編者按/地產(chǎn)板塊大幅下跌、房地產(chǎn)信托銷(xiāo)售銳減、信托兌付風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)……綠城集團(tuán)信托項(xiàng)目遭清查引發(fā)的種種風(fēng)波正在持續(xù)發(fā)酵。不管監(jiān)管層如何回應(yīng)，一度走俏的房地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)正在積聚，失去房地產(chǎn)項(xiàng)目，信托公司還能以何延續(xù)高收益？

綠城信托“調(diào)查門(mén)”驚現(xiàn)另一個(gè)版本。

“綠城發(fā)的大量信托產(chǎn)品或是為了還民間借貸的缺口，從而引來(lái)監(jiān)管層的注意?！敝槿耸肯颉吨袊?guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者透露。而此前，綠城集團(tuán)出面聲明，未收到任何監(jiān)管部門(mén)的調(diào)查通知，但亦承認(rèn)公司的確通過(guò)信托業(yè)務(wù)募集資金。

資金饑渴的綠城僅在2011年上半年，就已經(jīng)發(fā)行信托產(chǎn)品共計(jì)20款，發(fā)行規(guī)模高達(dá)91.6億元。

此前，監(jiān)管層已經(jīng)開(kāi)始高度警惕銀行等金融機(jī)構(gòu)的資金或正充當(dāng)民間借貸過(guò)橋資金的風(fēng)險(xiǎn)。在2011年第三季度分析會(huì)上，銀監(jiān)會(huì)主席劉明康警示，“從事高利貸賺取巨額利息的行為今后應(yīng)重點(diǎn)加大監(jiān)管”

分析人士認(rèn)為，監(jiān)管層對(duì)信托監(jiān)管的加碼或彰顯銀監(jiān)會(huì)試圖借此斬?cái)嘈磐匈Y金流向民間借貸的橋梁，嚴(yán)防銀行體系外的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到體系內(nèi)的決心。

資金極度饑渴

日前，不少信托公司收到了一份銀監(jiān)會(huì)下發(fā)的《關(guān)于信托公司與綠城集團(tuán)及關(guān)聯(lián)企業(yè)開(kāi)展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)調(diào)查的通知》，并附帶一份上報(bào)調(diào)查情況表。一位接近銀監(jiān)會(huì)的人士也向記者證實(shí)“確有其事”

此前一向?qū)Y金問(wèn)題不愿多談的綠城亦選擇積極應(yīng)對(duì)?！熬G城與平安合作發(fā)行信托產(chǎn)品，并不是缺錢(qián)缺到要借‘高利貸’，綠城是缺錢(qián)，但缺的是買(mǎi)地的錢(qián)。綠城中國(guó)(3900.HK)常務(wù)副董事長(zhǎng)兼執(zhí)行主席壽柏年如是對(duì)媒體公開(kāi)表示。

以高負(fù)債運(yùn)營(yíng)換取企業(yè)規(guī)模的快速發(fā)展，一直讓綠城備受質(zhì)疑。

綠城中國(guó)2011年中報(bào)顯示，綠城集團(tuán)凈資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)163.2%。壽柏年曾多次公開(kāi)表示，綠城要在未來(lái)兩三年內(nèi)將凈資產(chǎn)負(fù)債率降到一個(gè)相對(duì)合理水平?！鞍l(fā)行基金信托產(chǎn)品，或?qū)⑹蔷G城降低負(fù)債率的嘗試之一。

據(jù)普益財(cái)富不完全統(tǒng)計(jì)，2011年上半年，綠城通過(guò)平安信托、中海信托、中泰信托等多家信托公司發(fā)行信托產(chǎn)品共計(jì)20款，發(fā)行規(guī)模高達(dá)91.6億元。

分析人士指出，在今年越發(fā)嚴(yán)厲的樓市限購(gòu)政策下，綠城銷(xiāo)售狀況堪憂(yōu)，綠城迫切需要通過(guò)融資來(lái)緩解資金流壓力。

截至上半年末，綠城集團(tuán)總借貸達(dá)350億元，凈資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)163.2%。高負(fù)債經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，綠城的銷(xiāo)售并不給力：上半年72個(gè)在售項(xiàng)目共取得203億元總銷(xiāo)售額，僅完成全年銷(xiāo)售目標(biāo)的37%。壽柏年亦稱(chēng)，綠城樓盤(pán)定位為高端住宅，所布局的區(qū)域基本以高房?jī)r(jià)的一線(xiàn)城市為主，受“限購(gòu)”政策的打擊較為嚴(yán)重，目前來(lái)看，完成全年銷(xiāo)售目標(biāo)550億元有困難。