公募基金三季報(bào)顯示，周期股慘遭“拋棄”成為該季度內(nèi)基金投資上的顯著特征。但時(shí)至10月下旬，股市在前期急跌之后,近日迎來(lái)快速反彈，地產(chǎn)、金融、機(jī)械等周期性板塊漲幅明顯?；鸾?jīng)理們還在念“遠(yuǎn)離周期股”這道經(jīng)嗎？

中國(guó)證券報(bào)記者了解到，考慮到經(jīng)濟(jì)增速放緩的可能性，大部分基金經(jīng)理都表示要對(duì)周期股“敬而遠(yuǎn)之”。但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于政策微調(diào)的預(yù)期將會(huì)給予積極回應(yīng)，由此可能出現(xiàn)反彈，第四季度的投資機(jī)遇更有可能出現(xiàn)在周期性板塊之中。此外，一些基金經(jīng)理在第三季度時(shí)就已逆勢(shì)低調(diào)買入金融、地產(chǎn)等強(qiáng)周期性板塊。

三季度非周期股大行其道

對(duì)于周期股和非周期股的看法，業(yè)內(nèi)分歧也是不小。不久前，上海一位基金經(jīng)理在業(yè)界交流活動(dòng)中表示，GDP增長(zhǎng)放緩將影響上市公司業(yè)績(jī)，第三季度和第四季度的盈利增長(zhǎng)放緩將是大概率事件，對(duì)此要有心理準(zhǔn)備。在經(jīng)濟(jì)下行過程中，要規(guī)避周期類股票，同時(shí)考慮到房產(chǎn)價(jià)格和成交量的雙重下降，尤其不看好房地產(chǎn)公司。

從天相對(duì)基金三季報(bào)的統(tǒng)計(jì)來(lái)看，基金經(jīng)理對(duì)此已早有預(yù)備，第三季度，基金減持的前五大行業(yè)均為周期性行業(yè)，并且繼續(xù)增持了食品飲料、醫(yī)藥生物、批發(fā)和零售貿(mào)易板塊。

“總體來(lái)說，在消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)方面傾注更大精力肯定是大趨勢(shì)。不過，也不會(huì)完全不做行業(yè)輪動(dòng)，一旦市場(chǎng)形勢(shì)發(fā)生變化，階段性地參與周期股可能是必要的。而且我們預(yù)計(jì)第四季度股市可能出現(xiàn)反彈行情，短期內(nèi)超跌的周期性行業(yè)可能會(huì)表現(xiàn)較好，但反彈之后還是要看政策的基調(diào)情況。”一位基金業(yè)內(nèi)人士表示。

預(yù)期向好周期股成反彈新寵

本周A股市場(chǎng)突然扭轉(zhuǎn)前期連跌之勢(shì)，昨日，溫總理“宏觀經(jīng)濟(jì)政策要適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)”的講話更是對(duì)市場(chǎng)形成了積極影響，兩市股指繼續(xù)上揚(yáng)，成交量也比上周明顯放大。

華安寶利配置基金的基金經(jīng)理陸從珍近日表示，四季度機(jī)會(huì)可能更多出現(xiàn)在周期性行業(yè)。她指出，緊縮政策繼續(xù)加碼的可能性不大，而股市面對(duì)政策極微小的放松或許都會(huì)作出積極反應(yīng)，在基于相關(guān)政策放松預(yù)期的市場(chǎng)環(huán)境中，投資機(jī)會(huì)可能更多出現(xiàn)在周期性行業(yè)的相關(guān)板塊。

據(jù)了解，今年以來(lái)，不少業(yè)內(nèi)人士都在反思過往的投資思路，認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)政策大收大放的情形難以再現(xiàn)。以后在A股市場(chǎng)不適宜多做“行業(yè)輪動(dòng)”，應(yīng)當(dāng)減少“擇時(shí)”，更多依靠精選個(gè)股來(lái)獲取投資收益，而精選個(gè)股的方向當(dāng)然是更符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型要求的消費(fèi)股與新興產(chǎn)業(yè)。

不過，異議聲同樣存在。一位曾多次獲得過“金?；皙?jiǎng)”的基金經(jīng)理就認(rèn)為，專業(yè)投資者應(yīng)該具有“擇時(shí)”的能力，同時(shí)“擇時(shí)”也為其近幾年的基金運(yùn)作帶來(lái)了良好的績(jī)效。

如果有“擇時(shí)”的考慮，周期性股票，如金融、地產(chǎn)、機(jī)械、金屬與非金屬等,顯然與大市聯(lián)系更為緊密，一旦股市氣氛發(fā)生轉(zhuǎn)向，股價(jià)的彈性也會(huì)更大。中國(guó)證券報(bào)記者了解到，其實(shí)有部分基金經(jīng)理在第三季度股市低迷時(shí)，就已經(jīng)看好一些周期股的低估值機(jī)會(huì)，逆市買入。如博時(shí)主題行業(yè)股票基金在三季報(bào)中表示：“債券、股票市場(chǎng)同時(shí)低迷，在銀行理財(cái)產(chǎn)品高收益的替代性競(jìng)爭(zhēng)共同作用下，保險(xiǎn)公司面臨收入放慢和投資回報(bào)變差的雙重壓力。這是短期內(nèi)保險(xiǎn)行業(yè)壓力最大的時(shí)刻，也是投資保險(xiǎn)行業(yè)最好的時(shí)刻，我們?cè)黾恿吮ｋU(xiǎn)行業(yè)的配置?！?