昨日上市的中國水電高開高走，大盤則重挫56.92點(diǎn)，上演了水電“上天”、大盤則入地”的一幕。分析人士指出，水電的資金擠出效應(yīng)令大盤“失血”，隔夜外圍股市暴跌寒流來襲，而低迷的宏觀環(huán)境才是市場的致命傷。昨日公布的三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行，對市場情緒構(gòu)成挫傷；近期政策面也無新晉利好，微調(diào)預(yù)期并未兌現(xiàn)，令反彈動能衰減。當(dāng)前市場仍顯疲弱，反彈持續(xù)性取決于未來經(jīng)濟(jì)和政策的邊際改善。

中國水電“擊沉”大盤

備受關(guān)注的中國水電昨日正式亮相上交所，股價(jià)高開高走，盤中一度臨時(shí)停牌，表現(xiàn)超出市場預(yù)期。相比之下，大盤則表現(xiàn)低迷，滬綜指下跌56.92點(diǎn)，失守2400點(diǎn)。

超級大盤股的擴(kuò)容歷來是二級市場的夢魘。盡管節(jié)前市場已經(jīng)通過下跌釋放了中國水電發(fā)行上市帶來的利空影響，但A股自身“體質(zhì)”依然孱弱，使得自2318點(diǎn)展開的超跌反彈從上周五開始就顯得有心無力、猶疑不定。在此狀態(tài)下，中國水電這一大盤股的“抽血效應(yīng)”自然令市場不堪一擊。更何況，中國水電昨日的漲勢令人咋舌，早盤最高漲幅超過38%，午后雖然震蕩回落但依然收漲17.11%，成交金額高達(dá)70多億，換手率高達(dá)93.96%。資金對中國水電的爆炒，最終上演了水電“上天”、大盤股入地”的一幕。

市場以慘淡的成績單結(jié)束了中國水電上市首日的大考。值得一提的是，中國水電網(wǎng)上中簽率高達(dá)9.7%，顯示并未受到資金太多青睞，從這一點(diǎn)來看，昨日資金對于水電的瘋狂炒作可能令其短期高點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，后市不排除資金迅速獲利兌現(xiàn)的可能，從而繼續(xù)對大盤構(gòu)成拖累。與此同時(shí)，中國水電昨日的逆市大漲也為未來中交股份、陜西煤電以及新華人壽等大盤股的順利上市創(chuàng)造了條件，而在當(dāng)前資金面緊張的情況下，大盤股的上市對于A股來說無疑將繼續(xù)構(gòu)成重壓，市場利空難言出盡。

從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，權(quán)重股上市多次對大盤產(chǎn)生推升作用，典型的有2006年10-12月的工商銀行、2007年初的中國人壽以及去年7月中旬的農(nóng)業(yè)銀行。并且有市場人士認(rèn)為，中國水電的發(fā)行定價(jià)相對合理，上市后可能醞釀后續(xù)投資機(jī)會。不過需要指出，當(dāng)前市場運(yùn)行的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷，大盤股的推升作用恐難顯現(xiàn)，相反，其對市場資金的擠出效應(yīng)不容忽視。

經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂方為致命傷

如果說昨日中國水電的大漲令市場失血，那么當(dāng)前疲弱的經(jīng)濟(jì)以及政策環(huán)境則是市場倒下的關(guān)鍵所在。

昨日國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了第三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。9.1%的GDP增速低于預(yù)期，對市場信心構(gòu)成重挫。伴隨貨幣政策的持續(xù)收緊，近期市場對于經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂日益濃厚，并在三季度9.1%的GDP增速上得到了印證。預(yù)計(jì)在持續(xù)緊縮政策和流動性控制的影響下，未來經(jīng)濟(jì)增速還將進(jìn)一步放緩。不過另一方面，經(jīng)濟(jì)增速放緩是政策主動調(diào)控的結(jié)果，9%以上的增速意味著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)不大，并且9月份工業(yè)增加值較8月份還出現(xiàn)上升，再結(jié)合9月份依然在6%以上高位徘徊的CPI數(shù)據(jù)，貨幣政策轉(zhuǎn)向的動力仍不充分。

對于本輪反彈而言，匯金入市增持四大行的消息提振了市場壓抑許久的情緒，而管理層扶持小微企業(yè)所帶來的貨幣政策微調(diào)預(yù)期，則打響了反彈的發(fā)令槍。只不過，在經(jīng)過上周兩個(gè)交易日的強(qiáng)勁反彈之后，經(jīng)濟(jì)面和政策面均無新晉利好，經(jīng)濟(jì)依然滯脹，政策微調(diào)預(yù)期難以確認(rèn)，市場反彈動能明顯衰減。此外，昨日中短期資金利率出現(xiàn)全線反彈，隔夜外圍股市也出現(xiàn)大跌。內(nèi)外利空交織，令A(yù)股市場面對中國水電的上市不堪一擊，失守2400點(diǎn)。

值得注意的是，昨日四大行均出現(xiàn)了明顯的尾盤拉升，頑強(qiáng)收紅。近日四大行尾盤屢屢出現(xiàn)拉升走勢，大單不時(shí)閃現(xiàn)，令投資者再度聯(lián)想到部分政策型資金的動向，流露出一定的維穩(wěn)信息和積極信號。

鑒于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行、政策尚未轉(zhuǎn)向、大盤股陸續(xù)上市的市場環(huán)境，大盤反轉(zhuǎn)向上仍有待時(shí)日。不過，前期市場下跌已經(jīng)反映了足夠的悲觀預(yù)期，未來不論經(jīng)濟(jì)面還是政策面，只要出現(xiàn)邊際改善，都有望再次引燃資金的參與熱情。