急于扭轉(zhuǎn)虧損壓力的京東方，選擇了馬上變現(xiàn)。

10月26日，京東方A(000725.SZ)公告指出，其控股子公司京東方光電擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持有的京東方能源全部80%的股權(quán)，其中60%轉(zhuǎn)讓給北京工業(yè)發(fā)展投資管理有限公司，成交價(jià)格為27億元，另外20%轉(zhuǎn)讓給昊華能源，成交價(jià)格為9億元，合計(jì)36億元。

今年8月，京東方以在鄂爾多斯建設(shè)投資額達(dá)220億元的AM-OLED生產(chǎn)線的承諾，從當(dāng)?shù)卣@配10億噸煤炭探礦權(quán)。此后，京東方旗下成立了京東方能源和?B盛能源兩家公司作為其在鄂爾多斯所獲10億噸煤炭探礦權(quán)的具體獲配單位。

而此次通過(guò)轉(zhuǎn)讓京東方能源80%股權(quán)套現(xiàn)36億元，京東方以近乎“空手套白狼”的方式，既獲得了其AM-OLED生產(chǎn)線的部分前提投入資金，又從財(cái)務(wù)上緩解了上市公司的巨額虧損局面。

京東方的“空手套”

京東方將其首批獲得的4.5億噸煤炭資源一次性轉(zhuǎn)讓，以盡快回籠資金

對(duì)于過(guò)去幾年頻頻從地方政府身上獲得資金和政策支持的京東方來(lái)說(shuō)，這次京東方在鄂爾多斯的OLED面板項(xiàng)目有些不同，因?yàn)槎鯛柖嗨沟胤秸](méi)有在其投資的OLED面板項(xiàng)目中占有股權(quán)，而是將10億噸煤炭探礦權(quán)“送”給了京東方。

鄂爾多斯與京東方的“投資換煤炭”項(xiàng)目，其依據(jù)是2009年6月內(nèi)蒙古自治區(qū)政府出臺(tái)的《關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭資源管理的意見(jiàn)》(內(nèi)政發(fā)【2009】50號(hào))。其中指出，“一次完成固定資產(chǎn)投資40億元以上的新建大型裝備制造和高新技術(shù)項(xiàng)目”和高裝備制造和高新技術(shù)項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資每20億元配置煤炭1億噸。

由于鄂爾多斯在京東方投資的OLED項(xiàng)目中并沒(méi)有占據(jù)股權(quán)，因此對(duì)于京東方來(lái)說(shuō)，這是其多年尋求地方政府資源支持中獲得最大、最輕松的一次。

根據(jù)北京天健興業(yè)資產(chǎn)評(píng)估有限公司出具的《鄂爾多斯市人民政府配置給京東方科技集團(tuán)煤炭資源價(jià)值咨詢報(bào)告》(天咨報(bào)字(2011)81號(hào))報(bào)告，擬配置給京東方科技集團(tuán)股份有限公司控股的鄂爾多斯市京東方能源投資有限公司的首期4.5億噸煤炭資源參考價(jià)值人民幣44.33億元，而整個(gè)10億噸煤炭的總市場(chǎng)評(píng)估價(jià)值為98.55億元。

對(duì)于注冊(cè)資金需要120億元的OLED項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，這意味著如果京東方將剩余的5.5億噸煤炭探礦權(quán)也轉(zhuǎn)手，就基本解決了前期投資的資金問(wèn)題，可謂上演了一場(chǎng)“空手套”的財(cái)技。

對(duì)此，京東方副總裁張宇表示，“一切都是按照當(dāng)初的協(xié)議來(lái)推進(jìn)的，接下來(lái)對(duì)于剩余的100億元資金，京東方將與鄂爾多斯政府協(xié)商通過(guò)申請(qǐng)銀團(tuán)貸款等多種方式來(lái)解決，不過(guò)鄂爾多斯方面不會(huì)再掏出現(xiàn)金來(lái)支持這一項(xiàng)目了。

“投資換煤炭”三步走

由于華泰的爽約，鄂爾多斯此后采取分階段發(fā)放煤炭資源和采礦權(quán)的做法

根據(jù)相關(guān)協(xié)議，協(xié)議生效后十個(gè)工作日內(nèi)，昊華能源將20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款中6.5億元匯給京東方，工業(yè)公司將60%股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款中13.501億元匯給京東方，而剩余款項(xiàng)都將不晚于2012年9月30日移交給京東方。按此計(jì)算，京東方獲得的第一筆資金將為20.001億元。

張宇表示，“這次轉(zhuǎn)讓主要是為了OLED面板項(xiàng)目的前期投入資金，當(dāng)然從財(cái)務(wù)上也可以解決上市公司部分的虧損問(wèn)題。

由于全球液晶面板市場(chǎng)持續(xù)低迷，而京東方8代線依然處于爬坡期，預(yù)計(jì)其全年凈虧損將達(dá)到32億元，而這次的收益對(duì)上市公司的貢獻(xiàn)將達(dá)到16億元左右，而接下來(lái)如果京東方在年底前能否獲得剩余的煤炭配置和探礦權(quán)，其一次性轉(zhuǎn)讓的收益將有望彌補(bǔ)全年液晶面板業(yè)務(wù)的虧損。

鄂爾多斯一位政府人士表示，“以資源換項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)資源型城市的轉(zhuǎn)型，是鄂爾多斯政府的美好愿望，但是這一過(guò)程中也出現(xiàn)了一些問(wèn)題，比如說(shuō)部分獲得煤炭資源和探礦權(quán)的企業(yè)不能兌現(xiàn)投資承諾。

2005年就與鄂爾多斯市政府接觸的華泰汽車2007年項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)，而且獲得了兩處煤炭資源，其中一處煤炭資源已經(jīng)轉(zhuǎn)手，而另一處選擇與安徽淮南礦業(yè)聯(lián)合開(kāi)發(fā)，但是其承諾的汽車項(xiàng)目卻進(jìn)展緩慢，雖然華泰汽車城已經(jīng)具備了生產(chǎn)15萬(wàn)輛車的能力，但是過(guò)去4年的實(shí)際銷售只有不到2萬(wàn)輛SUV，新上市的車型也放在了另一個(gè)生產(chǎn)基地山東榮成。

由于華泰的爽約，鄂爾多斯市政府對(duì)于后來(lái)前來(lái)投資的企業(yè)采取分階段發(fā)放煤炭資源和采礦權(quán)的做法，在工廠開(kāi)工建設(shè)后首先發(fā)放部分煤炭資源，在項(xiàng)目過(guò)半后發(fā)放另外一部分煤炭資源，而項(xiàng)目投產(chǎn)后再發(fā)放探礦權(quán)。

2009年京東方正是在獲得了近10億元政府補(bǔ)貼后才勉強(qiáng)扭虧。如果其在鄂爾多斯的剩余煤炭探礦權(quán)不能在期內(nèi)變現(xiàn)，其2011財(cái)年的扭虧可能還需要地方政府財(cái)政補(bǔ)貼的支持。