本報(bào)記者 陳美

前日大漲63點(diǎn)的A股，昨日又趴在了地板上。在隔夜歐美股市全線大跌的背景下，A股早盤全面低開，并一路走低。盤面上，金融、高端裝備制造等周三領(lǐng)漲板塊強(qiáng)勢(shì)不在，除國(guó)債指數(shù)外，無一板塊翻紅。收盤時(shí)，滬深兩市下跌家數(shù)逾兩千家，與周三的普漲形成鮮明對(duì)比。

對(duì)于兩日內(nèi)大盤走勢(shì)的反復(fù)，接受《金融投資報(bào)》記者采訪的分析師認(rèn)為，由于市場(chǎng)低迷已久，在外圍市場(chǎng)大跌的背景下，A股難以獨(dú)善其身。同時(shí)，熱點(diǎn)板塊的熄火，也讓資金的操作更加謹(jǐn)慎。

市場(chǎng)并未真正回暖

從周三的大漲，到周四的重挫，A股的走勢(shì)可謂“過山車”。分析A股兩日內(nèi)的暴漲暴跌，中原證券策略分析師張剛表示，A股出現(xiàn)可操作的行情至少需要具備兩個(gè)條件：一是，國(guó)外方面，歐債、美債問題得以階段性緩解；二是，國(guó)內(nèi)方面，通脹逐步回落，流動(dòng)性邊際改善預(yù)期形成。

“但目前來看，這兩大核心因素均未顯著顯現(xiàn)，周三A股的大幅上揚(yáng)，依舊屬于超跌后的技術(shù)性修正。如此，在反彈的空間和時(shí)間上，自然就持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度。”張剛認(rèn)為，但中長(zhǎng)期來看，大盤應(yīng)該處于底部區(qū)域。不過，短期內(nèi)，受到歐洲、美國(guó)議息結(jié)果的影響較大。

而南京證券策略分析師溫麗君的觀點(diǎn)是，周三大盤的超跌反彈說明在連續(xù)下跌之后，股指自身確實(shí)存在較大的反彈動(dòng)力，但在成交量始終不能有效放大之前，不能作為市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖標(biāo)志。同時(shí)，QE3預(yù)期落空使美股大幅下跌，也進(jìn)一步拖累了A股，是昨日大跌的主要外因之一。

談及之前領(lǐng)漲的券商股紛紛回落時(shí)，溫麗君認(rèn)為，日前領(lǐng)漲券商的國(guó)海證券、方正證券近日均創(chuàng)出新高，成交量也不斷放大。不過，低估值、龍頭券商股卻表現(xiàn)平平，這說明資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好及市場(chǎng)情緒已經(jīng)在暗示，資金在明顯的價(jià)值取向上出現(xiàn)投資分歧，證明市場(chǎng)并沒有真正回暖。

QE3落空的影響

影響昨日A股的主要利空消息之一就是QE3落空，美聯(lián)儲(chǔ)采取扭曲操作，延長(zhǎng)4000億元國(guó)債期限。除此之外，9月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI回落至49.40顯示中國(guó)制造業(yè)活動(dòng)連續(xù)第三個(gè)月輕微惡化，進(jìn)而引發(fā)投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂。

對(duì)此，東北證券研究所的看法是：扭曲操作將影響外匯市場(chǎng)及大宗商品市場(chǎng)，短期利率走高將穩(wěn)定，甚至推高美元；而QE3的流動(dòng)性注入預(yù)期落空、美元走高而實(shí)體需求下降等因素，將共同抑制大宗商品價(jià)格。

“總體上，此次議息會(huì)議也確定債券收益再投資，這在一定程度上維持了量化寬松政策。但根據(jù)伯南克之前的觀點(diǎn)，非傳統(tǒng)貨幣政策包括低利率承諾、QE3和扭曲操作三大類，目前已分別推出，這意味著未來的操作工具不多，所剩的還有降低存款準(zhǔn)備金利率。”東北證券研究所認(rèn)為，如此，是否再推QE3還待通脹壓力和債務(wù)危機(jī)壓力的消退，而這對(duì)A股有利。

不過，德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿則強(qiáng)調(diào)，“情況比預(yù)計(jì)的更為糟糕”，他指出，歐洲的問題在一兩個(gè)季度內(nèi)好轉(zhuǎn)的可能性很小，隨著歐債危機(jī)的進(jìn)一步惡化，預(yù)計(jì)第四季度的PMI數(shù)據(jù)仍然有下行風(fēng)險(xiǎn)。

就9月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)而言，長(zhǎng)城證券分析師胡楊認(rèn)為，匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)的下滑，一方面說明有中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂，另一方面管理層在不斷緊縮調(diào)控之后，也可能在政策上采取微調(diào)。其中，國(guó)務(wù)院會(huì)議向保障房定向?qū)捤芍苯臃刨J，顯示出管理層釋放政策微調(diào)信號(hào)。

醞釀第二波上攻

由于消息面的復(fù)雜，使市場(chǎng)分析人士對(duì)后市大盤的判斷也顯現(xiàn)出分歧。其中，湘財(cái)證券分析師祁大鵬就認(rèn)為，盡管昨日大盤的下跌幅度覆蓋了周三的大漲，但從大盤的走勢(shì)上看，上證指數(shù)震蕩下行的主要?jiǎng)恿碜杂诙叹€借反彈出貨的機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者。由于這部分投資者對(duì)后市過于看空，大盤出現(xiàn)較大幅度反彈就會(huì)借機(jī)堅(jiān)決離場(chǎng)。因此，上述投資者的做空能量短線已經(jīng)釋放得比較充分，新一輪做多能量正在聚集，不排除國(guó)慶節(jié)前會(huì)發(fā)動(dòng)第二波上攻走勢(shì)。

而廣發(fā)證券萬兵則相對(duì)看空后市，他認(rèn)為，長(zhǎng)期陰跌后的突發(fā)性上揚(yáng)正是熊市的典型特征。因?yàn)槿跏兄械姆磸?，往往是在一兩個(gè)交易日中以急速上漲完成，超跌形態(tài)得以修復(fù)后，股指將再度淪入漫漫跌途。而弱市中的反彈，實(shí)際是給重倉的投資者帶來良好的減倉機(jī)會(huì)，因此，倉重的投資者仍宜做好減倉準(zhǔn)備，留足現(xiàn)金好過冬。