在美國(guó)式微的401K計(jì)劃，在中國(guó)卻找到了傳人。一些救市派將401K計(jì)劃作為中國(guó)股市雄起的契機(jī)，卻忘記了在流動(dòng)性充斥的世界里，資金從來(lái)不是主要問(wèn)題。

第一，推出401K的宗旨到底是什么？中國(guó)股市缺的不是資金，是信心與誠(chéng)信。

社保入市，轉(zhuǎn)變股市圈錢(qián)的理念了嗎？機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量日增，卻令人驚奇出現(xiàn)集體散戶化的趨勢(shì)。截至5月16日，公募、券商、QFII、險(xiǎn)資和社保等五大機(jī)構(gòu)累計(jì)持股市值約1.1萬(wàn)億元，占全部A股20萬(wàn)億元流通市值的5.42%，遠(yuǎn)低于2007年的18.86%。機(jī)構(gòu)在A股中的話語(yǔ)權(quán)逐漸萎縮，市場(chǎng)投資結(jié)構(gòu)逐步轉(zhuǎn)變“散戶化的趨勢(shì)。

第二，推出401K計(jì)劃是否能夠保障民眾的養(yǎng)命錢(qián)保值增值？

有人說(shuō)社保基金可將投資資產(chǎn)的20%投入股市，獲得不菲收益，401K計(jì)劃當(dāng)然也可以。截至2009年末，9省個(gè)人賬戶委托資金年均收益率達(dá)18.9%；至2010年底，社保基金成立以來(lái)的年均投資收益率9.17%，高于同期年均通脹率7個(gè)多百分點(diǎn)。

但有幾家機(jī)構(gòu)投資者能如此精準(zhǔn)：2004年7月到2005年6月，滬指下跌約20%，社保基金增倉(cāng)規(guī)模約5倍；2005年7月至2006年6月，滬指漲幅達(dá)50%，社?；饎t從2006年三季度開(kāi)始減倉(cāng)。2007年四季度全面減倉(cāng)三分之一。至2008年一季度末，持股數(shù)從26.14億股減少到7.78億股，成功“逃頂”，使2007年收益率高達(dá)43.19%。而美債危機(jī)，滬綜指處于2500點(diǎn)低位時(shí)，又傳出百億社?；鹑胧谐椎膫髀?。

難道是社?；鹛亓ⅹ?dú)行？在社保基金這位股市傳奇英雄的背后，是其他機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者的累累尸骨。只要市場(chǎng)下挫，股基就晚節(jié)不保。上半年基金最大虧損達(dá)到20%，共虧損4397.5億元，僅次于2008年上半年。而絕大部分個(gè)人投資者，在絕大部分時(shí)間里保持著悲壯的虧損歷史。

如果把401K計(jì)劃與社?；鹣嗵岵⒄摚袊?guó)證券市場(chǎng)又出現(xiàn)一位享受特殊政策的巨無(wú)霸，其他投資者恐怕更沒(méi)活路。

第三，推出401K計(jì)劃是否能夠善始善終，條件是否具備？

在美國(guó)，401K計(jì)劃已經(jīng)式微。2008年12月，經(jīng)合組織(OECD)發(fā)布的報(bào)告顯示：2007年12月至2008年10月，OECD國(guó)家股票市場(chǎng)整體下跌近50%，造成私營(yíng)養(yǎng)老金投資虧損約5萬(wàn)億美元，資產(chǎn)縮水20%；美國(guó)4/5以上的家庭參加401k計(jì)劃，損失已超過(guò)3.3萬(wàn)億美元，加上計(jì)劃的主要參與者嬰兒潮年代出生的人口成為銀發(fā)一族，越來(lái)越多401K賬戶將消失。

不顧這一慘淡現(xiàn)實(shí)，推銷(xiāo)中國(guó)版401K計(jì)劃的人食洋不化。他們告訴我們，美國(guó)401K計(jì)劃對(duì)于股市功勛卓著，對(duì)美國(guó)公眾養(yǎng)老善莫大焉，有功于美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

我們?cè)贐股市場(chǎng)套住了國(guó)內(nèi)投資者，在A股市場(chǎng)讓中小投資者買(mǎi)單，真正獲利的是中介機(jī)構(gòu)，是上市公司，是被造富的一族。在基礎(chǔ)的上市與懲戒制度完善前，不要用華麗的幌子打民眾養(yǎng)命錢(qián)的主意了，這樣真的很不道德。