編者按： 主營(yíng)收入及凈利潤(rùn)作為反映上市公司經(jīng)營(yíng)情況的主要指標(biāo)歷來(lái)受到市場(chǎng)關(guān)注。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)，截至8月19日，滬深兩市1200余家A股公司披露2011年半年報(bào)，其中有804家上半年實(shí)現(xiàn)了主營(yíng)收入及凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)。

從行業(yè)角度看，醫(yī)藥生物、信息服務(wù)、電子元器件、食品飲料分別有63家、58家、37家、33家雙增長(zhǎng)公司，成為業(yè)績(jī)較為“瓷實(shí)”的四大行業(yè)。我們注意到，這四大行業(yè)恰恰是基金、私募等機(jī)構(gòu)下半年最看重的。

本期“價(jià)值選股”立足這四大行業(yè)進(jìn)行深入分析，從中篩選出8只雙增長(zhǎng)個(gè)股，良好的行業(yè)背景、主力資金的進(jìn)駐，再加上公司本身業(yè)績(jī)的突出，這些股票潛力巨大。不過(guò)，在市場(chǎng)短期或?qū)⒎磸?fù)震蕩的背景下，這些股票短期亦有下跌風(fēng)險(xiǎn)。

-本報(bào)記者 趙學(xué)毅 趙子強(qiáng) 張 穎 孫 華

七成公司雙增長(zhǎng) 醫(yī)藥生物“規(guī)劃”要發(fā)威

由科技部牽頭、其他相關(guān)部委合作起草的《“十二五”生物技術(shù)發(fā)展規(guī)劃》、《“十二五”醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)科技發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》、《“十二五”醫(yī)學(xué)科技發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》、《“十二五”先進(jìn)生物制造科技發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》已形成征求意見(jiàn)稿，預(yù)計(jì)八月底九月初將公布。相得益彰，醫(yī)藥生物已經(jīng)成為近期反彈時(shí)的領(lǐng)漲板塊。

逾七成雙增長(zhǎng)股逆市上漲

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心記者觀察，在近期A股的兩次反彈中，醫(yī)藥生物板塊均成為領(lǐng)頭羊。

6月21日至7月18日，上證指數(shù)20個(gè)交易日反彈7.46%，同期醫(yī)藥生物指數(shù)累計(jì)上漲18.28%，最大漲幅超過(guò)20%；8月10日至8月15日，上證指數(shù)累計(jì)上漲3.99%，同期醫(yī)藥生物指數(shù)累計(jì)上漲5.9%，最大漲幅7.03%。另有數(shù)據(jù)顯示，8月10日至8月19日，上證指數(shù)累計(jì)上漲0.33%，同期醫(yī)藥生物指數(shù)累計(jì)上漲2.14%；7月以來(lái)，大盤(pán)累計(jì)下跌8.24%，而同期醫(yī)藥生物指數(shù)逆市上漲2.24%，其強(qiáng)勢(shì)明顯。

截至8月19日，滬深兩市92家醫(yī)藥生物上市公司披露2011年半年報(bào)，其中有63家上半年實(shí)現(xiàn)了主營(yíng)收入及凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，占比68.48%。這63家公司有多達(dá)46家在三季度實(shí)現(xiàn)了逆市上漲，占比73.02%。

具體來(lái)看，冠昊生物是近期醫(yī)藥生物板塊表現(xiàn)最突出的股票，7月6日上市以來(lái)累計(jì)上漲129.45%，最大漲幅更是高達(dá)135.52%，股價(jià)在本周五創(chuàng)出77元的新高。該公司半年報(bào)披露，由于國(guó)內(nèi)醫(yī)用植入器械的市場(chǎng)規(guī)模繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，公司仍保持神經(jīng)外科硬腦膜修補(bǔ)領(lǐng)域的市場(chǎng)第一份額。上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)38.53%，主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)31.05%。

昆明制藥在7月以來(lái)累計(jì)上漲39.31%，公司激勵(lì)機(jī)制到位，營(yíng)銷改革效果日益凸顯，中期業(yè)績(jī)超預(yù)期。據(jù)半年報(bào)披露，公司絡(luò)泰200mg、400mg，天眩清天麻素注射液等特色產(chǎn)品繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)；血塞通軟膠囊、燈銀腦通膠囊等口服制劑開(kāi)始實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)73.69%，主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)27.92%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，康緣藥業(yè)、舒泰神、千山藥機(jī)、恩華藥業(yè)、益盛藥業(yè)等5只主營(yíng)收入及凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)股，7月以來(lái)累計(jì)漲幅超過(guò)20%；另有愛(ài)爾眼科、湯臣倍健、翰宇藥業(yè)、通策醫(yī)療、萬(wàn)東醫(yī)療等22只雙增長(zhǎng)股，同期累計(jì)漲幅介于10%至20%之間。

創(chuàng)新藥價(jià)值時(shí)代來(lái)臨

目前，我國(guó)能生產(chǎn)超過(guò)1500種化學(xué)原料藥，是世界最大的原料藥生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2002年到2008年，我國(guó)原料藥出口年均增長(zhǎng)率都在24%以上。然而，這與“加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)”規(guī)劃不符。

據(jù)了解，在“十一五”期間，國(guó)務(wù)院便決定組織實(shí)施“重大新藥創(chuàng)制”科技重大專項(xiàng)，以鼓勵(lì)創(chuàng)新藥研發(fā)，引導(dǎo)企業(yè)向制藥產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸。創(chuàng)新藥物的研發(fā)是從醫(yī)藥大國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)獒t(yī)藥強(qiáng)國(guó)的必由之路?！笆濉币?guī)劃中，生物制藥產(chǎn)業(yè)被明確列入七大新興產(chǎn)業(yè)之一重點(diǎn)發(fā)展，有關(guān)部門(mén)表示在期間投向生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的重大新藥研發(fā)、創(chuàng)制領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)資金將在400億元左右，比“十一五”期間翻一番多。

此前，商務(wù)部召開(kāi)實(shí)施醫(yī)藥物流服務(wù)延伸示范工程現(xiàn)場(chǎng)會(huì)，大力推廣藥品流通企業(yè)向醫(yī)院延伸現(xiàn)代醫(yī)藥物流服務(wù)的模式，即藥品流通企業(yè)通過(guò)信息化手段將物流服務(wù)延伸到醫(yī)院的藥庫(kù)、藥房、科室直至病區(qū)，使醫(yī)院的藥品管理實(shí)現(xiàn)信息流、物流服資金流的整合。商務(wù)部稱，此舉不但可以提高醫(yī)院管理水平和效率，也大大提升了藥品流通企業(yè)的價(jià)值，改變目前醫(yī)藥物流自動(dòng)化、信息化僅限于企業(yè)內(nèi)部的現(xiàn)狀。

對(duì)此，渤海證券認(rèn)為， 政策扶持創(chuàng)新藥價(jià)值時(shí)代來(lái)臨?？春弥鳡I(yíng)業(yè)務(wù)優(yōu)秀，未來(lái)貼近醫(yī)改，仍將維持高增長(zhǎng)的股票。

藥品調(diào)價(jià)影響有限

8月5日，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)出通知，決定從9月1日起降低部分激素、調(diào)節(jié)內(nèi)分泌類和神經(jīng)系統(tǒng)類等藥品的最高零售價(jià)格，共涉及82個(gè)品種、400多個(gè)劑型規(guī)格，平均降價(jià)幅度為14%。

對(duì)此，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，由于絕大多數(shù)品種在招標(biāo)采購(gòu)中形成的中標(biāo)價(jià)已經(jīng)低于最高零售價(jià)，此次發(fā)改委調(diào)價(jià)只是讓最高零售價(jià)貼近實(shí)際招標(biāo)價(jià)，總體而言對(duì)行業(yè)影響有限。

國(guó)家發(fā)改委稱，此次價(jià)格調(diào)整方案是在開(kāi)展成本價(jià)格調(diào)查、專家評(píng)審和聽(tīng)取有關(guān)方面意見(jiàn)的基礎(chǔ)上形成的。激素、調(diào)節(jié)內(nèi)分泌類和神經(jīng)系統(tǒng)類藥品使用范圍廣、周期長(zhǎng)，降低價(jià)格可以有效減輕患者負(fù)擔(dān)。

發(fā)改委降價(jià)好于預(yù)期，但將長(zhǎng)期化，也將差異化。光大證券認(rèn)為，相對(duì)于2010年底平均降價(jià)21%(抗生素和心血管類)，本次降價(jià)好于預(yù)期，應(yīng)該說(shuō)發(fā)改委還是照顧了制藥企業(yè)所面臨的成本大漲的困境。降價(jià)對(duì)上市企業(yè)影響有限：在單獨(dú)定價(jià)藥品的降價(jià)列表中，多數(shù)是國(guó)際制藥企業(yè)的產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)上市公司產(chǎn)品受到影響較小。

中信證券分析，歷史數(shù)據(jù)顯示，歷次降價(jià)平均降幅均在15%—20%，部分藥品最高降幅甚至達(dá)60%左右。本次降價(jià)幅度總體上低于以往大部分降價(jià)，也顯著低于上次抗微生物類、循環(huán)系統(tǒng)類藥品降價(jià)的21%降幅，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)影響不大。

此次降價(jià)幅度明顯低于上次，東方證券預(yù)計(jì)，未來(lái)仍會(huì)保持這一趨勢(shì)，而且藥價(jià)調(diào)整主要針對(duì)的是普藥類，從的統(tǒng)計(jì)中可以看到，多數(shù)上市公司的主導(dǎo)品種并未在降價(jià)范圍內(nèi)，有一定研發(fā)實(shí)力以及較強(qiáng)銷售網(wǎng)絡(luò)的公司仍是抵御降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)選標(biāo)的。

藥品降價(jià)已成為必然趨勢(shì)，信達(dá)證券預(yù)計(jì)發(fā)改委年內(nèi)可能對(duì)用藥金額較大的品類如抗腫瘤藥等還有一至兩次降價(jià)，在此過(guò)程中，投資者可以關(guān)注醫(yī)療器械和制藥裝備等不受價(jià)格調(diào)控影響的公司。

方正證券認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)利潤(rùn)增速回升將推動(dòng)醫(yī)藥板塊行情開(kāi)展，同時(shí)，下半年醫(yī)藥行業(yè)政策力度有可能出現(xiàn)放松，醫(yī)藥板塊短期仍有表現(xiàn)機(jī)會(huì)，同時(shí)行業(yè)相對(duì)估值較高，繼續(xù)制約了板塊大幅上漲的空間，精選個(gè)股將是未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)醫(yī)藥板塊投資的核心。

盈利增速將提高

國(guó)家對(duì)中藥材市場(chǎng)的管理，讓居高不下的“藥祖宗”—中藥材價(jià)格出現(xiàn)下降，德邦證券認(rèn)為，這個(gè)趨勢(shì)會(huì)繼續(xù)，這對(duì)于久受中藥材價(jià)格上漲，成本壓力增加的中藥企業(yè)無(wú)疑是個(gè)重要利好，盈利能力有上升空間。因此，看好具有獨(dú)家品種和大白馬的中藥股，如昆明醫(yī)藥，天士力等。從短期交易性機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，原料藥企業(yè)進(jìn)入檢修停產(chǎn)周期，原料藥漲價(jià)的預(yù)期增強(qiáng)，關(guān)注積極轉(zhuǎn)型的原料藥企業(yè)浙江醫(yī)藥。堅(jiān)定看好醫(yī)藥器械板塊，看好的魚(yú)躍醫(yī)療，千山藥機(jī)，新華醫(yī)療。重點(diǎn)推薦，湯臣倍健、科倫藥業(yè)、康緣藥業(yè)、雙鶴藥業(yè)。

底部確立，目前估值合理，整體機(jī)會(huì)在四季度醫(yī)藥行業(yè)7月上漲5.38%，滬深300下跌2.37%，醫(yī)藥顯著跑贏大盤(pán)。從市場(chǎng)看，光大證券認(rèn)為，醫(yī)藥股上漲主要是補(bǔ)漲和防御配置?？聪掳肽?，降價(jià)政策會(huì)相對(duì)緩和。其次在各省招標(biāo)完畢和醫(yī)保目錄增補(bǔ)結(jié)束后，相關(guān)受益企業(yè)和品種需求增加，盈利出現(xiàn)改善，下半年盈利增速提高。

但從長(zhǎng)期看，國(guó)元證券認(rèn)為，政策紅利依然存在，我國(guó)老齡人口比例的持續(xù)上升，農(nóng)村與城市衛(wèi)生消費(fèi)的巨大失衡，這些都注定行業(yè)的遠(yuǎn)期前景光明；毛利率的下降對(duì)行業(yè)增速影響巨大。對(duì)行業(yè)持中性觀點(diǎn)。投資策略方面，選擇受通脹影響小，或具有全產(chǎn)業(yè)鏈，較少受通脹傳影響的防御品種，以及能夠引領(lǐng)行業(yè)升級(jí)方向，符合國(guó)家政策導(dǎo)向的品種，重點(diǎn)推薦萊美藥業(yè)、福安藥業(yè)、尚榮醫(yī)療。

八成公司雙增長(zhǎng) 食品飲料銷售高峰期將至

昨日，食品飲料指數(shù)(申萬(wàn)一級(jí))表現(xiàn)出低開(kāi)高走的強(qiáng)勢(shì)特征，收盤(pán)6308.618點(diǎn)，漲幅達(dá)0.37%，在上證指數(shù)下跌0.98%的背景下十分顯眼。分析師認(rèn)為，食品飲料指數(shù)連續(xù)幾個(gè)月走勢(shì)好于大盤(pán)， 主要是業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)帶來(lái)的防御性。 隨著中秋、國(guó)慶等消費(fèi)旺季的來(lái)臨，以及白酒漲價(jià)預(yù)期的逐漸強(qiáng)化，食品飲料未來(lái)獲得超額收益的可能性仍然很大。

36家公司實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》研究中心及wind資訊最新統(tǒng)計(jì)，食品飲料板塊中有66只股票，截止目前，有44只已公布今年中期業(yè)績(jī)報(bào)告，加權(quán)平均每股收益0.5776元，平均每股凈資產(chǎn)(整體法)4.9537元，每股經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為0.7875元，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為1110517萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)40.79%。目前行業(yè)估值適中，動(dòng)態(tài)市盈率為39.37倍。

食品飲料股中以今年凈利潤(rùn)和主營(yíng)收入實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)的公司最具成長(zhǎng)性。據(jù)統(tǒng)計(jì)，已公布2011年中報(bào)的食品飲料公司中有36家實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比雙增長(zhǎng)，占比81.82%，從凈利潤(rùn)同比增幅來(lái)看，今年中期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超過(guò)50%的食品飲料公司達(dá)到10家，分別為：國(guó)投中魯(187.78%)、古井貢酒(168.14%)、ST皇臺(tái)(146.84%)、伊利股份(136.70%)、深深寶A(124.07%)、南寧糖業(yè)(100.32%)、山西汾酒(97.21%)、*ST中葡(84.24%)、古越龍山(62.12%)、三全食品(53.82%)。

其中，國(guó)投中魯中期凈利潤(rùn)達(dá)2084.26萬(wàn)元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率排在食品飲料首位。2011年中報(bào)披露，飲料制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入6.74億元，同比增加93.78%。原因系由于國(guó)際市場(chǎng)銷售價(jià)格于2010年度第四季度開(kāi)始攀升，使報(bào)告期內(nèi)公司銷售價(jià)格同比有大幅度的增加；另外市場(chǎng)需求增加也使公司銷售數(shù)量同比有一定的增長(zhǎng)，導(dǎo)致公司上半年業(yè)績(jī)較去年同期大幅上升。

從現(xiàn)金流角度看，這36家雙增長(zhǎng)的公司中有24家公司每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為正值，其中，9家公司每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金高于0.8元，分別為：國(guó)投中魯(3.227元)、好想你(2.05元)、張?jiān)(1.93元)、山西汾酒(1.8149元)、青島啤酒(1.57元)、五糧液(1.425元)、伊利股份(1.16元)、晨光生物(0.88元)、古井貢酒(0.83元)。

目前為止，今年中期凈利潤(rùn)最高的食品飲料股當(dāng)屬五糧液，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)336,258.84萬(wàn)元，在去年主營(yíng)和利潤(rùn)基數(shù)較大的情況下，今年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)主營(yíng)48.72%，凈利潤(rùn)39.84%的增長(zhǎng)，十分引人注目。申銀萬(wàn)國(guó)表示，上半年五糧液、系列酒齊放量，下半年提價(jià)預(yù)期明確，年內(nèi)高點(diǎn)的目標(biāo)價(jià)48.8元，對(duì)應(yīng)于12PE23倍，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

白酒仍維持較高景氣

1-7月白酒繼續(xù)保持較快增速，啤酒增速放緩。肉價(jià)小幅回落、奶價(jià)維持高位。據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，白酒1-7月累計(jì)增速28.8%，高增長(zhǎng)勢(shì)頭不減：7月單月產(chǎn)量69.7萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)33.8%，增速比6 月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期快27.8個(gè)百分點(diǎn)；1-7月份累計(jì)產(chǎn)量547.3萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)28.8%，增速比1-6月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)；比去年同期上升2.5個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士分析指出，行業(yè)維持較高景氣。

從啤酒數(shù)據(jù)看，啤酒1-7月累計(jì)增速10.2%，增速環(huán)比放緩。7月單月產(chǎn)量580.4萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)6.4%，增速比6月下降5.9個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期下降2.7個(gè)百分點(diǎn)；1-7月份累計(jì)產(chǎn)量2930.3萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)10.2%，增速比1-6月下降1.2個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期上升4.2個(gè)百分點(diǎn)，

從葡萄酒數(shù)據(jù)看，葡萄酒1-7月累計(jì)增速18.6%，7月增速較6月上升10.2個(gè)百分點(diǎn)。7月單月產(chǎn)量8.4萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)26.9%，增速比6月上升10.2個(gè)百分點(diǎn)。比去年同期上升33.3個(gè)百分點(diǎn)；1-7月累計(jì)產(chǎn)量58.5萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)18.6%，增速比1-6月上升2.2個(gè)百分點(diǎn)比去年同期快1.3個(gè)百分點(diǎn)；葡萄酒6月進(jìn)口3.2萬(wàn)千升，1-6月累計(jì)增速為41%，進(jìn)口酒占國(guó)產(chǎn)酒比重為26.6%，

從液態(tài)乳數(shù)據(jù)看，液體乳1-7月累計(jì)增速14.1%，原奶收購(gòu)價(jià)格維持高位：7月單月產(chǎn)量199.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.3%，增速較6月下降4.1個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上升6個(gè)百分點(diǎn)；1-7月累計(jì)產(chǎn)量1133.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.1%，增速比1-6月上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期快5個(gè)百分點(diǎn)。分析師預(yù)計(jì)原奶收購(gòu)價(jià)格仍將高位運(yùn)行，但繼續(xù)大幅上漲可能性不大。

從豬肉價(jià)格看，豬肉價(jià)格小幅回落，但仍面臨上漲的壓力。近期豬肉價(jià)格上漲的高點(diǎn)出現(xiàn)在7月中下旬，達(dá)29.80元/kg。8月份開(kāi)始豬肉價(jià)格有所回落，8月5日豬肉價(jià)格為29.55元/kg，周環(huán)比下降0.6%，生豬價(jià)格19.27元/kg，豬糧比8.04，豬肉價(jià)生豬價(jià)玉米均價(jià)分別同比上漲57.6%，51.0%、16.4%。分析師認(rèn)為，由于供給不足的局面短期內(nèi)難得到很好的緩解，而四季度又為豬肉的銷售旺季，故預(yù)計(jì)下半年豬肉價(jià)格仍將保持高位。

多理由看好食品飲料股

申銀萬(wàn)國(guó)看好三季度食品飲料板塊性行情，認(rèn)為回調(diào)時(shí)建議逐漸加倉(cāng)?？春玫睦碛墒牵和緛?lái)臨、提價(jià)預(yù)期再現(xiàn)、2012年盈利預(yù)測(cè)進(jìn)一步上調(diào)、估值切換至2012市盈率后發(fā)現(xiàn)并不貴、中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)俅悟?yàn)證食品飲料重點(diǎn)公司中報(bào)平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)41.6%，高于醫(yī)藥、紡織和零售等消費(fèi)品行業(yè)、行業(yè)持續(xù)高景氣。同時(shí)指出，第三季度白酒、張?jiān)！⒁晾撤N意義上屬“非賣品”，食品飲料行業(yè)指數(shù)的高點(diǎn)仍會(huì)出現(xiàn)在四季度。

并且中長(zhǎng)線看好三類企業(yè)：1.次高端酒水中的洋河股份、山西汾酒、古井貢酒、張?jiān)等；2.超高端白酒貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖；3.食品子行業(yè)的龍頭企業(yè)，如伊利股份、雙匯發(fā)展等?？撮L(zhǎng)遠(yuǎn)，白酒行業(yè)未來(lái)至少會(huì)出現(xiàn)兩家市值達(dá)到5000億的企業(yè)。3.結(jié)合最新中報(bào)預(yù)測(cè)及估值，短期建議重點(diǎn)關(guān)注洋河股份、伊利股份、張?jiān)等貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖；山西汾酒、古井貢酒等。洋河股份和張?jiān)是上市酒企中機(jī)制最到位、深度分銷做得最好的兩家，而貴州茅臺(tái)則是品牌力最強(qiáng)的企業(yè)。4.截止二季度末，基金對(duì)食品飲料的平均配置水平為8.7%，平均超配4.13%，配置比例離歷史最高點(diǎn)的2006年二季度末和階段性高點(diǎn)的2010年三季度末還有差距，仍有進(jìn)一步向上的空間。尤其是次高端酒洋河股份、山西汾酒、古井貢酒、張?jiān)等配置了的基金仍占少數(shù)。

國(guó)泰君安認(rèn)為，白酒、葡萄酒行業(yè)產(chǎn)量增速數(shù)據(jù)靚麗，繼續(xù)首推一線白酒和葡萄酒，部分重點(diǎn)推薦品種至10 月底仍有15-20%左右收益空間，預(yù)計(jì)二線白酒上漲行情將延續(xù)。具體推薦順序?yàn)椋何寮Z液、貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、張?jiān)、山西汾酒、古井貢酒、金種子酒、青島啤酒、雙匯發(fā)展、伊利股份。

八成公司雙增長(zhǎng)

信息服務(wù)板塊機(jī)遇可期

信息服務(wù)業(yè)在政策扶持下有望再造輝煌十年，預(yù)計(jì)行業(yè)在“十二五”期間復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到25%，未來(lái)五年軟件行業(yè)規(guī)模有望達(dá)到現(xiàn)在的3倍，達(dá)到4萬(wàn)億元左右。在此背景下，信息服務(wù)上市公司上半年業(yè)績(jī)尤為“瓷實(shí)”，有八成公司實(shí)現(xiàn)了主營(yíng)收入及凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)?；谝幌盗欣谜叱雠_(tái)的預(yù)期和較好的業(yè)績(jī)支撐，其二級(jí)市場(chǎng)也有著不錯(cuò)的變現(xiàn)。國(guó)金證券分析師李偉奇認(rèn)為，信息服務(wù)中的軟件板塊將迎來(lái)大機(jī)遇。

信息服務(wù)八成公司雙增長(zhǎng)

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心最新統(tǒng)計(jì)，截至8月19日，滬深兩市73家信息服務(wù)上市公司披露2011年半年報(bào)，其中有58家上半年實(shí)現(xiàn)了主營(yíng)收入及凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，占比79.45%?？山灰椎?7家雙增長(zhǎng)股票有39家在三季度實(shí)現(xiàn)了逆市上漲，占比68.42%。

具體來(lái)看，易華錄是近期信息服務(wù)板塊表現(xiàn)最突出的股票，7月以來(lái)累計(jì)上漲62.68%，最大漲幅更是高達(dá)65%，股價(jià)在本周五創(chuàng)出43.88元的歷史高。該公司半年報(bào)披露，智能交通管理系統(tǒng)工程收入為12782.89萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)46.99%，軟務(wù)服務(wù)收入61.37萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)809.19%。上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)38.53%，主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)35.41%。

拓爾思在7月以來(lái)累計(jì)上漲53.33%，上半年公司技術(shù)服務(wù)的收入2539.75萬(wàn)元，比去年同期增加92.51%，技術(shù)服務(wù)的毛利率78.82%，比去年增加12.41%。上半年凈利潤(rùn)同期增長(zhǎng)7.11%，主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)20.20%。

光線傳媒、衛(wèi)寧軟件緊隨其后，7月以來(lái)漲幅分別為44.76%、40.62%，兩公司上半年凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)52.75%、61.19%，主營(yíng)收入同比分別增長(zhǎng)39.23%、62%41%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，銀信科技、藍(lán)色光標(biāo)、華策影視、數(shù)碼視訊、上海鋼聯(lián)、樂(lè)視網(wǎng)等6只主營(yíng)收入及凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)股，7月以來(lái)累計(jì)漲幅超過(guò)20%；另有超圖軟件、美亞柏科、太極股份、新開(kāi)普、漢得信息等10只雙增長(zhǎng)股，同期累計(jì)漲幅介于10%至20%之間。

據(jù)觀察，在近期A股的兩次反彈中，信息服務(wù)板塊均成為領(lǐng)頭羊。6月21日至7月18日，上證指數(shù)20個(gè)交易日反彈7.46%，同期信息服務(wù)指數(shù)累計(jì)上漲13%，最大漲幅14.73%；8月10日至8月15日，上證指數(shù)累計(jì)上漲3.99%，同期信息服務(wù)指數(shù)累計(jì)上漲5.87%，最大漲幅6.27%。另有數(shù)據(jù)顯示，8月10日至8月19日，上證指數(shù)累計(jì)上漲0.33%，同期信息服務(wù)指數(shù)累計(jì)上漲2.86%，最大漲幅6.37%。

行業(yè)利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)

國(guó)際研究暨顧問(wèn)機(jī)構(gòu)Gartner發(fā)布最新統(tǒng)計(jì)，2011年第2季全球手機(jī)終端銷售量達(dá)4億2870萬(wàn)支，較去年同季成長(zhǎng)16.5%。

據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計(jì)，2011年6月中國(guó)在線視頻影視劇覆蓋人數(shù)持續(xù)走高，其中，在線電視劇覆蓋人數(shù)達(dá)到1.71億人，較5月環(huán)比上升9.8%，在線電影覆蓋人數(shù)達(dá)到1.45億人，較上個(gè)月環(huán)比上升4.5%。其中5-6兩月軍報(bào)紙同比增長(zhǎng)。視頻質(zhì)量和數(shù)量的增長(zhǎng)直接提升了用戶人數(shù)的增長(zhǎng)。

由于今年以來(lái)頒布新18號(hào)文，相關(guān)細(xì)則還在制定，因此增值稅退稅普遍延后。尤其是考慮到大多數(shù)公司退稅無(wú)法按時(shí)獲得的情況下，業(yè)績(jī)的可靠性更強(qiáng)?？疾烊ツ臧肽陥?bào)的情況，重點(diǎn)公司增值稅退稅對(duì)利潤(rùn)總額的影響在11 個(gè)百分點(diǎn)左右。其中用友軟件、數(shù)字政通、恒生電子、廣聯(lián)達(dá)、銀江股份、榕基軟件等公司占比較高，如果三季度能夠完成退稅，那么三季報(bào)超預(yù)期的可能性更大，受益更加明顯。

看好成長(zhǎng)股投資機(jī)會(huì)

短期云計(jì)算概念可能成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。安信證券認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來(lái)看，計(jì)算機(jī)軟件行業(yè)的主題投資機(jī)會(huì)均是建立在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，新技術(shù)逐步得到應(yīng)用基礎(chǔ)上的，諸如物聯(lián)網(wǎng)、智能交通、智慧城市、云計(jì)算概手機(jī)支付、兩化融合、視頻監(jiān)控、醫(yī)療信息化等均是可以關(guān)注的領(lǐng)域。目前已有部分公司已經(jīng)深入到示范城市的云計(jì)算示范項(xiàng)目中，有望成為未來(lái)的骨干企業(yè)。推薦東軟集團(tuán)、用友軟件、華勝天成等。

得益于政府扶持、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求巨大增長(zhǎng)潛力以及今后幾年行業(yè)升級(jí)，未來(lái)10年將是中國(guó)IT外包行業(yè)快速增長(zhǎng)的黃金十年。中金公司建議，介入IT外包板塊并長(zhǎng)期持有。關(guān)注軟通動(dòng)力和海輝軟件、文思信息、中軟國(guó)際；審慎推薦浙大網(wǎng)新和東軟集團(tuán)。建議同時(shí)關(guān)注與外包業(yè)務(wù)有關(guān)的上市公司：海隆軟件、恒生電子、中國(guó)軟件、東華軟件和柯萊特。

下半年堅(jiān)定看好成長(zhǎng)股的投資機(jī)會(huì)，民生證券認(rèn)為，目前軟件行業(yè)估值仍低于歷史平均水平，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。推薦公司：一是，估值合理、快速成長(zhǎng)確定性高的傳統(tǒng)公司，首推航天信息、用友軟件；二是，近期建議關(guān)注漲幅相對(duì)較小、且中期業(yè)績(jī)有支撐、估值低的公司：遠(yuǎn)光軟件、東華軟件；三是，新增推薦軟控股份(在消化中報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期的不良影響后，估值較之前期更具吸引力，而化工行業(yè)的跨行業(yè)發(fā)展正在被證實(shí))、恒生電子(中期業(yè)績(jī)超出此前預(yù)期)；四是，繼續(xù)推薦銀江股份(左側(cè)機(jī)會(huì)、9月鎖定股權(quán)激勵(lì)成本)、漢得信息(清晰路徑、穩(wěn)定增長(zhǎng))、聚龍股份、榕基軟件。

電子元器件增長(zhǎng)趨穩(wěn) 市場(chǎng)逐步認(rèn)同電子元器件處于電子信息產(chǎn)業(yè)鏈上游，是通信、計(jì)算機(jī)及網(wǎng)絡(luò)、數(shù)字音視頻等系統(tǒng)和終端產(chǎn)品發(fā)展的基礎(chǔ)，對(duì)電子信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。分析師認(rèn)為，下半年進(jìn)入電子行業(yè)傳統(tǒng)旺季，加上市場(chǎng)關(guān)注重心已逐漸轉(zhuǎn)向中期和未來(lái)業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)確定高增長(zhǎng)類的公司逐步得到市場(chǎng)認(rèn)同。

39家公司實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》研究中心及wind資訊最新統(tǒng)計(jì)，電子元器件板塊中有116只股票，截至目前，有72只已公布今年中期業(yè)績(jī)報(bào)告，加權(quán)平均每股收益0.1631元，平均每股凈資產(chǎn)(整體法)3.3896元，每股經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為0.0419元，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為449635.62萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)39.08%。目前行業(yè)估值稍高，動(dòng)態(tài)市盈率為60.77倍。

電子元器件股中以今年凈利潤(rùn)和主營(yíng)收入實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)的公司最具成長(zhǎng)性。據(jù)統(tǒng)計(jì)，已公布2011年中報(bào)的電子元器件公司中有39家實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比雙增長(zhǎng)，從凈利潤(rùn)同比增幅來(lái)看，今年中期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超過(guò)50%的電子元器件公司達(dá)到12家，分別為：中環(huán)股份(1114.18%)、*ST福日(937.51%)、得潤(rùn)電子(245.82%)、超日太陽(yáng)(165.19%)、三安光電(127.20%)、立訊精密(96.35%)、億緯鋰能(85.56%)、歌爾聲學(xué)(80.76%)、萊寶高科(70.64%)、錦富新材(58.63%)、長(zhǎng)盈精密(52.44%)、七星電子(51.57%)。

其中，中環(huán)股份中期凈利潤(rùn)達(dá)18528.05萬(wàn)元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率排在電子元器件首位。公司2011年中報(bào)還披露，2011年1-9月公司凈利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)470--520%(2010年1-9月凈利潤(rùn)4909萬(wàn)元)，原因是公司產(chǎn)品產(chǎn)銷規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。國(guó)泰君安表示，光伏產(chǎn)能擴(kuò)充中，看好其長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力。

從現(xiàn)金流角度看，這39家雙增長(zhǎng)的公司中有22家公司每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為正值，其中，8家公司每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金高于0.2元，分別為：三安光電(0.69元)、法拉電子(0.6464元)、萊寶高科(0.46元)、水晶光電(0.37元)、立訊精密(0.34元)、華天科技(0.2754元)、瑞豐光電(0.27元)、滬電股份(0.2元)。

三安光電的現(xiàn)金流最為充足，公司實(shí)現(xiàn)銷售收入71,948.91萬(wàn)元和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)45,901.37萬(wàn)元，與上年同期相比，銷售收入增長(zhǎng)了97.38%、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了127.20%。增長(zhǎng)的原因主要由于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)張及獲得部分非經(jīng)常性損益項(xiàng)目金額(計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助58362萬(wàn)元)，致使公司2011年半年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)比上年同期有所增長(zhǎng)。

需求啟動(dòng)或延至9月

據(jù)工信部網(wǎng)站提供的數(shù)據(jù)顯示，截至到6月底，我國(guó)規(guī)模以上電子信息制造業(yè)增加值增長(zhǎng)14.5%，高出工業(yè)平均增速0.2個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)銷售產(chǎn)值34229億元，同比增長(zhǎng)21.8%。軟件業(yè)實(shí)現(xiàn)軟件業(yè)務(wù)收入8065億元，同比增長(zhǎng)29.3%。其中，1-6月，電子器件、電子元件行業(yè)銷售產(chǎn)值同比增長(zhǎng)28.5%和23.1%，比電子信息產(chǎn)業(yè)平均水平高6.7和1.3個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)行業(yè)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率超過(guò)四成。其中光電器件仍是增長(zhǎng)最快的領(lǐng)域(增長(zhǎng)40.3%)。軟件業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)29.3%。比制造業(yè)增速高7.5個(gè)百分點(diǎn)，其中數(shù)據(jù)處理和運(yùn)營(yíng)服務(wù)、信息技術(shù)咨詢服務(wù)分別完成收入1073和761億元，同比增長(zhǎng)34.5%和36.5%，通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)、家用視聽(tīng)行業(yè)銷售產(chǎn)值同比分別增長(zhǎng)20.9%、15.3%和13.7%，仍低于行業(yè)平均水平。

從臺(tái)灣電子行業(yè)的數(shù)據(jù)看，2011年7月臺(tái)灣電子PCB制造同比增速-2.0%，相比6月增速回升4.8%；被動(dòng)元件同比增速-9.5%，相比6月增速回升2.6%。相比6月同比增速嚴(yán)重下滑，7月行業(yè)增速有所回升，但仍低于去年同期水平，未能顯現(xiàn)旺季信號(hào)。

因此，市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，雖然中國(guó)電子產(chǎn)品消費(fèi)增速趨穩(wěn)，但從電子產(chǎn)品消費(fèi)情況看，美國(guó)電子消費(fèi)略有回穩(wěn)，但未有明顯增長(zhǎng)。日本上游產(chǎn)業(yè)復(fù)產(chǎn)之后，產(chǎn)業(yè)對(duì)原材料供應(yīng)的擔(dān)心消除，此前建立的緊急庫(kù)存面臨去庫(kù)存化，進(jìn)一步延后了需求啟動(dòng)。預(yù)計(jì)實(shí)際需求啟動(dòng)將延后至9月啟動(dòng)。由于全球經(jīng)濟(jì)不確定性加強(qiáng)，歐洲債務(wù)危機(jī)未有好轉(zhuǎn)，歐美消費(fèi)電子市場(chǎng)持續(xù)低迷，此前預(yù)期8月啟動(dòng)的旺季需求未能如期到來(lái)。在此環(huán)境下各大廠商紛紛調(diào)降對(duì)全年的業(yè)績(jī)預(yù)期，臺(tái)積電將全年半導(dǎo)體增速預(yù)期從7%調(diào)降至4%，其產(chǎn)線訂單已不存在排隊(duì)現(xiàn)象。TV、PC、NB 需求持續(xù)弱勢(shì)表現(xiàn)，僅智能手機(jī)和平板電腦需求旺盛。

LED照明時(shí)代來(lái)臨

國(guó)家發(fā)改委近日發(fā)布了中國(guó)逐步淘汰白熾燈路線圖征求意見(jiàn)稿。至2016年，中國(guó)將分五個(gè)步驟逐步禁止進(jìn)口和銷售白熾燈。淘汰目標(biāo)產(chǎn)品為普通照明用白熾燈，不包括反射型白熾燈、聚光燈、裝飾燈等其他類型白熾燈以及特殊用途白熾燈。

業(yè)內(nèi)人士都表示，淘汰白熾燈，節(jié)能減排的意義巨大。中國(guó)是白熾燈的生產(chǎn)和消費(fèi)大國(guó)，中國(guó)照明用電約占全社會(huì)用電量的12%左右。白熾燈的電光轉(zhuǎn)換效率不超過(guò)10%，在使用白熾燈的過(guò)程中，大量的能量轉(zhuǎn)換熱散失到環(huán)境中。

節(jié)能燈的電光轉(zhuǎn)換效率至少是白熾燈的兩倍，如果把在用的白熾燈全部替換為節(jié)能燈，年可節(jié)電480億千瓦時(shí)，相當(dāng)于減少二氧化碳排放4800萬(wàn)噸，節(jié)能減排的潛力巨大。而LED理論電光效率在60%以上，隨著單位成本的下降，LED照明產(chǎn)品無(wú)疑是未來(lái)綠色照明時(shí)代的最佳選擇。目前，在長(zhǎng)時(shí)間使用的商業(yè)照明領(lǐng)域，LED照明的經(jīng)濟(jì)效益已經(jīng)明顯超越節(jié)能燈。因此，市場(chǎng)人士表示，LED照明時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。

齊魯證券認(rèn)為，中國(guó)淘汰白熾燈計(jì)劃的提出，為節(jié)能燈和LED燈等節(jié)能高效照明產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售提供了良好的市場(chǎng)環(huán)境，對(duì)行業(yè)構(gòu)成利好。值得一提的是，在“十二五”科技發(fā)展規(guī)劃中，LED照明位列在節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域的首位。因而，相比于節(jié)能燈，LED照明是國(guó)家更為重點(diǎn)支持的行業(yè)，需要密切關(guān)注LED照明產(chǎn)品行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái)以及后續(xù)國(guó)家對(duì)LED照明產(chǎn)品的補(bǔ)貼政策。

市場(chǎng)人士還分析指出，在LED需求端尚未大規(guī)模爆發(fā)之前，國(guó)內(nèi)企業(yè)在上游的巨額投資將會(huì)引起市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩的擔(dān)憂，從國(guó)內(nèi)廠家設(shè)備利用率、產(chǎn)品良品率及產(chǎn)品資格認(rèn)證情況推斷來(lái)看，實(shí)際開(kāi)出產(chǎn)能將低于理論產(chǎn)能，低端產(chǎn)品將會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩現(xiàn)象，同時(shí)下游封裝廠商將面臨一次洗牌。

重點(diǎn)關(guān)注LED企業(yè)

天相投顧則認(rèn)為低端智能機(jī)2011-2012年爆發(fā)增長(zhǎng)，這一競(jìng)爭(zhēng)格局的變化引起智能手機(jī)的快速降價(jià)，建議回避終端成本占比較大的觸摸屏等零部件，增持占比較小的精密結(jié)構(gòu)件等投資機(jī)會(huì)。LED行業(yè)等待國(guó)家政策的強(qiáng)力推動(dòng)，短期因供大于求而價(jià)格下跌，封裝行業(yè)率先迎來(lái)洗牌，建議關(guān)注擁有技術(shù)積累和渠道優(yōu)勢(shì)的老牌LED制造企業(yè)。

申銀萬(wàn)國(guó)在最新的報(bào)告中推薦組合為欣旺達(dá)、卓翼科技、中環(huán)股份、長(zhǎng)盈精密、水晶光電、歌爾聲學(xué)。圍繞今年需求良好的智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司。首次推薦鋰電池模組制造企業(yè)欣旺達(dá)，客戶需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)，顯著受益旺季和平板電腦、電子書(shū)新品推出，通過(guò)成本優(yōu)勢(shì)獲取更大市場(chǎng)份額。卓翼科技規(guī)劃進(jìn)入手機(jī)和平板電腦產(chǎn)業(yè)鏈，經(jīng)過(guò)半年多準(zhǔn)備，正在進(jìn)入量產(chǎn)階段。初期以手機(jī)板貼片為基礎(chǔ)，并正在向更有附加值的組裝和EMS提升，客戶結(jié)構(gòu)除了中興以外，國(guó)內(nèi)的白牌廠商也是重點(diǎn)。未來(lái)2個(gè)月是移動(dòng)電子產(chǎn)品生產(chǎn)的關(guān)鍵時(shí)期，如果順利，將打下2012年的高速增長(zhǎng)基礎(chǔ)。

齊魯證券認(rèn)為，在個(gè)股方面，可重點(diǎn)關(guān)注LED芯片企業(yè)乾照光電、三安光電、士蘭微和德豪潤(rùn)達(dá)；LED封裝應(yīng)用企業(yè)鴻利光電、瑞豐光電和國(guó)星光電以及節(jié)能燈龍頭企業(yè)陽(yáng)光照明。

國(guó)元證券指出，行業(yè)景氣度仍處于歷史較高位，雖然相比前期略有下降，但受終端消費(fèi)電子需求的拉動(dòng)，未來(lái)景氣度仍將持續(xù)。同時(shí)，板塊內(nèi)上市公司整體盈利水平較好，雖然同比去年有所下滑，但隨著下半年銷售旺季的到來(lái)，全年的業(yè)績(jī)?nèi)匀槐容^樂(lè)觀。其次，去年板塊漲幅過(guò)高以及今年以來(lái)估值修復(fù)成為上半年行業(yè)大幅下挫的最合理邏輯。目前板塊估值雖然接近底部，但考慮指數(shù)的波動(dòng)，板塊仍然具有繼續(xù)下探的風(fēng)險(xiǎn)。

[an error occurred while processing the directive]