中國資本證券網(wǎng) 田運昌

10月26日就光電股份(600184.SH)非公開發(fā)行A股募資22億投資四項目，中國資本證券網(wǎng)發(fā)表了《5億募投光伏行業(yè) 光電股份樂觀過頭》。27日即有投資者反映大股東可能占用光電股份資金，同時大規(guī)模的募資可能為了緩解貸款壓力，真正用于投資四項目的資金額度與產(chǎn)能規(guī)劃，可能會與計劃形成落差。

10月27日，光電股份證券管理部的黃先生透露，如果募集到足夠的資金，公司會按照計劃實施；如果不能夠達(dá)到計劃，則會做出相應(yīng)的調(diào)整，但對于資金不足會如何調(diào)整，他也不太清楚，但募資成功后一定會給出公示。

三季報顯示資金緊張

借款增長過快

三季報公告顯示，光電股份2011年1-9月營業(yè)收入為10.86億元，同比下滑3.22%，但營業(yè)利潤為3055萬，同比下滑47.9%，報告稱管理費用和財務(wù)費用增長過快所致。歸屬上市公司股東的凈利潤也僅為1893萬元,同比下降61.7%。

此外，1-9月管理費用同比上升30.05%，近1.33億元，財務(wù)費用更是猛增至近2880萬元，同比漲幅達(dá)107.59%。

而光電股份1-9月的長期借款達(dá)5.5億，比上年同期增長了30.47%；短期借款4.68億，同比增長67.47%；公告解釋稱，因受貨款結(jié)算周期影響，貨款回收不均衡，因此通過增加借款保證來運營。

同時，1-9月，由于項目建設(shè)的資金支出過多，光電股份貨幣資金同比下降了36.91%，為1.8億；由于項目建設(shè)資金轉(zhuǎn)入在建工程賬，光電股份其他應(yīng)收款為4064萬，同比增98.36%。

由此可見，光電股份流動資金吃緊。

募資預(yù)案玩文字游戲

所畫“大餅”可變性強

9月24日，光電股份發(fā)布公告稱擬以不低于27.74元/股的價格，非公開發(fā)行股票不超過5100萬股，募集資金總額不超過22.27億元，用于防務(wù)產(chǎn)品生產(chǎn)能力建設(shè)、高端光學(xué)材料及元件生產(chǎn)線技術(shù)改造、新型高效太陽電池技術(shù)改造建設(shè)、光電科技產(chǎn)業(yè)園建設(shè)四項目建設(shè)。

其中用于防務(wù)產(chǎn)品生產(chǎn)能力建設(shè)的擬投入募集資金為6.416億，高端光學(xué)材料及元件生產(chǎn)線技術(shù)改造為5.859億，新型高效太陽電池技術(shù)改造建設(shè)4.997億，光電科技產(chǎn)業(yè)園建設(shè)為5億，其余公司再通過自有資金或通過其他融資方式至少追加7.7億，此四個投資項目的在投資回收期預(yù)期稅后內(nèi)部收益率均為15%左右。

目前光電股份流動資金緊張，即使募集到22.27億元，其余7.7億資金通過自有資金或通過其他融資方式能否一定完成，項目能不能按計劃實施，似乎都是問題。

光電股份在預(yù)案中有這樣一則說明：若本次非公開發(fā)行實際募集資金凈額少于上述項目擬投入募集資金總額，公司將根據(jù)實際募集資金凈額，按照項目的輕重緩急等情況，調(diào)整并最終決定募集資金的具體投資項目、優(yōu)先順序及各項目的具體投資額，募集資金不足部分由公司以自有資金或通過其他融資方式解決。如本次募集資金到位時間與項目實施進(jìn)度不一致，公司可根據(jù)實際情況需要以其他資金先行投入，募集資金到位后予以置換。

也就是說，如果募資不足，募資以后真正有哪些項目要投資，投資資金按照什么額度，什么時間去實施，都是可變的，以上項目計劃只是僅供參考！

有投資者對此提出質(zhì)疑，認(rèn)為光電股份大規(guī)模的募資可能為了緩解貸款壓力，真正用于投資四項目的資金額度與產(chǎn)能規(guī)劃，可能會與計劃形成落差，甚至落空。

10月27日，光電股份證券管理部的黃先生透露，如果募集到足夠的資金，公司會按照計劃實施；如果不能夠達(dá)到計劃，則會做出相應(yīng)的調(diào)整，募資成功后一定會給出公示。

對此，上海萬臣信息技術(shù)有限公司的分析師董老師認(rèn)為，這樣的一個計劃可變性過大，而且以后的投資決策與現(xiàn)在的計劃可能會產(chǎn)生差距，而且勢必會攤薄每股收益和股東利潤，投資光電股份股票，前景尚不明朗。