劉朝暉/文

與之前的聲明相比，8月美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)聲明發(fā)生了重大變化。

第一，新聲明判斷“截至目前，今年的經(jīng)濟(jì)增長速度遠(yuǎn)低于FOMC此前預(yù)期”，并著重強(qiáng)調(diào)了“經(jīng)濟(jì)前景的下行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加”。這表明，經(jīng)濟(jì)增速不理想主要是“家戶支出增速減緩，商業(yè)投資疲弱”造成的，而“糧食和能源價(jià)格上漲對消費(fèi)者購買力造成的衰減效應(yīng)，以及與日本地震造成的供應(yīng)鏈中斷等暫時(shí)性因素，看起來僅僅是最近經(jīng)濟(jì)活動(dòng)表現(xiàn)疲弱的一小部分原因”。美聯(lián)儲(chǔ)對2011年全年GDP增速的預(yù)期為3.1%~3.3%，而美國一季度與二季度的GDP增速僅為0.4%和1.3%，

第二，此前，F(xiàn)OMC認(rèn)為，通貨膨脹率在近幾個(gè)月有抬頭跡象，主要是受到了部分大宗商品和進(jìn)口商品價(jià)格上漲的影響，以及受供應(yīng)鏈的干擾。而最近通脹壓力有所緩和，原因是能源及部分商品價(jià)格已從此前高點(diǎn)回落。美聯(lián)儲(chǔ)對2011年全年P(guān)CE通脹與核心PCE通脹的預(yù)期分別為2.1%~2.8%與1.3%~1.6%。

第三，本次FOMC聲明明確提出目前的低利率環(huán)境至少持續(xù)至2013年中期，而先前的FOMC聲明只是說明低利率環(huán)境會(huì)持續(xù)很長時(shí)間。這說明，美聯(lián)儲(chǔ)給市場傳遞了至少兩年內(nèi)不用擔(dān)心低利率環(huán)境會(huì)發(fā)生任何變化的信息，打消了市場疑慮。

第四，新聲明單獨(dú)添加了一段對可能實(shí)施的進(jìn)一步刺激政策進(jìn)行的說明：“FOMC就可以用來在物價(jià)穩(wěn)定的環(huán)境下促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的政策工具的范疇進(jìn)行了討論。FOMC將繼續(xù)基于未來信息對經(jīng)濟(jì)前景作出評估，并做好在合適的時(shí)間使用這些工具的準(zhǔn)備?！边@表明美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)準(zhǔn)備了進(jìn)一步刺激的政策工具，并已準(zhǔn)備在必要的時(shí)候?qū)嵤┻@些政策工具。

如果未來2月美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，進(jìn)一步實(shí)施刺激政策的可能性就會(huì)減小。但如果美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)走弱，進(jìn)一步實(shí)施刺激政策的可能性就越來越大。這可能會(huì)再次促使大宗商品價(jià)格上漲，全球流動(dòng)性發(fā)生變化，對中國外匯儲(chǔ)備增加的壓力進(jìn)一步加大。

(作者系廣發(fā)證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師)