周飆

標(biāo)普降級決定所扔下的炸彈重撼全球市場，投資者至今驚魂未定；不同于以往的大小風(fēng)波，這次是真正的、純粹的貨幣恐慌，這一點從人們成群逃向黃金的舉動中可以看出；有人驚呼，整個經(jīng)濟體到了一個重新尋找價值基準(zhǔn)的時刻，而在找到之前，投資者將始終處于膽顫心驚、如履薄冰的迷茫狀態(tài)，市場將難有起色。

這一看法有其道理，不過，在認(rèn)定美元基礎(chǔ)已徹底動搖之前，不妨先來看看標(biāo)普的降級決定本身是否可靠，確認(rèn)這不是一次誤炸。

首先，這次標(biāo)普降級所針對的，是美債的長期安全性，而不是短期違約風(fēng)險，大概標(biāo)普也承認(rèn)，短期違約風(fēng)險已經(jīng)隨兩黨協(xié)議和國債上限提升而解除了；而對于長期風(fēng)險的判斷，標(biāo)普給出的理由主要有三條：一、共和黨頑固堅持不增稅底線，削弱了美國政府的中期收入能力，特別是打破了標(biāo)普原先所假設(shè)的2012年部分減稅法案到期后的收入增長預(yù)期；二、不增稅底線在此次國債上限之爭中得到了鞏固，因而可能將其收入影響長期化；三、近來兩黨政治斗爭中所表現(xiàn)出的兩極化對立，令人懷疑美國政界是否有能力在穩(wěn)定財政上達(dá)成必要的合作。

許多評論者指出，標(biāo)普此次降級不是一個財務(wù)和技術(shù)判斷，而是一個政治判斷，這一觀察是對的，不僅標(biāo)普自己并不否認(rèn)，而且從一個細(xì)節(jié)中也可看出：標(biāo)普最初的計算中存在2萬億美元的誤差，經(jīng)財政部指出后，他仍堅持原先的判斷，問題是，在兩黨談判的整個過程中，被提議的最高削減額也不過比最終協(xié)議額高出2萬億，顯然，這一差異在標(biāo)普看來是無關(guān)緊要的，也就是說，它對中期收入能力的判斷早就可以做出了，它的第一條理由，似乎僅僅是個用來充實報告的托辭，真正的理由還是政治態(tài)勢。

那么，標(biāo)普對政治態(tài)勢的判斷能否自圓其說呢？答案是否定的；假如標(biāo)普將穩(wěn)定財政的希望寄托于增稅，那么，它抱最高期望的時間應(yīng)該是在中期選舉之前，當(dāng)時對減稅不甚熱衷的民主黨牢牢控制著白宮和國會；但實際上，民主黨并未動手增稅，而同時卻大幅度擴張財政開支，而完全不顧忌債務(wù)失控，這一點在奧巴馬醫(yī)改法案通過之際已十分明朗；顯然，假如標(biāo)普的原則是前后一致的，他應(yīng)該在那時候就感到絕望，并作出降級決定——如果連民主黨控制府院時都做不到增稅，你還能指望什么？

當(dāng)然，增稅并不能改善長期財政基礎(chǔ)和債券信用，它只能提高短期償付能力，一個稅負(fù)高企，財政長期緊繃在拉斐爾極限邊緣的政府，從長期看絕算不上一個財政穩(wěn)健和信用可靠的政府；美國的當(dāng)務(wù)之急是恢復(fù)經(jīng)濟增長，而此時增稅將是對實體經(jīng)濟的一個重大打擊，這也是為何民主黨即便想增稅也不敢選擇現(xiàn)在這個時機的緣故。

標(biāo)普所犯的另一個錯誤是，他武斷地假定兩黨合作是控制財政惡化的必要前提，或至少是優(yōu)勢條件，因而將共和黨人尤其是茶黨的強硬和不妥協(xié)姿態(tài)視為重大不利，實際上，這一點恐怕是促使標(biāo)普作出降級決定的決定性原因，有些評論者干脆一語道破，將此次降級稱為“茶黨降級”

問題是，兩黨合作真的必須嗎？它真的是優(yōu)勢嗎？答案同樣是否定的，歷史經(jīng)驗反而告訴我們，合作和妥協(xié)只能解決燃眉之急，能拖則拖，從政治妥協(xié)和交易中產(chǎn)生的，多半是推遲而不是解決問題的方案，深層次和大刀闊斧的財政改革和開支削減，需要的是一個同時控制府院且擁有壓倒性多數(shù)的單黨政府。

“奧巴馬降級”、“茶黨升級”

實際上，債務(wù)失控正是過去十幾年兩黨妥協(xié)的產(chǎn)物，民主黨要增加福利，新保守派要擴大國際干預(yù)、輸出制度和價值觀，共同推動開支膨脹，而同時，共和黨要減稅，妥協(xié)的結(jié)果就是：開支隨它漲，稅率照減，赤字靠舉債，皆大歡喜；正是在債務(wù)依賴上，華盛頓各方找到了他們的妥協(xié)默契點，久而久之已經(jīng)形成固定模式，積習(xí)難改；繼續(xù)依靠兩黨合作妥協(xié)，是難以走出這條老路的。

相比之下，從財政健全和國債信用的角度看，茶黨的政策主張無論在哪個方面都優(yōu)于上述兩黨默契格局：在國內(nèi)問題上，削減福利和廢除醫(yī)保的是節(jié)省開支的，國際問題上，和新保守派相比，茶黨更偏向于傳統(tǒng)的孤立主義，有利于削減國防和外交開支，而在債務(wù)問題上，茶黨甚至還從杰弗遜鄉(xiāng)村保守主義和杰克遜民粹主義那里繼承了美國農(nóng)民所特有的反金融和反國債傳統(tǒng)，你恐怕找不出財政上比這更保守的政策組合了。

綜上所述，標(biāo)普的降級決定，其所依據(jù)的理由并不成立，而從理由到結(jié)論的推導(dǎo)也缺乏邏輯一致性；簡言之，假如這一次共和黨人所稱的“奧巴馬降級”，那么它應(yīng)該在中期選舉之前就作出，假如它是民主黨人所稱的“茶黨降級”，那么它所依據(jù)的前提是錯誤的，既不符合歷史經(jīng)驗，也與政策組合的對比完全不符；假如我的看法成立，那么這次降級的影響將只是短期心理上的，人們應(yīng)將目光更多地投向下一次大選，那才是更值得關(guān)注的決定性時刻。