聶偉柱 黃詩(shī)欣

昨日，民生銀行(600016.SH，01988.HK)公布的中期業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2011年上半年，民生銀行集團(tuán)(包括中國(guó)民生銀行、民生銀行集團(tuán)金融租賃公司、民生加銀基金公司及民生銀行發(fā)起設(shè)立的14家村鎮(zhèn)銀行，下稱“民生銀行()實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為139.18億元，同比增長(zhǎng)56.98%。

繼一季度末總資產(chǎn)突破2萬(wàn)億元大關(guān)之后，民生銀行總負(fù)債6月末隨之也突破2萬(wàn)億元。截至6月末，民生銀行資產(chǎn)總額2.16萬(wàn)億元，負(fù)債總額2.04萬(wàn)億元。

截至6月末，民生銀行基本每股收益0.52元，同比增加0.19元，增長(zhǎng)57.58%。昨日，民生銀行A股報(bào)收5.67元，上漲1.07%，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率6.1倍，市凈率1.37倍。

議價(jià)能力提高 貸款收益率增幅較大

2010年全年，民生銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)176億元，增速45%。而今年上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)高達(dá)57%。換句話說，今年民生銀行僅僅用了一半的時(shí)間即完成去年近80%的凈利潤(rùn)。

民生銀行方面稱，凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)主要來自凈利息收入和凈非利息收入的顯著增長(zhǎng)。

2011年上半年，該行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入388.56 億元，其中凈利息收入295.45億元，較上年同期增加83.8億元，增幅39.59%；凈非利息收入93.11億元，增加43.9億元，增幅89.21%。

上半年，民生銀行凈息差高達(dá)3%，同比提升0.08個(gè)百分點(diǎn)；貸款和墊款的平均收益率達(dá)到6.68%，同比增加1.18個(gè)百分點(diǎn)。民生銀行稱，凈息差提升的主要原因是加息因素、信貸調(diào)控緊縮政策影響和貸款議價(jià)能力提升。

“3%的凈息差，在上市銀行中屬于最高的水平之一。”東方證券銀行業(yè)分析師金麟認(rèn)為，民生銀行凈息差較高的原因有兩點(diǎn)，其一，緊貨幣的背景下，銀行議價(jià)能力提高，貸款收益率增幅較大；其二，以中小企業(yè)為服務(wù)對(duì)象的“商貸通”業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，拉升了全行的凈息差水平。

6月末，民生銀行“商貸通”貸款余額突破2000億元，達(dá)2076.5億元，“商貸通”客戶總數(shù)達(dá)到12萬(wàn)余戶；上半年新發(fā)放“商貸通”貸款平均利率較上年提高1.7個(gè)百分點(diǎn)。

“隨著貨幣政策緊縮力度放松，商業(yè)銀行下半年凈息差可能保持穩(wěn)定?！苯瘅氡硎?，一般而言，銀行凈息差與CPI呈正相關(guān)的關(guān)系：CPI下降后，活期存款可能轉(zhuǎn)化為定期存款，銀行凈息差將平穩(wěn)或有下降。

凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，民生銀行不良貸款繼續(xù)“雙降”。2011年6月末，民生銀行不良貸款余額71.73億元，比上年末減少1.66億元，不良貸款率為0.63%，比上年末降低0.06個(gè)百分點(diǎn)。

中間業(yè)務(wù)占比突破20%

中報(bào)顯示，民生銀行在93.11億元的凈非利息收入中，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入(即中間業(yè)務(wù))達(dá)79.19億元，同比增加34.10億元，增長(zhǎng)75.63%。手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占營(yíng)業(yè)收入的比重首次突破20%，達(dá)到20.38%。

一直以來，與國(guó)外商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)占比高達(dá)40%以上相比，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)中間業(yè)務(wù)收入一直是個(gè)“短板”。而在國(guó)內(nèi)銀行業(yè)中，四大行由于轉(zhuǎn)型啟動(dòng)較早，中間業(yè)務(wù)收入占比往往高于股份制銀行。

例如，工行今年一季度末實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入259億元，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占營(yíng)業(yè)收入的比重為22.8%，而多數(shù)股份制銀行的中間業(yè)務(wù)收入占比大都在15%以下。

“手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入的大幅增加主要由于理財(cái)、信用卡、貿(mào)易金融和托管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入增幅較大?！泵裆y行稱，公司業(yè)務(wù)板塊是手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入的主要貢獻(xiàn)者。

2011年上半年，民生銀行的公司業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入43.22億元，同比增長(zhǎng)43.21%，占全行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入的57.47%，主要在新興市場(chǎng)投行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)、企業(yè)年金業(yè)務(wù)、債務(wù)融資工具等方面。

6月末，民生銀行資本充足率為10.73%，同比上升0.29個(gè)百分點(diǎn)；核心資本充足率為7.75%，同比下降了0.32個(gè)百分點(diǎn)。

“一方面，各項(xiàng)業(yè)務(wù)正常發(fā)展，加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額有所增加。”民生銀行方面稱，另一方面，通過利潤(rùn)補(bǔ)充核心資本，發(fā)行100億元次級(jí)債補(bǔ)充附屬資本等方式，提高了資本規(guī)模，部分抵消了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)增加對(duì)資本充足率的影響。

預(yù)計(jì)下半年民生銀行將啟動(dòng)規(guī)模達(dá)290億元的股權(quán)融資計(jì)劃。此外，6月末，民生銀行撥備覆蓋率達(dá)334.30%，貸款撥備率達(dá)到2.10%，比上年末提高0.22個(gè)百分點(diǎn)。