盡管美國國債評級下跌，現任職于鵬華基金管理有限公司國際業(yè)務部，擔任鵬華環(huán)球發(fā)現基金經理裘韜認為，美國債券市場并沒有出現任何減持，投資者反而選擇美債避險，銀行間市場反應相對平靜，至今沒有出現美國國債作為短期融資抵押品的保證金率遭到上調的情況。美債的降級并沒有在本質上改變其相對美國公司債及其他主權債的地位。全球投資者拋棄美債或美元資產的理論并不成立，美債依舊是相對的“無風險資產”

標普在下調美國評級后又將5家美國保險公司評級調降至AA+，并將所有保險公司的評級展望調降至負面。介于標普評級規(guī)則中公司評級參考所在國主權債評級的原則，所有美國的AAA評級公司都面臨同樣潛在降級風險。市場對其他目前評級為AAA的國家主權債務健康信心也有所動搖，比如法國的國債收益率近日也顯著攀升，德國的CDS也有明顯提升。

風險資產在過去幾個交易日跌幅大，其真正的原因裘韜認為恐怕還是QE2的結束，特別是這一輪下跌的起點就是QE2到期日。投資者逐漸意識到，過去近一年的行情仍是由流動性支撐，經濟的基本面并沒有明顯改觀，美債上限的調整意味著未來幾年財政刺激近無可能。

裘韜表示，8月8日的放量下跌已經將標普500帶到2010年9月中旬水平，WTI回到去年9月底水平，銅價回到去年10月底水平，即QE2出臺前狀態(tài)。也就是說，即便沒有QE2，本輪的下跌已經抹去所有QE2對風險資產的正面貢獻。從基本面看，利率水平將在未來較長時間內維持在寬松的水平；企業(yè)盈利增長預期略有下調，但仍然高于歷史平均水平；所以近期的行情只能是風險溢價上升造成的。