日韩在线看片免费人成视频,五月天欧美精品在线观看,99在线播放视频,香蕉网站在线,亚洲色图视频在线 ,久久国产自偷自免费一区100,亚洲人成电影在线无码,国产高清在线精品免费,日韩A∨精品久久久久,俺也去色官网

<center id="qwwsk"></center>
  • 鳳凰網(wǎng)首頁 手機鳳凰網(wǎng) 新聞客戶端

    鳳凰衛(wèi)視

    梅新育、胡祖六熱議信用評級

    2011年08月30日 02:30
    來源:中國證券報 作者:吳心韜

    0人參與0條評論

    國際評級機構(gòu)“不可或缺”但非“萬能”

    中立評級機構(gòu)能提高市場效率

    中國證券報:國際信用評級機構(gòu)的本質(zhì)是什么?在全球金融體系中的作用和地位如何?

    梅新育:國際信用機構(gòu)的評級調(diào)整在金融市場上引起較大動蕩歸根結(jié)底是因為在金融市場監(jiān)管、產(chǎn)品發(fā)行和定價機制中,甚至在資產(chǎn)組合構(gòu)建過程中,信用評級工具得到廣泛運用,使信用評級的調(diào)整能造成巨大的影響。

    比如,金融機構(gòu)發(fā)行一只債券,在沒有信用評級的情況下,外部投資者了解發(fā)行機構(gòu)的信用狀況和預(yù)測價位的成本很高,在這種情況下,中立的信用評級機構(gòu)必然要產(chǎn)生。對于機構(gòu)投資者來講,根據(jù)不同的風(fēng)險收益目標(biāo)構(gòu)建投資組合,也需要依靠信用評級機構(gòu)進(jìn)行篩選甄別。

    正因為評級機構(gòu)在金融市場上的這種角色,那么它將一個國家,特別是一個經(jīng)濟大國降級的話,意味著持有這個國家的資產(chǎn)和相應(yīng)的投資組合價格和利率成本全部發(fā)生相應(yīng)調(diào)整。通過這樣的傳遞鏈條,將影響價格、投資組合以及監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)它的這種影響力為多數(shù)參與者認(rèn)可時,調(diào)整還會產(chǎn)生心理方面的恐慌,市場反應(yīng)超調(diào)。

    胡祖六:信用評級機構(gòu)是非常重要的金融專業(yè)服務(wù)機構(gòu),從事很多關(guān)于市場、企業(yè)、投資產(chǎn)品的財務(wù)信息采集、分析、整理和研究等工作,對資本市場的發(fā)展,以及對投資者進(jìn)行資產(chǎn)組合和風(fēng)險管理起到重要輔助性作用。另外,評級機構(gòu)對債券市場的發(fā)展也起到重要作用。

    信用評級機構(gòu)在做評級時會對發(fā)行者的信用歷史、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流進(jìn)行全面摸底、盡職調(diào)查和研究分析,然后做出相應(yīng)評級。在此基礎(chǔ)上以美國國債為基準(zhǔn),對發(fā)行者的信公司債、市政債券定價,估計相應(yīng)的風(fēng)險溢價。有了評級機構(gòu)的評級,投資銀行根據(jù)評級做債券定價和銷售,機構(gòu)投資者根據(jù)評級進(jìn)行認(rèn)購。

    所以說,在一級市場,債券評級會給債券發(fā)行商、投資銀行和認(rèn)購者提供定價參考依據(jù);在二級市場,評級變化可以引起債券價格和收益率變化,從而影響資產(chǎn)配置。

    須有其他評級機構(gòu)的競爭和挑戰(zhàn)

    中國證券報:你如何看待評級機構(gòu)對部分歐洲國家和美國的評級調(diào)整?

    梅新育:歐洲國家和美國的信用評級下調(diào)是勢在必行的。歐美國家面臨嚴(yán)重的債務(wù)危機,并給全球經(jīng)濟增長帶來不確定性,如果還是給他們最高的評級,在邏輯上是說不通的。至于市場的反應(yīng),有些反應(yīng)是正常的,有些是脫鉤的。

    胡祖六:信用評級機構(gòu)對希臘、葡萄牙和愛爾蘭等國家的評級下調(diào)是有比較強的合理性的。因為從基本面來看,這些國家的財政赤字水平不斷走高、債務(wù)負(fù)擔(dān)比重不斷上升且經(jīng)濟持續(xù)衰退。

    評級機構(gòu)先將這些國家的評級展望降為“負(fù)面”,再對其進(jìn)行降級,基本符合客觀情況和評級程序。歐債問題確實在過去18個月里每況愈下,評級機構(gòu)對其進(jìn)行下調(diào)是及時的。歐盟兩度對問題國家的緊急援助都不能改變歐債問題的惡化,評級機構(gòu)的評級調(diào)整可謂是有先見之明。

    中國證券報:不少人看來,評級機構(gòu)在做評級調(diào)整時受到“山姆大叔”的影響。你如何看?

    梅新育:早就十幾年前,《遠(yuǎn)東經(jīng)濟評論》就提出“誰給信用評級機構(gòu)評級”的問題,但問題本質(zhì)在于美國的金融市場是全球金融市場的基準(zhǔn),美國信用評級標(biāo)準(zhǔn)就是事實上的世界評級標(biāo)準(zhǔn)。由于三大評級機構(gòu)是從美國市場上去看世界的,它的經(jīng)歷、視野不是無偏的,而是有偏的。

    要改變這種狀態(tài),需要有與這三大評級機構(gòu)匹敵的競爭的非西方評級機構(gòu)贏得市場公認(rèn)。但贏得公認(rèn)的過程不是在目前的金融市場結(jié)構(gòu)下可以完成的,需要非西方金融市場在全球金融市場當(dāng)中占有較大影響力,那樣才能出現(xiàn)國際公認(rèn)的權(quán)威的評級機構(gòu)。而達(dá)到這個目標(biāo),需要很長的時間?,F(xiàn)在能做的是不斷地“敲打”三大評級機構(gòu)匹同時需要非西方金融市場的量變,來吸引評級機構(gòu)慢慢地對自己有偏見的視野進(jìn)行修改。

    胡祖六:評級機構(gòu)不是沒有錯誤的、也不是萬能的。三大評級機構(gòu)對安然的評級曾有嚴(yán)重失誤,對美國次級債的評級有嚴(yán)重失誤,對其專業(yè)聲譽與品牌產(chǎn)生了打擊,但跟它是不是美國或歐洲無關(guān),它畢竟不是國有企業(yè),沒有政府機構(gòu)扶持。

    評級機構(gòu)做的分析、研究和數(shù)據(jù)整理是具有參考價值的,但問題是你怎么用?如果你盲從它,用評級來指導(dǎo)你的投資決策、你的資產(chǎn)組合配置,那么你就會倒大霉。如果你依舊做你獨立的研究和投資判斷,那么評級機構(gòu)扮演一個很重要的參考角色。但可惜的是,很多投資者,包括機構(gòu)投資者都把風(fēng)險管理外包,以為只要有評級機構(gòu)的“AAA”級就高枕無憂。這是重要教訓(xùn)。

    臨淵羨魚不如退而結(jié)網(wǎng)

    中國證券報:目前歐洲和新興經(jīng)濟體都意欲壯大本地區(qū)的評級機構(gòu)。你對評級市場的游戲規(guī)則和未來格局如何看?

    梅新育:打個比方,如果中國金融市場占了全球金融市場的70%份額,那么,中國市場的規(guī)則就是全球金融市場的規(guī)則。中國金融市場在國際金融體系中的地位提升是漸進(jìn)過程,在這個過程中,可能會從兩個方面對三大評級機構(gòu)的偏頗、思維、觀察角度、判斷和思路做出一些修正,盡管這些修正是有限的。

    第一是壓力。如果評級機構(gòu)對這個市場的評級出錯的幾率比較高,那么會影響其聲譽和威信。第二是吸引力。金融市場的壯大,意味著給信用評級的業(yè)務(wù)越來越多,評級機構(gòu)為了贏得市場業(yè)務(wù),力求熟悉了解這個市場的真實情況。這都是漸進(jìn)的從量變到質(zhì)變的過程。

    我認(rèn)為,信用評級市場的發(fā)展最終還是會走向寡頭壟斷的局面,因為在完全競爭情況下,道德風(fēng)險問題反倒會更加嚴(yán)重。但問題在于寡頭是屬于誰。不排除三大寡頭里面有的會沒落,可能加入新的。

    胡祖六:美國評級機構(gòu)在壟斷評級市場,這是個現(xiàn)實,其原因也很簡單,因為至今為止美國是全球最大的資本市場,最發(fā)達(dá)的經(jīng)濟體。

    我完全認(rèn)同和支持中國需要有自己的評級機構(gòu)。應(yīng)該說中國的地方債和企業(yè)債由中國的評級機構(gòu)來做評級,可能更能夠了解,更容易發(fā)出權(quán)威的聲音,當(dāng)然這種聲音是基于理性、客觀和中立的制度,以及更重要的是專業(yè)水平。

    只是去批判三大評級機構(gòu)是沒用的,且它們的市場地位是在建立一個持久的專業(yè)記錄,受到市場認(rèn)可的基礎(chǔ)上形成的。最好的方式是去找到一個更優(yōu)越的替代品。所謂“臨淵羨魚不如退而結(jié)網(wǎng)”,這才是理性的態(tài)度。我相信中國本土也能培育發(fā)展國際一流的專業(yè)評級機構(gòu),能夠贏得資本市場的認(rèn)可和國內(nèi)外投資者的信任。

    [責(zé)任編輯:wangcong] 標(biāo)簽:信用評級機構(gòu) 熱議 信用狀況 
    鳳凰網(wǎng)官方推薦:玩模擬炒股大賽 天天贏現(xiàn)金大獎    炒股大賽指定安全炒股衛(wèi)士

    免責(zé)聲明:本文僅代表作者個人觀點,與鳳凰網(wǎng)無關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實,對本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾,請讀者僅作參考,并請自行核實相關(guān)內(nèi)容。

    3g.ifeng.com 用手機隨時隨地看新聞
    網(wǎng)友評論
      

    所有評論僅代表網(wǎng)友意見,鳳凰網(wǎng)保持中立

    商訊

    亚洲av无码国产综合专区| 亚洲女同系列高清在线观看| 日本红怡院东京热加勒比| 日本一区二区不卡在线| 人妻丰满熟妇aⅴ无码| 久久久久久好爽爽久久| 亚洲国产成人AV人片久久网站| 国产激情视频免费观看| 国产91色综合久久高清| 亚洲成在人线在线播放无码| 久99久热只有精品国产男同| 久久精品视频中文字幕无码| 美女被黑人巨大入侵的的视频| 欧美奶涨边摸边做爰视频| 男女性高爱潮免费网站 | 一个人免费观看在线视频播放| 精品人妻一区二区视频| 久久婷婷五月综合色奶水99啪| 中文字幕av无码一区二区三区| 亚洲黄色尤物视频| 亚洲情久久久精品黄色| 精品久久久久久无码专区| 久久精品视频在线看99| 国产精品一区成人亚洲| 日本亚洲中文字幕一区| 欧美性色黄大片手机版| 99热这里只有精品69| 牛仔裤人妻痴汉电车中文字幕| 久久久久亚洲精品男人的天堂| 性大片免费视频观看| 美女黄频视频免费国产大全| 91九色国产老熟女视频| wwww亚洲熟妇久久久久| 在线观看视频亚洲| 中文字幕亚洲中文第一| 无码人妻一区二区三区在线| 亚洲熟女少妇一区二区| 蜜臀av国内精品久久久人妻| 色哟哟亚洲色精一区二区| 久久99精品国产99久久6尤物| 亚洲性无码av在线|