歐美股市短暫反彈后昨再現(xiàn)暴跌，口頭救市難解經(jīng)濟低迷之憂

美債危機

早報記者 忻尚倫

美國聯(lián)邦儲備委員會(簡稱“美聯(lián)儲”，F(xiàn)ed)周二暗示，計劃將目前接近于零的基準(zhǔn)短期利率至少再維持兩年時間，并將美國經(jīng)濟預(yù)期大幅下調(diào)。

而讓市場又愛又恨的第三輪寬松貨幣政策(QE3)并沒有出現(xiàn)在美聯(lián)儲此次決議中，這無疑會讓一些期待Fed重新開始大規(guī)模購買美國國債以刺激經(jīng)濟增長的投資者失望,至于飽受輸入性通脹之苦的新興國家則可暫時松一口氣。

但必須注意的是，美聯(lián)儲并沒有完全關(guān)上推出QE3的口子，只是一貫推崇“統(tǒng)一性”的美聯(lián)儲，在其決議中出現(xiàn)了3張反對票，這增加了QE3推出的不確定性。這或許讓美股在8月10日開盤前也受到了壓力，同時受到法國評級將下調(diào)影響，盡管前一日紛紛大漲，但美國三大股指開盤后均出現(xiàn)較大跌幅。截至北京時間10日23時，道瓊斯指數(shù)跌3.84%，納斯達克指數(shù)跌3.44%，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)跌3.72%；歐洲方面，法蘭克福DAX指數(shù)跌4.21%，巴黎CAC40指數(shù)跌4.66%。

沒有救市新舉措

8月9日，全球的目光都聚焦在美聯(lián)儲這次議息會議上，期待能給恐慌的市場以安撫。伯南克這位大蕭條方面的專家將以防止恐慌情緒扎根放在首位。美聯(lián)儲對始于2007年的那場危機肯定記憶猶新，當(dāng)時美聯(lián)儲因起初應(yīng)對遲緩而飽受批評，但這次部分投資者可能依然還會失望。

因為根據(jù)美聯(lián)儲美國東部時間8月9日下午2時15分(北京時間8月10日凌晨)發(fā)布的議息會議決議聲明，美聯(lián)儲僅明確受經(jīng)濟的疲軟態(tài)勢影響，處于超低水平的聯(lián)邦基金利率至少會持續(xù)到2013年年中。但對于QE3僅提及美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)將定期回顧所持債券資產(chǎn)的規(guī)模及其構(gòu)成，并做好在合適的時間作出調(diào)整的準(zhǔn)備。

而且，美聯(lián)儲在聲明中下調(diào)了對美國經(jīng)濟的預(yù)期，為今年第三次下調(diào)。美聯(lián)儲稱，迄今為止的美國國內(nèi)經(jīng)濟增速要遠(yuǎn)慢于FOMC此前的預(yù)期。之前，美聯(lián)儲對2011年全年GDP增速的預(yù)期為3.1%~3.3%，而美國一季度與二季度的GDP增速僅為0.4%和1.3%，

這一聲明先是讓投資者灰心喪氣，他們因決策者未公布任何新的措施而失望，也為美聯(lián)儲對經(jīng)濟形勢的悲觀判斷而氣餒。這造成道指在數(shù)分鐘內(nèi)下跌200多點。

然后市場以同樣快的速度反彈，原因是交易員注意到美聯(lián)儲聲明中位置靠后的一句話。這句話說，美聯(lián)儲曾經(jīng)討論準(zhǔn)備實施的一系列政策工具。這讓投資者猜測，美聯(lián)儲可能很快就會推出旨在刺激經(jīng)濟的新措施。在最后一個小時的交易中，道指急劇上漲500點，收盤上漲429.92點至11239.77點，漲幅4%。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲3.98%，為2009年3月以來最大單日漲幅。納斯達克綜合指數(shù)更是上漲5.29%。 在此前的兩周內(nèi)，美國股市大跌超過15%，包括周一崩盤式下跌6個百分點的跌幅——這是2008年12月以來最大單日跌幅。

但這似乎并不能持續(xù)，接下來的一天時間里，分析人士紛紛稱美聯(lián)儲或很難推出QE3，美聯(lián)儲也沒有細(xì)說可能采取什么措施，或可能在什么時候采取措施。 這也就導(dǎo)致了歐美股市的下跌，

內(nèi)部分歧制約Fed

究其原因，則在于美聯(lián)儲的內(nèi)部分歧。

市場期待美聯(lián)儲來強力救市，但目前的現(xiàn)實是，伯南克無法統(tǒng)一美聯(lián)儲委員們的觀點，而意見統(tǒng)一被視為美聯(lián)儲政策決定具有權(quán)威性的體現(xiàn)。

對于昨日議息決議，據(jù)新華海外財經(jīng)報道，有三名主要鷹派人士反對FOMC貨幣政策行動。達拉斯聯(lián)儲主席理查德·費舍爾、明尼阿波利斯聯(lián)儲主席那拉亞納·科切拉科塔和費城聯(lián)儲主席查爾斯·普洛瑟對該新政投了反對票。美聯(lián)儲主席伯南克領(lǐng)導(dǎo)其他七位地方聯(lián)儲主席投贊成票。今年以來，上述三名鷹派委員不得不壓制自己對寬松貨幣政策的反對意見，四次對QE2計劃的繼續(xù)實施投出贊成票，直到6月如期結(jié)束。

或許可慶幸的是，對比之前的美聯(lián)儲聲明提及的“將在一定時間內(nèi)”或是“將在未來比較長的時間內(nèi)”，這次是該機構(gòu)首次明確表示要在一個特定時間段內(nèi)(2年)保持低利率。說明美聯(lián)儲這次對美國未來兩年的經(jīng)濟形勢比較肯定，認(rèn)定美國經(jīng)濟在這段時間內(nèi)都會比較弱。

美聯(lián)儲主席伯南克也沒有在周二的FOMC會議后舉行新聞發(fā)布會。市場預(yù)計他將于8月26日參加在懷俄明州Jackson Hole舉行的全球央行大會。去年，伯南克正是在懷俄明州會議上暗示美國將啟動QE2，引發(fā)了股市遠(yuǎn)在美聯(lián)儲去年11月啟動QE2之前就大幅反彈。對于判斷美聯(lián)儲將以多大力度推動經(jīng)濟擺脫低迷，伯南克今年的講話可能也同樣重要。QE2的6000億美元債券購買計劃已于今年6月結(jié)束。 Hole

美國7月份失業(yè)率仍高于9.0%，與6月份相比美聯(lián)儲官員似乎更加底氣不足。他們當(dāng)時認(rèn)為上半年經(jīng)濟增速放緩只是暫時的。就此來看，美聯(lián)儲似乎沒有理由采取第三輪債券購買計劃來進一步擴大投資規(guī)模。

但美國知名投行高盛依然認(rèn)為，美聯(lián)儲在承諾超低利率至少再持續(xù)兩年后，還有可能推出QE3。高盛首席分析師Jan Hatzius在研究報告中寫道：“我們目前預(yù)料，F(xiàn)OMC在今年稍晚或明年初恢復(fù)量化寬松的幾率高于50%。我們已改變看法，因今天的聲明表明，F(xiàn)OMC對經(jīng)濟的反應(yīng)比我們此前預(yù)想的更加溫和。

韓國仍警示風(fēng)險

盡管美聯(lián)儲的決議依然含糊不清，更多的交易員寧愿把美股的反彈暫時視為“技術(shù)性”的走勢；但美國股市在最后一個小時的絕地大反擊，仍促使亞太股市昨日表現(xiàn)走強。

在連續(xù)兩日因暴跌而暫停交易之后，韓國股市昨日大幅高開，但盤中漲幅收窄，最終收報1806.24點，漲4.89點，漲幅0.27%。澳大利亞標(biāo)普200指數(shù)昨日大漲2.64%，新西蘭NZ50指數(shù)上漲2.77%，東京日經(jīng)225指數(shù)上漲1.05%。香港恒生指數(shù)亦大幅高開，盤中一度沖上20000點，最終收盤上漲2.34%；臺灣加權(quán)指數(shù)上漲3.25%。

對此，分析人士分成了兩派，一種觀點認(rèn)為，這是超跌反彈；另一種觀點則是市場信心短暫得到平復(fù)，因為美國沒有推出QE3。

不過，低利率的聲明，加上避險情緒蔓延，使得債券和黃金又吸引了大量資金。聲明宣布后，債市即時大幅上揚，兩年期美國國債收益率跌至0.185%，創(chuàng)新低，打破了雷曼兄弟破產(chǎn)后在2008年12月18日創(chuàng)造的2.034%的紀(jì)錄；10年期國債收益率也觸及歷史低點。另外，紐約商品交易所黃金期貨持續(xù)高漲。

對此，亞洲各國高層官方看來依然保持清醒。

日本央行行長白川方明在對美國政策表示歡迎的同時，亦稱將繼續(xù)密切監(jiān)控物價和經(jīng)濟形勢，希望近期央行的寬松政策能夠影響市場。白川方明周三表示，美聯(lián)儲周二做出的把接近于零的利率水平至少再維持兩年的決定，與日本央行自去年10月以來推行的政策相似。日本央行去年10月推出綜合信貸寬松政策，承諾將把零利率政策維持到物價穩(wěn)定之時。

韓國總統(tǒng)李明博8月10日也警示，當(dāng)前市場波動可能對韓國經(jīng)濟產(chǎn)生嚴(yán)重沖擊，政策當(dāng)局的關(guān)注焦點應(yīng)是確保財政穩(wěn)健。李明博在監(jiān)視金融市場的緊急會議上表示，很多在危機中遭受重創(chuàng)的國家難以在年底前克服困局，且危機對亞洲第四大經(jīng)濟體韓國的影響可能是嚴(yán)重的。目前政府應(yīng)努力維持國內(nèi)財政穩(wěn)固，以應(yīng)對任何全球經(jīng)濟惡化帶來的影響。