IPO研究組

在前一篇文章中，曾談到金安國(guó)紀(jì)涉嫌“假外資”問(wèn)題。

本刊IPO研究組了解到，就此問(wèn)題，國(guó)家商務(wù)部、外匯管理局、稅務(wù)總局等多個(gè)部門(mén)曾在2006年8月份聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》(坊間稱(chēng)之為“10號(hào)文”)，對(duì)此就做出過(guò)明確規(guī)定，境內(nèi)公司、企業(yè)或自然人以其在境外合法設(shè)立或控股的公司名義并購(gòu)與其有關(guān)聯(lián)關(guān)系的境內(nèi)公司，所設(shè)立的外商投資企業(yè)不享受外商投資企業(yè)待遇。而實(shí)際上，國(guó)內(nèi)有部分純粹的內(nèi)資企業(yè)，為了獲得稅收優(yōu)惠，會(huì)通過(guò)極為隱蔽方式實(shí)現(xiàn)返程投資來(lái)達(dá)到此目的。

通過(guò)進(jìn)一步分析發(fā)行，金安國(guó)紀(jì)應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)控制不嚴(yán)，合同糾紛貨款超過(guò)2200萬(wàn)元，不過(guò)其堅(jiān)稱(chēng)“不要緊”。此外，近三年來(lái)金安國(guó)紀(jì)在研發(fā)投入上面逐漸減少，變得有些吝嗇起來(lái)。

合同糾紛涉案金額不小

雖然一再宣稱(chēng)嚴(yán)格控制應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)，但截止到目前，金安國(guó)紀(jì)合同貨款糾紛涉案金額超過(guò)2200萬(wàn)元。

招股書(shū)資料顯示，目前金安國(guó)紀(jì)尚未完結(jié)的訴訟事項(xiàng)均為公司與客戶(hù)發(fā)生的合同貨款糾紛，其中，涉案金額超過(guò)100 萬(wàn)元的尚未完結(jié)訴訟事項(xiàng)共有8宗，如一個(gè)叫范和平的自然人欠款達(dá)390多萬(wàn)元。初步統(tǒng)計(jì)，這8宗貨款糾紛涉案金額達(dá)到2230余萬(wàn)元。如果還考慮到標(biāo)的少于100萬(wàn)元的糾紛案，涉案金額肯定超過(guò)這個(gè)數(shù)字。

2011 年上半年?duì)I業(yè)收入10.17億元，對(duì)此來(lái)說(shuō)，這點(diǎn)合同貨款糾紛涉案金額算不了什么。2011年上半年凈利潤(rùn)6535.57 萬(wàn)元，如果與此對(duì)比，卻可尷尬發(fā)現(xiàn)該比例已經(jīng)達(dá)到了三分之一左右。分析人士指出，這部分合同貨款之前已經(jīng)納入應(yīng)收賬款之中，之所以發(fā)生糾紛，因無(wú)法按期收回的因素居多，可見(jiàn)，其對(duì)應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)的控制能力還是稍有欠缺。

對(duì)于這種狀況，金安國(guó)紀(jì)似乎毫不在乎，其在招股書(shū)中信心滿(mǎn)滿(mǎn)地表示：對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、聲譽(yù)、業(yè)務(wù)活動(dòng)、未來(lái)前景不會(huì)產(chǎn)生較大的不利影響。

研發(fā)投入逐年減少

金安國(guó)紀(jì)在研發(fā)投入方面，顯得并不那么大方。

招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2008-2010年，金安國(guó)紀(jì)研發(fā)投入金額分別為5173.25萬(wàn)元，4373.16萬(wàn)元和5101.52萬(wàn)元，從絕對(duì)數(shù)值上看，似乎已經(jīng)不少，但這對(duì)于一個(gè)營(yíng)業(yè)收入已迫近20億元的企業(yè)，似乎有點(diǎn)小氣。數(shù)據(jù)也佐證了這種觀點(diǎn)，近三年來(lái)研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例分別為3.91%、3.74%和2.69%，投入逐年減少。

金安國(guó)紀(jì)已于2008年底被認(rèn)定為“高新技術(shù)企業(yè)”，這對(duì)企業(yè)在研發(fā)方面的投入有著具體的要求，即在近三年內(nèi)，其用于高新技術(shù)及其產(chǎn)品研發(fā)經(jīng)費(fèi)總額，占營(yíng)業(yè)收入比例不低于3%。而實(shí)際上，2010年只有2.69%，顯然沒(méi)有達(dá)標(biāo)。2011年上半年，金安國(guó)紀(jì)研發(fā)投入2197.72萬(wàn)元，如果按照目前這種投入進(jìn)度，到年底總的研發(fā)費(fèi)用極有可能與去年持平，但是其營(yíng)業(yè)收入在今年超過(guò)20億元應(yīng)該不成問(wèn)題，如此看來(lái)，今年金安國(guó)紀(jì)在研發(fā)方面投入仍然無(wú)法達(dá)到3%的最低門(mén)檻。

金安國(guó)際在2006 年組建了技術(shù)中心，目前已擁有發(fā)明專(zhuān)利2 項(xiàng)，實(shí)用新型專(zhuān)利1 項(xiàng)，另有已獲受理發(fā)明專(zhuān)利11 項(xiàng)，生產(chǎn)中使用的核心技術(shù)17 項(xiàng)。

而反觀其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手廣東生益科技，在2010年專(zhuān)利申請(qǐng)量呈井噴式增長(zhǎng)，其中，新授權(quán)中國(guó)專(zhuān)利25件，其中發(fā)明9件，新型實(shí)用16件。當(dāng)然，這需要高投入的支撐，生益科技在2005年每年研發(fā)投入就已經(jīng)超過(guò)8500萬(wàn)元。

由此讓筆者不禁產(chǎn)生疑問(wèn)，如果金安國(guó)紀(jì)的研發(fā)費(fèi)用未來(lái)仍然不能達(dá)到國(guó)家關(guān)于高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定底線，未來(lái)將會(huì)在稅收方面不能享受優(yōu)惠；更為重要的是，面臨競(jìng)爭(zhēng)日益加劇的電子產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品需不斷升級(jí)來(lái)適應(yīng)市場(chǎng)，而這將更加依賴(lài)于自身的研發(fā)能力。而金安國(guó)紀(jì)在此方面的熱忱卻不夠，由此將引發(fā)對(duì)公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)方面的擔(dān)憂(yōu)，對(duì)此將持續(xù)關(guān)注此公司的發(fā)展動(dòng)向。

相關(guān)銜接：研發(fā)費(fèi)用投入標(biāo)準(zhǔn)

根據(jù)國(guó)科發(fā)火〔2008〕172號(hào)關(guān)于印發(fā)《高新技術(shù)企認(rèn)定管理辦法》中第三章規(guī)定：

企業(yè)為獲得科學(xué)技術(shù)(不包括人文、社會(huì)科學(xué))新知識(shí)，創(chuàng)造性運(yùn)用科學(xué)技術(shù)新知識(shí)，或?qū)嵸|(zhì)性改進(jìn)技術(shù)、產(chǎn)品(服務(wù))而持續(xù)進(jìn)行了研究開(kāi)發(fā)活動(dòng)，且近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用總額占銷(xiāo)售收入總額的比例符合如下要求：

1. 最近一年銷(xiāo)售收入小于5,000萬(wàn)元的企業(yè)，比例不低于6%；

2. 最近一年銷(xiāo)售收入在5,000萬(wàn)元至20,000萬(wàn)元的企業(yè)，比例不低于4%；

3. 最近一年銷(xiāo)售收入在20,000萬(wàn)元以上的企業(yè)，比例不低于3%。

其中，企業(yè)在中國(guó)境內(nèi)發(fā)生的研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用總額占全部研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用總額的比例不低于60%。企業(yè)注冊(cè)成立時(shí)間不足三年的，按實(shí)際經(jīng)營(yíng)年限計(jì)算