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    鳳凰衛(wèi)視

    長(zhǎng)虹CWB1今終結(jié) 權(quán)證暫時(shí)告別股

    2011年08月11日 06:29
    來(lái)源:東方早報(bào) 作者:早報(bào)記者 葛佳 忻尚倫

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    早報(bào)記者 葛佳 忻尚倫

    作為目前A股市場(chǎng)惟一一只權(quán)證產(chǎn)品,四川長(zhǎng)虹的認(rèn)購(gòu)權(quán)證——長(zhǎng)虹CWB1(580027)今天迎來(lái)最后一個(gè)交易日,權(quán)證在A股也正式宣告終結(jié)。

    最后一個(gè)末日輪

    昨日,長(zhǎng)虹CWB1隨兩市高開而一度沖高,但隨著成交和換手的逐漸遞增,長(zhǎng)虹CWB1在高位沒(méi)能維持多久,呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì),最終收跌1.58%,報(bào)0.995元,成交50.29億元,換手率為804.40%,成交金額與換手率均為上市第二高水平。至此,該權(quán)證已呈現(xiàn)七連陰走勢(shì),其間累計(jì)收跌48.74%。

    同期,四川長(zhǎng)虹正股僅小幅收跌9.02%,該股昨日高開后維持高位震蕩走勢(shì),收盤上漲1.52%,報(bào)3.33元。

    “從目前的走勢(shì)看,權(quán)證價(jià)格存在進(jìn)一步回歸可能性,也就是通常意義上的‘末日輪’,當(dāng)然,也不能排除資金最后時(shí)刻再在其中進(jìn)行運(yùn)作?!币晃蝗谭治鋈耸扛嬖V早報(bào)記者,此前參與權(quán)證操作的投資者,大多已轉(zhuǎn)戰(zhàn)股指期貨或是商品期貨交易,而在末代權(quán)證中戀戰(zhàn)的已為數(shù)不多,因此,最后一日的走勢(shì),較難推測(cè)。

    不過(guò),對(duì)于投資者而言,是否要在最后交易日對(duì)長(zhǎng)虹CWB1進(jìn)行操作是首先要考慮的因素。

    “長(zhǎng)虹CWB1”認(rèn)股權(quán)證于2009年8月19日上市交易,初始行權(quán)比例為1:1,初始行權(quán)價(jià)為5.23元/股,經(jīng)除權(quán)調(diào)整后的行權(quán)價(jià)格目前為2.79元/股,行權(quán)比例為1:1.87,即在8月12日、15日、16日、17日、18日五個(gè)交易日內(nèi),權(quán)證持有人每持有1份“長(zhǎng)虹CWB1”認(rèn)股權(quán)證于有權(quán)認(rèn)購(gòu)1.87股四川長(zhǎng)虹A股股票,認(rèn)購(gòu)價(jià)格為2.79元/股,最新流通份額為5.73億份。

    按昨日收盤價(jià)計(jì)算,購(gòu)買一份權(quán)證需要0.995元,而用這份權(quán)證以每股2.79元的價(jià)格購(gòu)買1.87股四川長(zhǎng)虹的成本便是0.995+2.79*1.87=6.2123元,而在二級(jí)市場(chǎng)上,1.87股四川長(zhǎng)虹的實(shí)際價(jià)值為1.87*3.33=6.2271元,顯而易見(jiàn),通過(guò)行權(quán)獲得正股所花費(fèi)的成本略低于直接在二級(jí)市場(chǎng)直接購(gòu)買正股。

    如果全部行權(quán),將給四川長(zhǎng)虹帶來(lái)約30億元的融資量。市場(chǎng)人士認(rèn)為,四川長(zhǎng)虹正股股價(jià)在18日前和權(quán)證價(jià)差必須進(jìn)一步擴(kuò)大,才能吸引更多投資者進(jìn)行行權(quán),確保通過(guò)行權(quán)而進(jìn)行融資。

    六年輪回

    回首往事,1992年6月,中國(guó)內(nèi)地證券市場(chǎng)首次迎來(lái)權(quán)證產(chǎn)品,大飛樂(lè)股票配股權(quán)證正式登場(chǎng),隨后權(quán)證因瘋狂被叫停。

    “權(quán)證發(fā)行初始,整個(gè)市場(chǎng)就存在嚴(yán)重投機(jī)行為,大幅度偏離價(jià)值區(qū)間,暴漲暴跌現(xiàn)象頻發(fā)?!痹阢y河證券高曉峰看來(lái),在此情況下1996年6月管理層無(wú)奈叫停權(quán)證交易。

    直到2005年,權(quán)證產(chǎn)品作為股權(quán)分置改革的一個(gè)對(duì)價(jià)方式,在闊別九年后重返內(nèi)地市場(chǎng),但權(quán)證因沒(méi)有印花稅成本、“T+0”投機(jī)刺激以及不限于10%漲跌幅的炒作快感而被打上了瘋狂的烙印。

    2005年8月22日,寶鋼權(quán)證正式掛牌上市交易,從上市到謝幕的262個(gè)交易日內(nèi),寶鋼權(quán)證就從來(lái)沒(méi)有脫離過(guò)瘋狂炒作的影子。據(jù)業(yè)內(nèi)人士回憶,其上市之初,就因?yàn)楸凰侥急炊齺?lái)監(jiān)管層徹查,而其謝幕前數(shù)日,又因?yàn)橛钨Y過(guò)度瘋狂而引起上證所監(jiān)查交易賬戶。但此后上市的南航權(quán)證、招行權(quán)證等,繼續(xù)演繹權(quán)證的瘋狂。

    據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),2005年以來(lái),內(nèi)地權(quán)證一級(jí)市場(chǎng)共發(fā)行了96只權(quán)證產(chǎn)品,其中包括28只認(rèn)沽權(quán)證和68只認(rèn)購(gòu)權(quán)證。A股失去權(quán)證之后,意味著資本市場(chǎng)上又少了一種金融衍生品。

    一名衍生品研究員感慨,今年芝加哥大學(xué)的金融衍生品教授來(lái)授課,當(dāng)發(fā)現(xiàn)中國(guó)并沒(méi)有真正意義上的金融衍生品,而研究員們對(duì)衍生品還是有深入研究時(shí),他驚訝地說(shuō):“在新加坡,他們(指研究員和交易員)什么都不知道,但什么都可以做;在中國(guó),你們什么都知道,卻什么都做不了。

    “希望市場(chǎng)的多元化需求會(huì)倒逼制度上做出進(jìn)一步的推進(jìn)。長(zhǎng)江證券分析師俞文冰說(shuō),“比如松綁雙融和股指期貨,或者是推出期權(quán)品種?!?

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