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    美債危機(jī)倒逼國際貨幣體系加速改革

    2011年08月18日 00:35
    來源:中國證券網(wǎng)-上海證券報(bào)

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    在當(dāng)前多種改革國際貨幣體系的設(shè)想中,站在全球金融戰(zhàn)略高度,循序漸進(jìn),分步推行的三步走構(gòu)想,看似是遙不可及的愿景,但或許更有現(xiàn)實(shí)意義和可行性:先建立“美元繼續(xù)主導(dǎo)、多種貨幣并舉”的多元化國際貨幣體系,然后建立區(qū)域貨幣聯(lián)盟,再建立世界中央銀行,推出世界單一貨幣。

    美國副總統(tǒng)拜登一行從昨天開始訪問中國。在美債危機(jī)引發(fā)全球金融市場劇烈動蕩、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程充滿波折,以及美國大選前哨戰(zhàn)已打響的復(fù)雜背景下,拜登此行的多重議題頗受各界關(guān)注。尤其在經(jīng)歷了美國主權(quán)信用等級被調(diào)降這個(gè)標(biāo)志美國霸權(quán)以及美元霸主地位衰落的歷史性事件之后,估計(jì)拜登會向中國政府推銷其美元政策,闡明美債的安全性以及一攬子減赤法案。但無論如何,這次美債危機(jī),將力促加快國際貨幣體系改革進(jìn)程。

    美國主權(quán)信用等級被調(diào)降對全球金融市場形成的巨大沖擊,淋漓盡致地展示了以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系所存在的重大缺陷:難以克服的“特里芬難題”、美國貨幣政策目標(biāo)與全球貨幣政策目標(biāo)的沖突以及所謂“斯蒂格利茨怪圈”。在歷史上,美元荒和美元災(zāi)乃至由美元泛濫形成的美元危機(jī)頻繁發(fā)生,在很大程度上就是表明了“特里芬難題”的存在。2008年末以來,美國政府為了拯救金融危機(jī),持續(xù)推出QE1、QE2等巨額美元“放水”計(jì)劃,結(jié)果造成了美元全球泛濫和通貨膨脹蔓延態(tài)勢。因?yàn)?,在現(xiàn)行的國際貨幣體系下,美國貨幣政策有著一種特有的優(yōu)勢,可以完全根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的目標(biāo)來制定貨幣政策,而完全不顧它的擴(kuò)散效應(yīng)。而美元的過度擴(kuò)張必然帶來貨幣的不穩(wěn)定性。現(xiàn)在很多新興國家不得不通過外貿(mào)出口創(chuàng)匯積累大量美元儲備,而在美元儲備中,所購買的美國國債還占有相當(dāng)比重。雖然也有這些國家自身的發(fā)展模式問題,但在現(xiàn)有國際金融格局下,面對國際金融越來越不穩(wěn)定的大環(huán)境,他們除了更多積累美元儲備以外,根本就沒有別的選擇。因此,這種選擇既是不合理的增長方式所造成的,也是不合理的國際貨幣體系造成的。

    其實(shí),1972年以后,國際社會改革國際貨幣體系的討論就沒有停止過。特別在1997年和2008年兩次國際金融危機(jī)爆發(fā)后,國際社會對改革國際貨幣體系寄予了更高的期望。國際知名專家學(xué)者和政策制定者對國際貨幣體系改革的設(shè)想也越來越多。比如恢復(fù)金本位制。今年3月,美國猶他州眾參兩院通過法案,決定選擇性地恢復(fù)金本位制度。美國另有12個(gè)州也在考慮類似法案。這是美國的一些地方政府主動推行“貨幣制度革命”,或?qū)訐u美元的全球儲備貨幣地位,進(jìn)而影響國際貨幣體系。還有,增加國際貨幣體系中新興市場經(jīng)濟(jì)體貨幣成分的提議。今年2月,國際貨幣基金組織(IMF)前主席卡恩曾表示,作為全球貨幣體系改革的一部分,人民幣應(yīng)在其中扮演更重大角色,將諸如人民幣等新興市場貨幣加入特別提款權(quán)(SDR)一攬子貨幣中,可提高全球貨幣體系的穩(wěn)定性。這個(gè)建議曾得到了G20成員國和非成員國的廣泛支持。與此同時(shí),中國政府一直在倡導(dǎo)推進(jìn)多元化國際貨幣體系改革設(shè)想,即創(chuàng)建一個(gè)符合各方利益的穩(wěn)定的國際貨幣體系,以利于儲備貨幣發(fā)行國的自身調(diào)整,實(shí)現(xiàn)共贏。另外一種嘗試,是致力于IMF體制的改革和加強(qiáng)其監(jiān)督職能。IMF是當(dāng)前唯一的全球監(jiān)督機(jī)構(gòu),必須盡可能地提高其代表性和合法性。為此,IMF應(yīng)在新任總裁拉加德的領(lǐng)導(dǎo)下,進(jìn)一步改革份額制,使其更準(zhǔn)確地反映國際經(jīng)濟(jì)格局的現(xiàn)實(shí)情況。

    上述多種國際貨幣體系改革設(shè)想固然都有意義,但筆者認(rèn)為還想在此提一個(gè)分三步走的構(gòu)想。

    第一步是建立“美元繼續(xù)主導(dǎo)、多種貨幣并舉”的多元化國際貨幣體系。當(dāng)前的美元、美債存在著嚴(yán)重的問題,動搖著美元霸主的根基。但美元的國際貨幣中心地位仍不可能在短期內(nèi)發(fā)生根本性變化。因此,維護(hù)美元穩(wěn)定對于當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)、金融穩(wěn)定仍至關(guān)重要。不過,未來應(yīng)進(jìn)一步降低其在國際儲備貨幣中的比重。更重要的是,目前占全球經(jīng)濟(jì)總量近三分之一的主要新興市場經(jīng)濟(jì)體貨幣,理應(yīng)成為國際儲備貨幣。比如讓人民幣提早加入SDR,同時(shí),人民幣應(yīng)通過跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算、人民幣境外直接投資、跨境人民幣融資以及人民幣境外交易等路徑進(jìn)一步加快國際化進(jìn)程,人民幣的國際地位也需盡快提升,以此增強(qiáng)國際貨幣的競爭力,進(jìn)而對主要儲備發(fā)行國的貨幣政策形成約束,也為徹底改變現(xiàn)行的國際貨幣體系創(chuàng)造條件。

    第二步是建立區(qū)域貨幣聯(lián)盟,即國際貨幣體系可能以貨幣聯(lián)盟的方式向新的相對穩(wěn)定的匯率制復(fù)歸,其中歐洲、美洲和亞洲各自形成貨幣聯(lián)盟即歐元區(qū)、美元區(qū)和亞元區(qū),條件成熟情況下可建立非元區(qū)。在貨幣聯(lián)盟區(qū)域內(nèi)建立統(tǒng)一的中央銀行,發(fā)行統(tǒng)一的區(qū)域通貨和執(zhí)行統(tǒng)一的貨幣政策。并且吸取歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的教訓(xùn),各大區(qū)域還應(yīng)創(chuàng)造條件建立統(tǒng)一的財(cái)政部,以統(tǒng)一監(jiān)管區(qū)域內(nèi)各國的公共支出。同時(shí),國際貨幣匯率體系將由幾大區(qū)域貨幣之間的匯率形成,取消各國央行發(fā)行的國別貨幣。

    第三步是建立世界中央銀行,推出世界單一貨幣。也就是說,在全球建立一個(gè)超國界甚至超洲界的掌管全球貨幣金融調(diào)控大權(quán)的世界中央銀行,這個(gè)央行擁有具有代表性的治理委員會;各會員國必須遵守規(guī)定的財(cái)政紀(jì)律標(biāo)準(zhǔn)。各大洲央行是其分行,各國央行屬于其國別分行。由世界中央銀行根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)增長情況,在遵循全球信用貨幣流通規(guī)律的基礎(chǔ)上發(fā)行世界單一貨幣。由此,市場將不會再需要復(fù)雜的貨幣兌換,也不需要為應(yīng)付匯率波動而進(jìn)行昂貴的對沖。貨幣投機(jī)、貨幣失敗的風(fēng)險(xiǎn)和收支失衡問題都會消失,貨幣匯率體系以及匯率制度也將不復(fù)存在。當(dāng)然,這種設(shè)想幾乎是國際貨幣體系改革遙不可及的愿景,但筆者相信,經(jīng)過世人的艱苦努力,還是可以實(shí)現(xiàn)的。

    (作者系中國人民銀行鄭州培訓(xùn)學(xué)院教授)

    [責(zé)任編輯:robot] 標(biāo)簽:貨幣 國際 體系 美國 
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