朱民:繼續(xù)去杠桿化
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世界經(jīng)濟(jì)會(huì)否二次探底?中國該扮演什么角色?昨天,在2011年夏季達(dá)沃斯論壇上,中國國務(wù)院總理溫家寶指出,世界經(jīng)濟(jì)正在緩慢復(fù)蘇,但不穩(wěn)定和不確定性加大。他表示,中國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體較好,并愿意擴(kuò)大對(duì)歐洲的投資,也愿意同美國開展大規(guī)模的金融和經(jīng)濟(jì)合作。他希望,歐洲應(yīng)承認(rèn)中國完全市場經(jīng)濟(jì)地位,美國對(duì)中國企業(yè)放開市場。
但業(yè)界認(rèn)為,中國自身的負(fù)擔(dān)也很重,并不一定有能力幫助歐美復(fù)蘇,對(duì)投資歐債應(yīng)該慎重。此外,中國仍然過多地依賴對(duì)發(fā)達(dá)國家的出口,應(yīng)防止歐美經(jīng)濟(jì)疲弱拖累出口乃至我國經(jīng)濟(jì)。
歐美經(jīng)濟(jì)疲弱不振 全球經(jīng)濟(jì)二次探底?
中國國務(wù)院總理溫家寶指出,目前,世界經(jīng)濟(jì)正在緩慢復(fù)蘇,但不穩(wěn)定和不確定性加大。無論發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還是新興經(jīng)濟(jì)體,經(jīng)濟(jì)增速都出現(xiàn)回落;一些國家主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大,引起國際金融市場急劇動(dòng)蕩;主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體失業(yè)率居高不下,新興經(jīng)濟(jì)體,通脹壓力上升。這些表明了世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的長期性、艱巨性、復(fù)雜性。
這也是與會(huì)者乃至業(yè)界的普遍看法。中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心秘書長、商務(wù)部前副部長魏建國認(rèn)為,大的經(jīng)濟(jì)體目前特別是歐洲的主權(quán)債務(wù)危機(jī)非常敏感復(fù)雜,很可能繼續(xù)惡化,并很可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)的二次探底?!翱赡苓@一次不是到底,還會(huì)繼續(xù)走向衰退,”魏建國說,“如果解決好這也是一個(gè)平底鍋的鍋底,一個(gè)長期的、持久的、緩慢的復(fù)蘇。如果搞得不好,也可能會(huì)引起另一次新的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。”
魏建國分析,由于目前歐盟并沒有行之有效的應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)的措施,南歐的主權(quán)債務(wù)危機(jī)將很可能導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟(jì)的全面崩潰。他說,盡管歐洲有統(tǒng)一的貨幣政策,但卻缺乏整體的財(cái)政政策,各國自主借債違約后產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)由歐盟總體經(jīng)濟(jì)買單的行為,導(dǎo)致整個(gè)歐洲經(jīng)濟(jì)的下滑。而對(duì)于美國經(jīng)濟(jì),他認(rèn)為,盡管Q E3目前還沒有推出,但美國經(jīng)濟(jì)也很難闖過難關(guān)。 E3目前還沒
上海國際金融學(xué)院院長陸紅軍認(rèn)為,從次貸危機(jī)到歐債和美債危機(jī),一種長期的經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)開始了,整個(gè)金融危機(jī)從2008年開始并沒有結(jié)束。
不過,國際貨幣基金組織副總裁朱民在論壇上表示,世界經(jīng)濟(jì)應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)第二輪緊縮。他分析,雖然第一輪的去杠桿化的過程還沒有結(jié)束,和2008年相比,發(fā)達(dá)國家的政府債務(wù)更加嚴(yán)重,金融界的情況也非常嚴(yán)重,資本充足率只比2008年稍微好一點(diǎn),政府的資產(chǎn)負(fù)債表也更加惡化。但是,雖然歐美經(jīng)濟(jì)疲弱,但仍在增長。而且,企業(yè)的情況會(huì)比2008年要好,如果去杠桿化的過程能夠成功,則可以避免進(jìn)一步的動(dòng)蕩。
收縮財(cái)政與進(jìn)一步寬松 騰挪空間均有限
怎樣促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇?此前,對(duì)Q E 3的期待一度鼓舞著資本市場。然而,Q E 3即使推出,其作用也被越來越多的人質(zhì)疑。摩根大通中國區(qū)全球市場業(yè)務(wù)主席李晶認(rèn)為,美國推出新一輪量化寬松(Q E 3)將無助于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,反而會(huì)導(dǎo)致熱錢流入新興市場,預(yù)期未來2-3年歐美G D P增長不超過1%。渣打銀行經(jīng)濟(jì)分析師李煒亦曾對(duì)南都記者表示,如果進(jìn)一步量化寬松,對(duì)脆弱的投資者信心將是又一次打擊,金融市場對(duì)資金的風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒繼續(xù)上揚(yáng),而實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)也沒有投資的信心乃至意愿,甚至可導(dǎo)致需求持續(xù)下降。 E 3的期待
為此,不少人認(rèn)為歐美應(yīng)把重點(diǎn)放在削減債務(wù)上。“Q E 2現(xiàn)在已經(jīng)被證明沒有多大用處,美國現(xiàn)在最重要的任務(wù)是增加就業(yè),以及減低債務(wù)負(fù)擔(dān),”李晶表示,“債務(wù)問題不解決,投資者就不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的前景有信心,不會(huì)投資在有風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)上。” E 2現(xiàn)在已
不過,參加論壇的IH S G lobalInsight首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家納瑞蒙-貝爾拉夫什(N arim anBehravesh)認(rèn)為,要避免經(jīng)濟(jì)衰退的話,無論美國還是歐盟都應(yīng)在短期內(nèi)繼續(xù)實(shí)行財(cái)政寬松政策,“在短期之內(nèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長要比財(cái)政緊縮政策更為重要”。 S G lo
“其實(shí)哪一種方案都乏力。中銀香港高級(jí)經(jīng)濟(jì)研究員黃少明接受南都記者采訪時(shí)分析,在目前情況下,歐美政府若收緊政策削減開支,勢(shì)必導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下滑。而如果想增加開支,實(shí)施財(cái)政刺激政策,更是艱難,因?yàn)閹缀趺總€(gè)發(fā)達(dá)國家政府都是債務(wù)纏身,債務(wù)危機(jī)已經(jīng)十分深重。而就貨幣政策來說,都已接近零利率,進(jìn)一步寬松的空間也很有限?!翱梢哉f,在最需要政府作為的時(shí)候,政府有心無力?!秉S少明說。而私營部門,不論消費(fèi)者、企業(yè)還是銀行,由于金融危機(jī)的打擊以及對(duì)未來形勢(shì)的擔(dān)憂,都還處于進(jìn)一步去杠桿化的過程中,沒有意愿去消費(fèi)、投資抑或貸款,經(jīng)濟(jì)也因此沒有活力。
黃少明預(yù)計(jì),未來幾年內(nèi),歐美經(jīng)濟(jì)將持續(xù)低迷,疲弱難振。摩根大通中國區(qū)全球市場業(yè)務(wù)主席李晶亦坦言:“10年低增長我不敢說,但未來2到3年,歐美的經(jīng)濟(jì)增長率肯定是比較低的,而且也看不到有什么刺激經(jīng)濟(jì)的方法?!?
中國,買不買歐債?
中國,似乎再次成為希望所在。(南方都市報(bào)www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都網(wǎng))
昨天在達(dá)沃斯開幕式上,世界經(jīng)濟(jì)論壇創(chuàng)始人、主席施瓦布表示,縱觀全球,正處于一個(gè)至關(guān)重要的時(shí)刻,中國顯然發(fā)揮著一個(gè)重要的作用,甚至比以往更為重要的作用,因?yàn)橹袊軌蜻M(jìn)一步推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的增長和全球合作的進(jìn)程。
而在論壇開幕致詞中,溫家寶指出,中國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體上是好的。今年以來,經(jīng)濟(jì)增長由政策刺激向自主增長有序轉(zhuǎn)變,繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展。上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長9.6%,貿(mào)易順差減少17.6%,內(nèi)需的作用增大。二季度后經(jīng)濟(jì)增速略為放緩,在很大程度上是主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果,沒有超出預(yù)期。(南方都市報(bào)www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都網(wǎng))
對(duì)于歐債危機(jī),溫家寶表示,中國至今相信歐洲經(jīng)濟(jì)能夠克服困難,仍然愿意擴(kuò)大對(duì)歐洲的投資。他同時(shí)表示,希望歐盟和歐洲一些主要國家的領(lǐng)導(dǎo)人也要大膽地從戰(zhàn)略上看待中歐關(guān)系,比如承認(rèn)中國完全市場經(jīng)濟(jì)地位。
本周,歐元區(qū)國家的財(cái)長們將舉行財(cái)長會(huì)議,以完成針對(duì)希臘的第二輪援助計(jì)劃的遺留細(xì)節(jié)討論。同時(shí),希臘違約風(fēng)險(xiǎn)陡升,違約跡象明顯。能否獲得第二輪援助不定,可謂生死未卜。此外,前天,英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道說,意大利政府正在向中國求援,希望中國購買“相當(dāng)大數(shù)量”的意大利國債,并對(duì)意大利展開大規(guī)模投資,以幫助意大利早日走出金融危機(jī)。該消息雖被意大利否認(rèn),但亦反映了市場看法。
但是,在業(yè)界看來,歐債風(fēng)險(xiǎn)不可小視,中國應(yīng)謹(jǐn)慎。美銀美林中國區(qū)執(zhí)行總裁劉二飛在論壇上就表示,現(xiàn)在買歐債相當(dāng)于買了“白條兒”,“有更安全的資產(chǎn)不買,為什么要買越來越貶值且不可兌現(xiàn)的‘白條’呢?”央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵認(rèn)為,歐美國家的主權(quán)債務(wù)相當(dāng)一部分在主權(quán)投資者的手中,其中中國是最具有合作精神的投資者。但應(yīng)該注意到,在主權(quán)債務(wù)問題上中國與債務(wù)人短期應(yīng)該合作,但中長期必須進(jìn)行調(diào)整。(南方都市報(bào)www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都網(wǎng))
近期,有外媒輿論稱,歐美債務(wù)危機(jī)對(duì)中國而言,恰是機(jī)遇。中國可利用不斷增長的經(jīng)濟(jì)實(shí)力,提高自身地位。但是,值得注意的是,中國仍是以出口為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)體,難以獨(dú)善其身。一位不愿具名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家告訴南都記者,中國自身的負(fù)擔(dān)也很重,問題也很多,并不一定有能力幫助歐美復(fù)蘇,應(yīng)十分慎重。
IH SG lobal Insight首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家納瑞蒙-貝爾拉夫什(N arim anBehravesh)亦表示,盡管中國等新興經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)一定程度上與發(fā)達(dá)國家脫鉤,但仍然過多地依賴于對(duì)發(fā)達(dá)國家的出口,這種情況必須改變。此前,世界銀行行長佐利克也指出,出口和投資導(dǎo)向型增長模式在未來10年不一定仍然有利于中國和世界。 SG lob
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