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    溫州難題倒逼中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)業(yè)再造

    2011年10月20日 05:52
    來源:證券時(shí)報(bào) 作者:張茉楠

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    近期,溫州民間借貸引發(fā)的資金鏈斷裂、企業(yè)主“跑路”以及無法履行債務(wù)等一系列經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)引起了國(guó)內(nèi)外的高度關(guān)注,國(guó)家及時(shí)出臺(tái)了扶持中小企業(yè)的金融政策。然而,民間資本為何躁動(dòng),高利貸為何盛行等問題值得深思,“產(chǎn)業(yè)資本”與“金融資本”角逐所反映的問題也應(yīng)引起重視。

    溫州高利貸泛濫既有供給的原因,也有需求的原因;既有政策的原因,更有制度的原因,而更深層次卻反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式陷入困境的真實(shí)現(xiàn)實(shí)。 高利貸等地下金融興盛源于金融市場(chǎng)的二元分割,這種非正規(guī)金融某種程度上提供了一種補(bǔ)充,但也形成了利率管制下資金價(jià)格的扭曲。高利貸的需求方主要是中小企業(yè),今年以來信貸政策收縮,市場(chǎng)流動(dòng)性開始吃緊,但市場(chǎng)融資需求旺盛,特別是中小企業(yè)對(duì)資金的需求更為迫切,導(dǎo)致資金供需加速失衡。于是,正規(guī)金融與民間金融之間形成了位差,地下金融更有了填平其資金“水位”的機(jī)會(huì),導(dǎo)致民間利率奇高。

    而為了追逐高利潤(rùn),一些資金又轉(zhuǎn)戰(zhàn)房地產(chǎn)市場(chǎng),數(shù)據(jù)顯示,溫州民間借貸市場(chǎng)規(guī)模將近1100億元,比去年同期增長(zhǎng)近40%,這其中用于一般生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的僅占35%,20%左右通過房地產(chǎn)企業(yè)的融資、集資炒房等進(jìn)入到“房地產(chǎn)投資”,高利貸不僅吞噬了產(chǎn)業(yè)利潤(rùn),也架空了貨幣政策和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控。

    如果說當(dāng)前的高利貸是緊縮政策帶來的副作用,那么對(duì)此擔(dān)憂將是短暫的,適時(shí)的政策調(diào)整即可緩解壓力,但高利貸興盛也許只是現(xiàn)實(shí)的一部分。應(yīng)該講,高利貸不是造成當(dāng)前溫州困境的原因,而是一個(gè)結(jié)果。溫州是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)做實(shí)業(yè)起家的前哨,擁有超過40萬家企業(yè)(多數(shù)為小型企業(yè))。改革30年來,溫州企業(yè)和民間靠加工貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)作積累了大量的原始資本。然而近些年,由于政策紅利下對(duì)外向型經(jīng)濟(jì)的路徑依賴,溫州產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)變得十分薄弱,要素支撐不足,創(chuàng)新的瓶頸和產(chǎn)業(yè)升級(jí)壓力使得大量實(shí)業(yè)企業(yè)紛紛外遷,經(jīng)濟(jì)空心化的趨勢(shì)日益嚴(yán)重。溫州乃至浙江投資不足問題非常突出,近10年,浙江投資率增速一直低于8.6%的全國(guó)平均水平。2008年全國(guó)達(dá)57%,浙江為44.0%;2009年全國(guó)為65%,而浙江僅為47%。而同期,溫州投資率始終徘徊在31%~37%之間,比長(zhǎng)三角城市平均水平低13.6個(gè)百分點(diǎn),投資增速比長(zhǎng)三角城市平均水平低10.6個(gè)百分點(diǎn),均居于末位。資本從來不會(huì)甘于寂寞,一些溫州資本將實(shí)業(yè)當(dāng)做融資平臺(tái)并借力民間借貸,參與房地產(chǎn)等炒作,使得溫州資本大量外流,甚至熱錢化。

    應(yīng)該講,溫州高利貸并非是個(gè)例,在中國(guó)的一些區(qū)域,如珠三角、鄂爾多斯等地區(qū)同樣存在高利貸泛濫的現(xiàn)象。事實(shí)上,央行從2008年就開始調(diào)查民間借貸市場(chǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì),到2010年3月末,民間借貸余額為2.4萬億元,融資規(guī)模比2008年有所擴(kuò)大。但從今年上半年情況看,民間借貸與往年相比呈幾何級(jí)數(shù)增加。過剩的貨幣沒有進(jìn)入到實(shí)業(yè)循環(huán),而是流入房地產(chǎn)等資產(chǎn)領(lǐng)域。資本都是逐利的,它會(huì)在不同產(chǎn)業(yè)的平均利潤(rùn)率之間作出比較。一直以來中國(guó)的產(chǎn)業(yè)資本利潤(rùn)率回報(bào)十分豐厚,1998年到2008年,中國(guó)一般工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)平均增長(zhǎng)30.5%,而這種高利潤(rùn)率的形成很大程度上源于要素資源價(jià)格的扭曲。中國(guó)以其低勞動(dòng)力成本、低土地成本、低環(huán)境成本和較好的產(chǎn)業(yè)配套體系克服了資本邊際收益遞減的規(guī)律,成為資本獲取價(jià)值的“洼地”

    然而,近年來,由于紅利的減少,勞動(dòng)力、土地、初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲以及人民幣升值、工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品剪刀差正在供求不平衡的推動(dòng)下逐步回補(bǔ),制造業(yè)利潤(rùn)率越來越薄。除此之外,不僅靠實(shí)業(yè)起家的眾多民營(yíng)企業(yè)紛紛“逃離”實(shí)體經(jīng)濟(jì),一些大型國(guó)企也“不甘寂寞”。當(dāng)這些資產(chǎn)領(lǐng)域產(chǎn)生預(yù)期利潤(rùn)率大大超過制造業(yè)利潤(rùn)率時(shí),就會(huì)導(dǎo)致大量資金流向房地產(chǎn)行業(yè)。數(shù)據(jù)顯示,2009年全球房地產(chǎn)投資額為3650億美元,中國(guó)為1562億美元,與2008年相比增幅超過一倍,約占全球的四成,大量的資本沉淀于房地產(chǎn)等資產(chǎn)領(lǐng)域,經(jīng)濟(jì)泡沫化和產(chǎn)業(yè)空心化的傾向已經(jīng)開始在局部地區(qū)顯現(xiàn)。這樣,為了償付借貸成本,高利貸借來的資本只能回流到房地產(chǎn)等高利潤(rùn)行業(yè),進(jìn)而形成惡性的資本循環(huán)和風(fēng)險(xiǎn)鏈條。

    因此,解決溫州等地區(qū)民間借貸的金融亂象,并不能僅靠放開非正規(guī)金融管制,讓民間借貸“正規(guī)化”,或是一些短期的應(yīng)急之策。解決當(dāng)前溫州的困境需要全局觀,應(yīng)該講溫州已經(jīng)拉響了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)警報(bào),溫州需要反思,中國(guó)也需要反思。中國(guó)的確到了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的“危機(jī)時(shí)刻”

    隨著這三大紅利的逐步衰減,中國(guó)主要依靠低成本優(yōu)勢(shì)的超高速增長(zhǎng)的“黃金年代”已經(jīng)漸行漸遠(yuǎn),以往“以利潤(rùn)換資本”等要素驅(qū)動(dòng)的發(fā)展方式面臨著巨大的挑戰(zhàn),中國(guó)未來的可持續(xù)的增長(zhǎng)動(dòng)力到底來自于何方?中國(guó)并不缺少資本,而是缺少實(shí)業(yè)精神。莊子曾經(jīng)說過,“內(nèi)圣外王”是治天下之道。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的下降永遠(yuǎn)是最大的風(fēng)險(xiǎn),從日韓、拉美等地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)來看,明確地提出“實(shí)業(yè)立國(guó)”的國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略,有效處理好實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系,未來中國(guó)突破技術(shù)創(chuàng)新瓶頸、延伸產(chǎn)業(yè)鏈推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí),實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)再造,對(duì)我國(guó)當(dāng)前乃至長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)繁榮具有更加重要的戰(zhàn)略意義。 (作者系國(guó)家信息中心副研究員)

    [責(zé)任編輯:liuqiang] 標(biāo)簽:溫州資本 溫州民間 經(jīng)濟(jì)金融 
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