早報(bào)訊 隨著全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大，各方都已將目光聚焦到美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在本周五(26日)于懷俄明州杰克遜霍爾(Jackson Hole)央行年會(huì)的講話。綜觀市場(chǎng)人士的分析，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步履蹣跚，預(yù)計(jì)伯南克會(huì)坦言對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度感到失望，但伯南克不太可能在此次會(huì)議上推出進(jìn)一步的刺激政策。

“由于今年上半年復(fù)蘇陷入停頓，經(jīng)濟(jì)也接近二次衰退的危險(xiǎn)邊緣，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)仍會(huì)繼續(xù)提防有關(guān)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)面消息，并宣布已準(zhǔn)備好采取相應(yīng)的措施。”道明證券(TD Securities)的分析師Millan Mulraine在近日給客戶的報(bào)告中寫(xiě)道。

事實(shí)上，今年7月14日，伯南克曾在國(guó)會(huì)發(fā)表證詞時(shí)曾提及過(guò)可能采取哪些措施提振經(jīng)濟(jì)。

具體而言，美聯(lián)儲(chǔ)有三種辦法來(lái)推行進(jìn)一步的寬松政策，其中之一是美聯(lián)儲(chǔ)更為直接地發(fā)布指導(dǎo)方針，斷言將在“相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持低利率政策不變”。第二個(gè)辦法是推出新一輪資產(chǎn)采購(gòu)計(jì)劃，即再次推行量化寬松計(jì)劃(QE3)，聯(lián)儲(chǔ)對(duì)此的專業(yè)描述是“提高我們所持國(guó)債的平均到期期限”。最后一個(gè)辦法是聯(lián)儲(chǔ)降低現(xiàn)為0.25%的聯(lián)儲(chǔ)付給商業(yè)銀行的儲(chǔ)備利率，“這樣可以更全面地壓低短期利率”

8月初，伯南克已經(jīng)采取了其中的第一項(xiàng)，即承諾將超低的聯(lián)邦基金利率維持到2013年。

但也正是在這一背景下，分析人士普遍認(rèn)為，目前看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)在杰克遜霍爾年會(huì)上宣布新一輪刺激計(jì)劃(尤其是QE3)的機(jī)率非常有限。

“美聯(lián)儲(chǔ)的政策可能受這樣一種思維的影響，即認(rèn)為當(dāng)前形勢(shì)盡管充滿不確定性，但需要謹(jǐn)慎對(duì)待，形勢(shì)還沒(méi)有升級(jí)到2008-2010年危機(jī)期間必須大刀闊斧采取措施的程度。

而且，與2010年中不同，美國(guó)目前的通脹攀升，扣除食品和能源價(jià)格的核心通脹亦加快上升。

不過(guò)，伯南克仍可能準(zhǔn)備未來(lái)數(shù)月逐步加大醫(yī)治經(jīng)濟(jì)頑疾的藥量。

譬如，和上次一樣付諸言辭，可能承諾在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)一直維持龐大規(guī)模的資產(chǎn)負(fù)債，甚至可能像聯(lián)邦基金利率那樣，加上一個(gè)時(shí)間期限。目前資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)從危機(jī)爆發(fā)前的約9000億美元膨脹至2.8萬(wàn)億美元。

另一項(xiàng)措施將可能是壓低中長(zhǎng)期利率，即抵押貸款和企業(yè)借款利率，例如采取措施將美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表中的多種不同資產(chǎn)轉(zhuǎn)成較長(zhǎng)期資產(chǎn)，通過(guò)以較長(zhǎng)期證券替換掉到期證券，或者將較短期證券置換成較長(zhǎng)期證券來(lái)實(shí)現(xiàn)。

“伯南克能在去年的杰克遜霍爾會(huì)議上推出第二輪量化寬松政策的基礎(chǔ)是，通脹正快速下滑，而目前的情況正好相反?！钡乱庵俱y行分析師Carl Riccadonna對(duì)客戶表示. Riccad

“因此若美聯(lián)儲(chǔ)有意要采取進(jìn)一步寬松措施，可能首先是要延長(zhǎng)其資產(chǎn)組合中的平均到期日，而不是進(jìn)一步擴(kuò)大資產(chǎn)的持有量?！?