大眾理財網(wǎng) 劉彥

主營皮鞋生產(chǎn)的IPO企業(yè)青島亨達股份有限公司(下稱"亨達股份")即將于8月17日上會。大眾理財網(wǎng)記者通過亨達股份預(yù)披露材料及相關(guān)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，亨達股份不僅策劃了一系列虛假的“洋商標”給自己使用，同時在資本市場長涉嫌通過設(shè)立空殼公司制造虛假外資身份獲取所得稅減免優(yōu)惠，另外，公司2010年、2011年實際翻倍的預(yù)付帳與募資招股書的說明更是牛頭不對馬嘴，投資者看清真相，需要破解“達芬奇密碼”

洋商標：境外公司贈給境內(nèi)實體

亨達股份的控股子公司亨達皮業(yè)于2005年3月8日注冊成立，亨達股份實際控制人之一單存禮出資30%股份。當年9月，單存禮持有的30%股份轉(zhuǎn)讓給品牌集團。經(jīng)當?shù)卣畬徟螅?006年2月17日，亨達皮業(yè)變更為外商投資企業(yè)。

然而，亨達股份申報稿披露，品牌集團的全稱為法國國際品牌集團有限公司，注冊資本1萬港元，主營業(yè)務(wù)為品牌策劃、國際性戰(zhàn)略合作，系金邑公司的控股子公司。而金邑公司是亨達股份在香港成立的貿(mào)易公司，作為品牌集團的股東存在，未開展具體經(jīng)營業(yè)務(wù)。2003年8月6日，品牌集團在香港成立，單玉萍持有70%股份，朱念智持有30%股份。其中單玉萍是亨達股份實際控制人單氏家族主要成員之一，朱念智是單玉萍的妹夫。經(jīng)過一系列的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，法國國際品牌集團有限公司最終成為金邑公司的被控股子公司。

申報稿稱，品牌集團擁有阿迪麗娜、動力足和奈奢三個商標所有權(quán)，目前主要從事品牌策劃、國際性戰(zhàn)略合作業(yè)務(wù)。亨達股份在香港設(shè)立品牌集團，只是收集最新的潮流資訊、與國際品牌商和鞋業(yè)貿(mào)易商進行品牌合作，并未開展具體經(jīng)營業(yè)務(wù)。品牌集團將阿迪麗娜、動力足和奈奢三個商標無償許可給亨達股份所有的控股子公司長期使用。

亨達股份作為青島一家歷史較長的民營鞋業(yè)集團，為何要通過自己在香港的空殼公司“法國國際品牌集團有限公司”自授貌似洋品牌的使用權(quán)呢？這不禁讓人想起來，最近鬧得沸沸揚揚的達芬奇家具事件，起著華麗的洋名字，自稱是國際大牌，實際卻是徹徹底底“土生土長”的國內(nèi)品牌?！斑_芬奇家可以讓其號稱奢華的家具保稅區(qū)一日游就變成原裝進口，而亨達股份的手筆似乎更大，有名頭很唬人的“法國國際品牌集團有限公司”來背書，“阿迪麗娜、動力足和奈奢”就成了洋氣十足的“國際大牌，

洋身份：投資香港游，回來成外資

除了商標之外，亨達股份在股權(quán)資本上“達芬奇”發(fā)揚光大：亨達股份通過設(shè)立香港公司——品牌集團，并投資到享達皮業(yè)，已將亨達皮業(yè)變?yōu)橥馍掏顿Y企業(yè)，帶來的實際好處就是外商投資企業(yè)可享受“兩免三減半”的企業(yè)所得稅優(yōu)惠。

亨達股份申報稿承認：“根據(jù)單玉萍、朱念智、潘玉葉出具的確認函，單玉萍、朱念智、潘玉葉均為本公司的員工，其設(shè)立品牌集團及轉(zhuǎn)讓品牌集團的股份系根據(jù)亨達有限(上市主體)的要求所進行的?！庇珊噙_股份自己出錢，由品牌集團和自己共同持有亨達皮業(yè)股份，其實質(zhì)是亨達股份100%控股亨達皮業(yè)，卻享受了外商投資企業(yè)稅收優(yōu)惠。

業(yè)內(nèi)資深證券律師接受記者采訪時稱：“從這種情況看，自己出錢在境外晃一圈，回來成立中外合資企業(yè)，亨達皮業(yè)屬于典型的‘假外資’企業(yè)。從這中外合資企業(yè)法》立法本意看，是希望引進境外資金來發(fā)展國內(nèi)經(jīng)濟，只有符合這種本意的企業(yè)才能享受稅收優(yōu)惠。亨達皮業(yè)這種狀況顯然有違立法本意，不應(yīng)該享受稅收優(yōu)惠。

“假外資”是一個通俗的說法，業(yè)內(nèi)稱為“返程投資”，專指一個經(jīng)濟體境內(nèi)投資者將其持有的貨幣資本或股權(quán)轉(zhuǎn)移到境外，再作為直接投資投入該經(jīng)濟體的經(jīng)濟行為。在“兩免三減半”的優(yōu)惠政策下，根據(jù)亨達股份預(yù)披露材料提供的2008年~2010年凈利潤數(shù)據(jù)，亨達皮業(yè)違規(guī)享受的稅收優(yōu)惠金額分別為：2008年1356.59萬元，2009年625.73萬元，2010年649.06萬元。不計算2007年數(shù)據(jù)，最近三年亨達皮業(yè)所得稅優(yōu)惠總額為2631.38萬元。如果算上2007年“免交所得稅”的優(yōu)惠政亨達皮業(yè)以“假外資”身份享受的稅收優(yōu)惠很可能超過3000萬元。

預(yù)付款：真正的“達芬奇密碼”

除此之外，亨達股份2010年不到5億元的資產(chǎn)規(guī)模尚不及2007年時的“星期六(002291)”，堪稱“微型”鞋企。不過，這家“微型”鞋企其實很大方，比如在預(yù)付款項上，就大方到多支出了幾千萬，卻不知道支出到哪里去了。

招股書顯示，2008-2010年各年末及2011年6月末，公司預(yù)付賬款余額分別為844萬元、825萬元、8832萬元和1.81億元?？芍^“野蠻生長”；截至2011年6月30日，公司流動資金為6億元，其中預(yù)付帳款達1.81億元。占比30.12%同比大增104%；應(yīng)收帳款9212萬元，占比15.35%，存貨則達2.66億元，占比44.39%。

招股書原文說：正常情況下，公司的預(yù)付賬款主要為預(yù)付原材料款，公司具有良好的商業(yè)信用，采購原材料較少需要預(yù)付款支出。2010年末預(yù)付賬款增加較大的主要原因是：公司擬在濟南市購買3處房產(chǎn)用于開設(shè)專賣店，總計約2，164平方米，截至2010年末，公司已支付了6395.20萬元，預(yù)付款占總價款比例約為90%。2011年6月末預(yù)付賬款余額主要是由預(yù)付土地款1，898.85萬元，預(yù)付門店款12，175.56萬元，以及預(yù)付材料款等構(gòu)成。公司擬在沈陽、大連購買3處房產(chǎn)用于開設(shè)專賣店，總計約1，582平方米。公司已向房產(chǎn)出售方共支付了5780.36萬元。但通過計算可以發(fā)現(xiàn)，如果去除公司購買房產(chǎn)的預(yù)付款，2010年末及2011年6月末的預(yù)付賬款仍分別為2436.8萬元、5924.4萬元(假設(shè)2010年的房產(chǎn)預(yù)付款全部都沒有轉(zhuǎn)出)。

按照公司上述的解釋，其2010年及2011年1-6月份的預(yù)付帳款翻倍增長應(yīng)該主要來源于采購原材料，但是截至2011年6月30日，據(jù)會計網(wǎng)友測算，其存貨外銷業(yè)務(wù)需儲備的原材料已有6748萬元，占到存貨的25.00%，而外銷業(yè)務(wù)形成在產(chǎn)品為1871萬元，占到存貨6.93%，原材料供應(yīng)已十分充足。

有趣的是，按照公司此前的成本控制，其開店的成本超低，經(jīng)過計算，從2008年到2010年，公司每個單店的成本從31萬元逐漸下降到25萬元，百貨商店都不收它進場費和雜費。上述的預(yù)付款，粗略計算就夠讓公司開400多家店面，公司何必還要募資3.3個億去開700家店(單店成本47萬元呢)。就算這些房產(chǎn)沒任何問題吧，那么，突然增長2436.8萬元、5924.4萬，到底是花到了哪里呢？難道公司在屯積皮鞋原材料么？還是開了一些不知道成本到底是多少的店面？