特殊功能催生了信用服務(wù)業(yè)。隨著金融市場的發(fā)展,金融產(chǎn)品和衍生品越來越豐富,信用評級的“看門人”作用也日益凸顯。

    爭議:評級機(jī)構(gòu)屢現(xiàn)失信

    1997年東南亞金融危機(jī)醞釀之時(shí),三大國際信用評級機(jī)構(gòu)無一發(fā)出預(yù)警,等危機(jī)爆發(fā)后又慌張應(yīng)對,加劇了市場恐慌情緒。

    2001年美國安然公司破產(chǎn)之前,三大評級機(jī)構(gòu)一直將其列為投資級,而在安然即將爆發(fā)危機(jī)前的第4天,卻將其投資評級連降三級,安然的信用評級迅速跌至投機(jī)級,進(jìn)而引發(fā)安然的破產(chǎn)。

    在2007年爆發(fā)于美國的次債危機(jī)迅速席卷全球的同時(shí),國際三大評級機(jī)構(gòu)也受到了市場的強(qiáng)烈質(zhì)疑。2002年~2007年,三大機(jī)構(gòu)曾將大約3.2萬億美元的房貸抵押債券中的絕大部分評定為最高級別AAA;當(dāng)危機(jī)來臨時(shí),又迅速降低這些金融創(chuàng)新產(chǎn)品的級別,放大了危機(jī)效應(yīng),被國際輿論指責(zé)為“幫兇”

    三大評級的江湖地位

    標(biāo)普法國主管卡蘿爾·西魯說,這次市場太過看重評級機(jī)構(gòu)。“我們不警告風(fēng)險(xiǎn)時(shí)挨罵,現(xiàn)在人們又說我們警告得過了頭”

    先來看下?lián)碛屑冋懊绹y(tǒng)”的標(biāo)普履歷:1860年,亨利·普爾出版了一本《美國鐵路及運(yùn)河歷史》,旨在解釋美國鐵路公司復(fù)雜的財(cái)務(wù)狀況。不久后,亨利·普爾與其子一起創(chuàng)立了H.V&H.W.Poor公司。上世紀(jì)70年代,美國證監(jiān)會(huì)認(rèn)可標(biāo)普作為 “全國指定評級組織”。該機(jī)構(gòu)還擁有大名鼎鼎的標(biāo)普500指數(shù)。

    穆迪同樣來自美國。其創(chuàng)始人約翰·穆迪曾于1909年首創(chuàng)用字母對鐵路債券進(jìn)行評級。到了1924年,穆迪評級已覆蓋接近100%的美國債券市場。

    惠譽(yù)則是全球三大評級機(jī)構(gòu)中唯一的歐資國際評級商。其總部設(shè)在紐約和倫敦,1913年由約翰·惠譽(yù)創(chuàng)辦。該公司97%的股權(quán)由法國FIMALAC公司控制。

    標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)三公司壟斷了國際評級行業(yè)。前兩者所占市場份額各為40%左右,惠譽(yù)市場份額約14%。

    美國降級的幕后推手——

    標(biāo)普“三劍客”

    據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道,決定下調(diào)美國評級的主要有三個(gè)人,分別是標(biāo)普主權(quán)評級總負(fù)責(zé)人David Beers,他的副手John Chambers,以及美國、加拿大和百慕大地區(qū)評級分析師Nikola Swann。當(dāng)?shù)貢r(shí)間上周五,正是他們和美國財(cái)政部官員商議降低美國主權(quán)信用評級事宜。財(cái)政部官員稱,不能與分析師達(dá)成一致。幾小時(shí)后,美國就被降級了。

    反思

    中國的信用話語權(quán)在哪?

    中國信用評級業(yè)起步于上世紀(jì)80年代末,真正進(jìn)行大規(guī)模債券評級尚不足5年。相比老牌的評級機(jī)構(gòu),目前中國評級機(jī)構(gòu)的國際影響力不夠,中國作為債權(quán)國,應(yīng)該爭取國際評級話語權(quán),支持本土評級機(jī)構(gòu)發(fā)展,參考本土評級機(jī)構(gòu)的評級結(jié)果進(jìn)行投資決策,建立符合中國國情的統(tǒng)一的信用評級從業(yè)機(jī)構(gòu)認(rèn)證制度。

    德擬組建歐洲評級機(jī)構(gòu)

    據(jù)新華社電 2009年12月,惠譽(yù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪“三巨頭”相繼宣布調(diào)低希臘主權(quán)信用等級,揭開了希臘債務(wù)危機(jī)乃至歐洲債務(wù)危機(jī)的大幕。此后一年多,“三巨頭”更是在歐洲呼風(fēng)喚雨。德國領(lǐng)導(dǎo)人紛紛呼吁建立歐洲自己的評級機(jī)構(gòu)。德國管理咨詢公司羅蘭貝格眼下正與黑森州聯(lián)邦政府、德國證交所等接觸,打算建立一個(gè)歐洲評級機(jī)構(gòu)。

    [責(zé)任編輯:robot] 標(biāo)簽:美國 機(jī)構(gòu) 信用 穆迪 
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