李晨 楊勇

受銀價(jià)劇烈波動(dòng)影響，宏豐股份不斷增加的白銀存貨面臨著跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，白銀價(jià)格的波動(dòng)，不僅對(duì)研發(fā)投入造成影響，同時(shí)對(duì)企業(yè)經(jīng)營層面也有實(shí)質(zhì)性的關(guān)聯(lián)。

宏豐股份指出，公司生產(chǎn)所需的主要原材料為白銀，白銀價(jià)格近年來波動(dòng)較為劇烈，尤其是2011年4~5月的白銀價(jià)格劇烈波動(dòng)。公開資料顯示，白銀價(jià)格從2011年4月1日的7920元/Kg，上漲到2011年4月28日的10095元/Kg，后又下降到2011年5月18日的7460元/Kg。

近幾年，白銀占公司原材料采購總額比例的算術(shù)平均數(shù)為85.3%。由于宏豐股份與客戶之間采用以銷定產(chǎn)的模式，且大部分的結(jié)算方式是以“交貨前一周白銀均價(jià)”來做產(chǎn)品結(jié)算，因而如果客戶采購量較大且白銀價(jià)格突然上漲，會(huì)占用企業(yè)的流動(dòng)資金，經(jīng)營壓力也會(huì)增大。

如果銀價(jià)持續(xù)、大幅下跌，會(huì)使公司賬面白銀成本價(jià)高于市場報(bào)價(jià)從而使公司主營業(yè)務(wù)毛利率降低。2008 年下半年，因?yàn)?a target="_blank">金融危機(jī)發(fā)生，促使白銀價(jià)格持續(xù)大幅下跌：2008 年7月、2008 年12月公司白銀采購均價(jià)(不含稅)分別為3462 元/Kg、1932 元/Kg，降幅高達(dá)44.19%。公開資料顯示，宏豐股份2008年7~12月各月公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為15.98%、13.45%、2094%、1287%、-1.11%、-0.68%。

而銀價(jià)上漲，也將導(dǎo)致公司原材料及產(chǎn)品價(jià)格上漲，使公司的原材料及在產(chǎn)品占用更多的流動(dòng)資金，增加公司流動(dòng)資金壓力；同時(shí)，白銀作為公司產(chǎn)品生產(chǎn)所需最主要的原材料，其庫存水平基本決定了公司的存貨水平。事實(shí)上，近三年一期，受生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大及原材料價(jià)格上漲的影響，庫存水平逐年上升，各期末公司的存貨余額分別為3172.81萬元、5678.74萬元、15093.14萬元和16514.44萬元。