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    中國水電中簽率創(chuàng)3個月新高 發(fā)行量價雙降發(fā)行仍不理想

    2011年09月30日 05:16
    來源:廣州日報

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    投資者開始用腳投票 熱門概念股發(fā)行遇冷

    備受關(guān)注的巨型IPO項目中國水電29日公布發(fā)行結(jié)果。盡管中國水電將A股發(fā)行價定為區(qū)間下限4.5元/股,但9.7%的網(wǎng)上中簽率,仍創(chuàng)出3個月來的新高。

    事實上,中國水電所從事的水利建設(shè)算得上股市的熱門概念,但這份“黯淡”的發(fā)行結(jié)果顯示;投資者正在用實際行動證明,A股市場不是“抽水機(jī)”的樂園。 據(jù)新華社報道

    發(fā)行量價雙降發(fā)行仍不理想

    根據(jù)中國水電公布的招股說明書,公司擬發(fā)行不超過35億股,計劃募集資金173億元。按此數(shù)據(jù)計算,中國水電的發(fā)行價格將達(dá)到4.9元/股左右,對應(yīng)2010年凈利的發(fā)行市盈率為17倍。

    中國水電的兩位主承銷商中信建投和中銀國際給出的合理價值區(qū)間分別為5.39元/股~6.41元/股和5.3元/股~6.3元/股~6.

    敢于在市場低迷時啟動IPO,中國水電有著較強(qiáng)的自信:水利投資是今年為數(shù)不多能保持確定增長的市場。僅次于中國水電的我國第二大水利建設(shè)公司葛洲壩,目前的靜態(tài)市盈率仍在20倍左右。

    然而,在網(wǎng)下初步詢價期間,中國水電首先遭到機(jī)構(gòu)投資者的冷遇。公告顯示,大通證券自營賬戶的申報價格僅2.88元。上海一家具備詢價資格的財務(wù)公司投資經(jīng)理則表示,根本就沒參與申報。

    雖然中國水電迅速將發(fā)行規(guī)模由最初的不超過35億股調(diào)整為30億股,并把發(fā)行價定在4.5元~4.8元區(qū)間的下限,但最終的發(fā)行結(jié)果仍不理想:9.7%的網(wǎng)上中簽率創(chuàng)近3個月來的新高,意味著散戶每申購10手就能中1手。

    根據(jù)上述發(fā)行結(jié)果,中國水電的IPO募資額135億元,較原計劃低了22%之多。

    新股發(fā)行:壓低發(fā)行價或推遲融資計劃

    財匯數(shù)據(jù)的統(tǒng)計顯示,僅9月份以來,就有5只新股上市首日破發(fā)。28日掛牌的長城汽車,上市首日破發(fā)幅度達(dá)8.85%。

    新股頻頻“破發(fā)”使得投資者對于打新的風(fēng)險有了充分認(rèn)識,也帶動新股發(fā)行市場明顯降溫。在此背景下,中國水電發(fā)行遇冷并不令人意外。

    后續(xù)的IPO項目在融資前需要三思:要么進(jìn)一步壓低發(fā)行價格,給投資者以實惠,要么干脆推遲融資計劃。在成熟的資本市場,上述現(xiàn)象并不鮮見:如徐工機(jī)械三一重工等近期因港股低迷,先后推遲了在香港市場的融資計劃。發(fā)行市場化不意味著融資無約束。

    對于近期巨型IPO的接踵而至,不少投資者呼吁對新股發(fā)行實現(xiàn)“計劃生育”。但也有人提出,用行政手段壓制IPO,違背市場化的改革方向。應(yīng)該讓其發(fā)行,直到發(fā)行失敗,這對后來者也是個警告。

    不過,英大證券研究所所長李大霄表示,“新股發(fā)行失敗目前看來還不太可能,因為發(fā)行價格還有降的空間。中國水電此次的發(fā)行市盈率仍有15倍,而部分大盤藍(lán)籌股,市盈率已降到了10倍以下。

    李大霄認(rèn)為,無論“計劃生育”還是“放任自流”,都有走極端之嫌?!氨容^可行的方法是,一方面發(fā)行者降低價格,讓投資者有錢可賺;另一方面,可根據(jù)股市引入資金的速度,把握融資節(jié)奏,做到供需平衡。

    A股市場:大盤股發(fā)行可能砸出底部

    從近兩天股市的表現(xiàn)來看,中國水電的申購遇冷無疑成為壓制市場的重要因素。即使外圍股市上漲,A股也很難改變再創(chuàng)新低的尷尬。

    然而亦有聲音認(rèn)為,熊市中的大盤股發(fā)行可能會砸出一個底部。

    國泰君安在最新發(fā)布的研究報告中,大膽預(yù)測四季度將出現(xiàn)2009年7月以來最重要反彈。國泰君安策略分析師張晗認(rèn)為,通脹將在4季度脫離高位;若沒有新的緊縮政策,流動性在4季度將環(huán)比明顯改善,若局部資金鏈斷裂,則很快出現(xiàn)預(yù)期底部;此外,歐元區(qū)情況或?qū)⒃?0月份明顯改善,這些都將使得A股在今年四季度迎來一波反彈。幅度可能在15%~30%,取決于政策是否轉(zhuǎn)向。

    然而,更多的市場機(jī)構(gòu)則不看好目前的A股市場。

    瑞銀證券財富管理研究部首席中國投資策略師高挺認(rèn)為,四季度A股或進(jìn)入高風(fēng)險階段,需警惕歐美經(jīng)濟(jì)二次探底風(fēng)險上升給A股帶來的不利影響。

    “本輪周期指數(shù)最低點也許出現(xiàn)在四季度,并可能顯現(xiàn)一定的轉(zhuǎn)機(jī),不過這并不意味著市場就此上漲,更可能是低位震蕩、筑底?!?

    [責(zé)任編輯:robot] 標(biāo)簽:發(fā)行 中國 水電 市場 
     

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