9月1日，過會一月有余的中國水電IPO申請還在等待監(jiān)管部門的上市批文。

“目前阻礙中國水電上市的政策性難題都已解決，其IPO獲準(zhǔn)批文只待簽發(fā)。”日前，據(jù)接近監(jiān)管部門的知情人士向本報(bào)記者證實(shí)，8月25日，中國水電IPO申請材料封卷，意味著其上市資質(zhì)審核結(jié)束。

實(shí)際上，中國水電過會伊始，有關(guān)人士便向記者表示：如進(jìn)展符合預(yù)期，中國水電將于9月中旬在上交所掛牌。

“按目前的進(jìn)展看，雖然中國水電的IPO已封卷，但其要想在9月中旬掛牌，或有難度?！鄙鲜鲋槿耸刻寡浴?/p>

7月29日，被稱為2011年A股最大IPO的中國水電過會后，有關(guān)其攜近200億的融資規(guī)模何時掛牌，為市場矚目。又因其業(yè)務(wù)涉及“高鐵”與“利比亞危機(jī)”，更備受各方質(zhì)疑。

8月中旬，有關(guān)中國水電IPO受阻延后的傳聞一度喧囂塵上，對于受阻延后的原因更被歸結(jié)為“涉及高鐵產(chǎn)業(yè)”

“即使過會，其走得也并非一帆風(fēng)順。”上述接近監(jiān)管部門知情人士表示，中國水電IPO一度被監(jiān)管層準(zhǔn)備延后，但“決非因?yàn)橥饨缢y的高鐵項(xiàng)目，而是更深層次原由，不過最終還是得到圓滿解決”

之前對中國水電IPO造成實(shí)質(zhì)性影響的因素到底是什么？為何該因素消除后，掛牌或仍被延后？

IPO遭遇央企整合

相對近年來上市的央企，中國水電多了幾分虛驚。

原計(jì)劃2010年上市的中國水電，因上市資產(chǎn)中涉及房地產(chǎn)融資而不被政策允許，調(diào)整之后，今年7月22日發(fā)布招股說明書(預(yù)披露)，但“7·23”動車追尾事件的爆發(fā)，本就頂著2011年最大IPO頭銜的中國水電，因其擁有少量高鐵業(yè)務(wù)而備受苛責(zé)。此外，其部分國際業(yè)務(wù)在利比亞導(dǎo)致相關(guān)業(yè)務(wù)前景也受到市場質(zhì)疑。

7月29日，中國水電IPO雖然備受干擾，但當(dāng)日其依然毫無懸念地順利過會，其后，由于其涉高鐵業(yè)務(wù)數(shù)量微弱，且隨著利比亞危機(jī)的穩(wěn)定，其IPO前景似乎已經(jīng)一片光明。

但是，8月中旬，記者從監(jiān)管部門獲悉，中國水電存在重大阻礙，上市或?qū)壕彙?/p>

“中國水電上市的確受到阻礙，目前在積極與監(jiān)管部門溝通?！彼箷r，一位接近于中國水電的知情人士透露，“中國水電IPO是否存在問題，時間窗口在8月28日。

“中國水電IPO最大的阻礙是來自其上市時間與大股東資產(chǎn)整合發(fā)生沖突?！?月底，一位接近于中國水電大股東中國水利水電建設(shè)集團(tuán)(下稱中國水電集團(tuán))的主管單位國資委知情人士向記者證實(shí)。

謎底由此揭開，影響中國水電上市的正是一樁涉及多家央企、資產(chǎn)規(guī)模超過千億元整合大戲。

這一切還得從2011年5月底說起。

2011年4月15日，中國水電集團(tuán)接到國務(wù)院國資委印發(fā)的《關(guān)于印發(fā)〈電網(wǎng)企業(yè)主輔分離改革及電力設(shè)計(jì)、施工企業(yè)一體化重組方案〉的通知》，國務(wù)院同意擬將國家電網(wǎng)公司、中國南方電網(wǎng)有限責(zé)任公司河北、吉林、上海等14個(區(qū)、市)公司所屬輔業(yè)單位以及中國水電集團(tuán)、中水顧問集團(tuán)重組，組建為中國電力建設(shè)集團(tuán)有限公司，該集團(tuán)由國務(wù)院國資委代表國務(wù)院履行出資人職責(zé)，中國水電集團(tuán)接中水顧問集團(tuán)重各輔業(yè)單位暫保留獨(dú)立法人地位。

據(jù)記者了解，新組建的中國電力建設(shè)集團(tuán)資產(chǎn)總額達(dá)1587.4億元，集團(tuán)董事長將由中國水電集團(tuán)總經(jīng)理范集湘擔(dān)任。

此時，中國水電的發(fā)行申請?jiān)缫堰f交至監(jiān)管部門案頭。

央企整合讓步中國水電掛牌 A股年內(nèi)最大IPO擇機(jī)上市

7月中旬，當(dāng)中國水電的IPO申請即將上會時，中國電力建設(shè)集團(tuán)的總部選址也結(jié)束，并敲定于今年8月28日掛牌。

7月29日，中國水電過會，按照申請流程，在中國電力建設(shè)集團(tuán)掛牌前完成上市的流程不太可能。

“因?yàn)橹袊姶蠊蓶|中國水電集團(tuán)的資產(chǎn)將全部整合進(jìn)中國電力建設(shè)集團(tuán)，如果中國電力建設(shè)集團(tuán)在中國水電上市前成立，因?yàn)樯婕吧鲜匈Y產(chǎn)整合，那么相應(yīng)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都會生變，這意味著中國水電IPO申請文件都要重新調(diào)整，再對其進(jìn)行過會審核，這對中國水電的影響頗大?！睋?jù)上述接近監(jiān)管部門知情人士告訴記者，“要想中國水電IPO順利推進(jìn)，就必須趕在中國電力建設(shè)集團(tuán)掛牌前完成上市工作，唯一的辦法便是中國電力建設(shè)集團(tuán)推遲掛牌。

據(jù)了解，中國電力建設(shè)集團(tuán)有限公司仍在籌備過程中，中國水電稱將根據(jù)重組實(shí)施進(jìn)度，及時披露中國電力建設(shè)集團(tuán)有限公司設(shè)立及資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)情況。

“經(jīng)過多日溝通，國資委方面與中國水電終于達(dá)成協(xié)議——新組建的中國電力建設(shè)集團(tuán)推遲掛牌?！鄙鲜鼋咏趪Y委的知情人士向記者透露。阻攔中國水電IPO的最大障礙被清除后的8月25日，中國水電IPO項(xiàng)目審核材料便獲得有關(guān)部門“封卷”存案。

上市或依然遲到

“即使中國水電8月底達(dá)到有關(guān)方面的硬性條件，但其在9月中完成掛牌上市的目標(biāo)有點(diǎn)難。”8月末，一家外資研究機(jī)構(gòu)向其高端客戶發(fā)出的一份研究報(bào)告指出。

“目前的確還沒有獲得有關(guān)監(jiān)管層將何時發(fā)放核準(zhǔn)批文的時間信息?！?月30日，接近于中國水電的知情人士向記者證實(shí)，雖然8月28日的窗口期已安度，但監(jiān)管層尚未有向其發(fā)放批文的意向，“有關(guān)中國水電IPO的發(fā)行方案近日已上報(bào)，還在等有關(guān)部門批示”

該人士向記者表示，“中國水電推遲上市，與其基本面情況無關(guān)。

“監(jiān)管層之所以未下發(fā)核準(zhǔn)上市批文，還是考慮到市場承受能力的問題?！鄙鲜鼋咏O(jiān)管部門的知情人士告訴記者，目前A股經(jīng)過連日大跌，承受能力堪憂，而近200億的大融資項(xiàng)目一旦推出，會使得本已嬴弱的市場再受重壓。

業(yè)內(nèi)人士指出，這種境況無論對上市融資的公司還是整個資本市場而言，都頗為不利。而且，8月29日，又一單融資過百億的IPO項(xiàng)目陜煤股份也已過會，短時間內(nèi)，兩筆超百億的融資相繼上市，必須要選定恰當(dāng)?shù)臅r間窗口。

上述外資研究機(jī)構(gòu)研究報(bào)告中，對于中國水電上市在9月難以上市的原因也表示：監(jiān)管層在目前全球股市大幅衰退和對主權(quán)債務(wù)水平的監(jiān)管擔(dān)憂雙影響下，將推遲中國水電如此大筆融資項(xiàng)目的實(shí)行。

“我們和監(jiān)管層的溝通還在進(jìn)行，如果一切順利，本周內(nèi)或許就有答案?！鄙鲜鼋咏谥袊姷闹槿耸恳廊粯酚^地表示。