一場靜悄悄的“金融戰(zhàn)爭”：美聯(lián)儲點燃全球貨幣貶值競賽

美債危機(jī)

早報記者 是冬冬

“美聯(lián)儲低利率”壓頭，多國被逼出手干預(yù)匯市，以遏制本幣對美元的升值而拖累國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。

本版制圖 劉建平

標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國長期主權(quán)信用評級，觸發(fā)的不僅是包括股市、債市在內(nèi)的全球資本市場的大動蕩。作為應(yīng)對動蕩之策，美聯(lián)儲9日宣布低利率政策將至少延續(xù)到2013年中期。

這一史無前例的明確政策信號令外界對美聯(lián)儲推出第三輪量化寬松政策的擔(dān)心升溫，多國開始出手干預(yù)匯市，一場全球性的各國貨幣“貶值競賽”正在拉開大幕——誰也不想在風(fēng)雨飄搖的世界經(jīng)濟(jì)形勢下，因本幣對美元的升值而拖累國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。

這場“貶值競賽”被希臘議員季奧尼西婭-塞奧佐拉·阿夫耶里諾普盧比喻為——目前世界正在經(jīng)歷一場靜悄悄的“世界金融戰(zhàn)爭”

新興市場被逼“貶值競賽”

事實上，在標(biāo)普下調(diào)美國評級前，因擔(dān)憂美國債務(wù)上限和歐洲債務(wù)危機(jī)，日元和瑞士法郎都曾大幅上漲，日本央行和瑞士央行隨后都進(jìn)行了干預(yù)，貶值競賽已悄然展開。

摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡斯曼說，在大家都擔(dān)憂于經(jīng)濟(jì)增長放緩之際，一些國家正在更加協(xié)調(diào)一致地管理匯率。紐約經(jīng)紀(jì)公司Miller Tabak的股權(quán)策略師則在4日致客戶報告中稱，貶值競賽仍在進(jìn)行。

但隨著美國主權(quán)評級被下調(diào)，美元持續(xù)走弱，資金逃離低利率的美國、日本和歐洲，流入巴西、加拿大、韓國和南非等新興市場國家，使得多國貨幣再次出現(xiàn)了升值，威脅到了出口行業(yè)。

10日，澳大利亞股市S&P/ASX200股指大漲2.64%，創(chuàng)年內(nèi)最大單日漲幅，前一日澳大利亞也是亞洲股市中率先反彈的股市。

全球最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德集團(tuán)澳大利亞公司分析師史蒂夫·米勒表示，美國主權(quán)信用評級遭下調(diào)，短期來看會打壓澳大利亞股市和澳元匯率，給市場帶來不確定性，長期來看卻會促使資金流向澳大利亞等主權(quán)信用評級良好的國家。標(biāo)普給予澳大利亞主權(quán)債務(wù)AAA級別的評級。

短期效應(yīng)源于澳大利亞銀行業(yè)獨特的吸儲方式。

《華爾街日報》援引巴克萊資本駐香港的銀行業(yè)分析師考爾姆比的話稱，在亞太地區(qū)，只有韓國和澳大利亞銀行業(yè)的對外放款不是100%來自銀行吸收的存款，這兩國的銀行業(yè)依賴向國外大額舉債來為自己的貸款發(fā)放提供資金，雖然這種依賴程度已經(jīng)低于三年前的水平。

考爾姆比說，韓國銀行業(yè)用于放貸的資金中有25%是靠舉債而得，澳大利亞銀行業(yè)的比例在40%至50%，其中六成來自海外市場。也正是因此，美國降級伊始，韓國股市和澳大利亞股市的表現(xiàn)尤其糟糕，韓國股市甚至連續(xù)兩天暫停交易。

其他亞洲國家同樣不太能在這場競賽中幸免。亞行區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化辦公室主任伊萬·阿齊茲在9日發(fā)表的《亞洲資本市場監(jiān)測》報告中說，西方投資者到受良好經(jīng)濟(jì)基本面支撐的亞洲市場來尋求更高回報，資本流入激增“極有可能”出現(xiàn)。這將對亞洲國家貨幣構(gòu)成不受歡迎的上行壓力，并且增加資金突然外逃時發(fā)生經(jīng)濟(jì)動蕩的風(fēng)險。

印尼央行行長Darmin Nasution周三向記者表示，印尼央行預(yù)計印尼的資本流入將保持強(qiáng)勁，如果美聯(lián)儲批準(zhǔn)第三輪定量寬松貨幣政策，資本流入將更趨強(qiáng)勁。

新加坡、韓國、馬來西亞、菲律賓和泰國等國的貨幣兌美元匯率近幾周都創(chuàng)下了十余年來的最高水平。他稱，印尼央行正預(yù)先準(zhǔn)備一些措施，以應(yīng)對預(yù)期中的資本流入，防止印尼盾出現(xiàn)大幅震蕩。

都有誰在貶值

但貶值并非易事。

傳統(tǒng)避險貨幣瑞士法郎就是一個例子。10日，瑞士國家銀行(央行)宣布，將存款準(zhǔn)備金從800億瑞士法郎(約合1103億美元)提高到1200億瑞士法郎(約合1655億美元)，增加瑞士法郎的流動性，以進(jìn)一步壓制瑞郎升勢。此外，瑞士央行將進(jìn)行貨幣掉期交易。瑞士央行上次使用這一工具是在金融危機(jī)爆發(fā)時的2008年秋季。

對此，瑞士央行的解釋是，瑞郎升值過快對瑞士經(jīng)濟(jì)發(fā)展構(gòu)成威脅，并加劇價格不穩(wěn)的風(fēng)險。瑞士央行表示繼續(xù)密切關(guān)注外匯市場和金融市場的變化，一旦需要，將采取進(jìn)一步措施遏制瑞士法郎升值。

這是瑞士央行在短短兩周內(nèi)第二次進(jìn)行干預(yù)，上周瑞士央行宣布將3個月的瑞士法郎LIBOR(倫敦銀行間拆放利率)目標(biāo)區(qū)間由0至0.75%縮窄至0-0.25%。當(dāng)時，瑞士央行表示，不會容忍進(jìn)一步升值。不過，此舉并未能阻止瑞士法郎繼續(xù)升值。據(jù)瑞士財經(jīng)通訊社AWP報道，歐元兌瑞士法郎9日午后一度跌至1.0356，創(chuàng)1999年歐元誕生以來最低紀(jì)錄。瑞士多家金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，歐元對瑞士法郎有可能進(jìn)一步走軟，并于近期見平價水平。

還有日本。日本財務(wù)大臣野田佳彥4日表示，日本政府將介入?yún)R市，因為高匯率將進(jìn)一步影響日本國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速。

另一個是俄羅斯。

俄政府總理普京9日表示，俄羅斯對國內(nèi)金融市場流動性高度關(guān)注，俄財政部和俄央行準(zhǔn)備在必要時通過各種渠道向市場注入流動性。俄羅斯財政部9日已經(jīng)向市場注入了400億盧布的流動資金，此前受美國主權(quán)信用降級、歐債危機(jī)等綜合因素影響，俄羅斯股市8日收盤時出現(xiàn)兩年多來的最大單日跌幅，俄羅斯交易系統(tǒng)指數(shù)大跌7.84%。

除上述國家外，巴西也是較早干預(yù)的國家之一，甚至是反應(yīng)最激進(jìn)的政府之一。巴西央行此前宣布，正對下注美元對巴西雷亞爾貶值的投資者征稅1%，其原因正是由于此前大量熱錢涌入包括巴西在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體國家。