上漲時(shí)間窗口開啟 景氣度支撐農(nóng)林牧漁板塊

農(nóng)林牧漁公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)64.64億元，去年同期為48.95億元，同比增長(zhǎng)32.06%

■本報(bào)記者  趙子強(qiáng)  張穎  孫 華 任小雨

今年前三季度農(nóng)林牧漁板塊從凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入至經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流等多項(xiàng)指標(biāo)均出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，而機(jī)構(gòu)最新的研究報(bào)告顯示出四季度往往是該板塊的上漲的時(shí)間窗口所在。

分析師表示，近4年歷史走勢(shì)顯示，農(nóng)業(yè)板塊跑贏大盤主要在一、四季度，預(yù)計(jì)今年四季度在國(guó)家控物價(jià)政策的打壓下難有如2010 年那樣行業(yè)性大機(jī)會(huì)，需從農(nóng)業(yè)政策投向和子行業(yè)景氣度角度挖掘優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

現(xiàn)金流增長(zhǎng)超六成

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心與WIND資訊統(tǒng)計(jì)，截至10月28日，農(nóng)林牧漁板塊有75家公司公布了2011年三季報(bào)，占行業(yè)上市公司總數(shù)的93.75%，這些上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)64.64億元，去年同期為48.95億元，同比增長(zhǎng)32.06%；做為反映企業(yè)盈利質(zhì)量的重要指標(biāo)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量，這75家公司合計(jì)達(dá)73.23億元，較去年同期增長(zhǎng)66.63%；從應(yīng)收賬款來(lái)看，今年前三季這些公司合計(jì)達(dá)92.26億元，較去年同期增長(zhǎng)28.19%。

從具體個(gè)股來(lái)看，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)且每股現(xiàn)金流為正數(shù)的農(nóng)林牧漁股尚有29只，其中，新五豐的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度最高，今年前三季報(bào)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)3568.61萬(wàn)元，較去年同期95.28萬(wàn)元，增長(zhǎng)3645.50%，公司認(rèn)為，主要原因是2011年1-3季度，生豬銷售價(jià)格持續(xù)上漲并維持高位，導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度較大；隨著公司養(yǎng)殖規(guī)模的擴(kuò)大，生豬銷量逐漸增加，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入及凈利大幅增長(zhǎng)。方正證券認(rèn)為鑒于行業(yè)持續(xù)高景氣，上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)位16.6元，維持買入評(píng)級(jí)。

值得一提的是，晨光生物以每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2.39元排在這28家公司首位，公司實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)5597.30萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)19.27%，公司分析今年前三季凈利未出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的原因時(shí)認(rèn)為，主要原因是棉籽蛋白項(xiàng)目投產(chǎn)及辣椒紅、葉黃素等產(chǎn)品擴(kuò)大銷售規(guī)模，但棉籽蛋白項(xiàng)目綜合毛利率較低所致。不過(guò)三季報(bào)股東人數(shù)籌于集中，較上期減少7.6%，同時(shí)十大股東中機(jī)構(gòu)投資者漸增，今年三季報(bào)披露，前十大流通股股東中4家基金持有194萬(wàn)股，本期新進(jìn)的工銀瑞信基金持有39萬(wàn)股，華夏優(yōu)勢(shì)（30萬(wàn)股）、社保602組合（20萬(wàn)股）未變、興和證券投資基金持有105萬(wàn)股(上期為30萬(wàn)股)。

另外，每股現(xiàn)金流為正而凈利潤(rùn)增幅超30%的公司還有：民和股份（711.32%）、益生股份（411.87%）、開創(chuàng)國(guó)際（336.13%）、雛鷹農(nóng)牧（321.30%）、隆平高科（215.32%）、萬(wàn)向德農(nóng)（163.32%）、正邦科技（108.28%）、新希望（108.26%）、圣農(nóng)發(fā)展（107.47%）、華英農(nóng)業(yè)（103.11%）、海南橡膠（82.97%）、南寧糖業(yè)（80.38%）、星河生物（64.52%）、ST康達(dá)爾（61.79%）、海大集團(tuán)（59.87%）、大北農(nóng)（59.72%）、天寶股份（54.40%）、保齡寶（42.81%）、萬(wàn)福生科（37.59%）、東方海洋（30.78%），值得密切關(guān)注。

政策支持行業(yè)快速發(fā)展

10月17日，農(nóng)業(yè)部發(fā)布《全國(guó)漁業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，招商證券預(yù)計(jì)到2015年，漁業(yè)經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)值達(dá)到2.1萬(wàn)億元，年均增速10.2%；漁業(yè)產(chǎn)值達(dá)到1萬(wàn)億元，年均增速為8.3%。重點(diǎn)在于擴(kuò)大水產(chǎn)品生產(chǎn)總量，提升養(yǎng)殖所占比重，提高出口加工能力，利好水產(chǎn)養(yǎng)殖、加工以及遠(yuǎn)洋捕撈類企業(yè)。

目前，漁業(yè)經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)值達(dá)到2.1萬(wàn)億元、增加值9900億元，漁業(yè)產(chǎn)值達(dá)到1萬(wàn)億元、增加值達(dá)到0.64億元；漁業(yè)二、三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值比重達(dá)到53%；水產(chǎn)品加工率達(dá)到40%；水產(chǎn)品總產(chǎn)量超過(guò)6000萬(wàn)噸，其中，養(yǎng)殖產(chǎn)品比重達(dá)到75%以上；水產(chǎn)養(yǎng)殖面積穩(wěn)定在1 億畝以上，完成2000 萬(wàn)畝中低產(chǎn)池塘標(biāo)準(zhǔn)化改造；累計(jì)放流各類水產(chǎn)苗種1500億尾，海洋牧場(chǎng)規(guī)模達(dá)到500萬(wàn)公頃；漁業(yè)科技貢獻(xiàn)率達(dá)到58%，水產(chǎn)原良種覆蓋率均達(dá)到60%，水產(chǎn)遺傳改良率達(dá)到35%；水產(chǎn)品出口額達(dá)到180億美元，出口產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)一步提升，中國(guó)品牌的國(guó)際認(rèn)可度和影響力顯著提高；企業(yè)境外經(jīng)營(yíng)能力不斷增強(qiáng)；遠(yuǎn)洋漁業(yè)穩(wěn)步拓展，產(chǎn)量達(dá)到130萬(wàn)噸。

據(jù)悉，2011/2012年全球供求并不寬松,庫(kù)存消費(fèi)比處于低位,國(guó)內(nèi)糧食在成本推升下預(yù)計(jì)價(jià)格保持溫和上升 USDA供需報(bào)告預(yù)計(jì)2011/2012年全球小麥、大豆、玉米和大米的庫(kù)存消費(fèi)比,仍然處于歷史低位。國(guó)內(nèi)糧食種植的成本逐年提升,長(zhǎng)期看,國(guó)內(nèi)主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格未來(lái)仍將呈現(xiàn)剛性上漲的趨勢(shì)。在種植成本的推升下,四季度糧食價(jià)格溫和上漲,大通證券預(yù)計(jì)全年糧食價(jià)格上升幅度10-15%。

對(duì)此，中金公司認(rèn)為，大豆新市場(chǎng)年度（2011/2012）更緊的供需平衡將中期利好CBOT大豆價(jià)格走勢(shì)。盡管短期來(lái)看，當(dāng)前疲軟的需求仍需要時(shí)間來(lái)恢復(fù)，同時(shí)歐債危機(jī)導(dǎo)致的市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒仍將使價(jià)格承壓。盡管當(dāng)前宏觀前景黯淡，仍預(yù)期大豆在10月開始的新作市場(chǎng)年度中供需平衡將從2010/2011市場(chǎng)年度的供大于求轉(zhuǎn)向供不應(yīng)求，更緊的期末供需平衡將中期支撐價(jià)格走勢(shì)。

目前，糧食價(jià)格面臨回調(diào)，生豬行情或?qū)⒊掷m(xù)到明年年中，飼料與禽類行情至少維持到明年年底。此次生豬價(jià)格高漲的主要推手是養(yǎng)殖積極性低和疫病影響，如今養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄母豬的積極性仍然不高，而疫病也沒(méi)根本性好轉(zhuǎn)，因此招商證券預(yù)計(jì)行情持續(xù)時(shí)間或許比之前預(yù)計(jì)的更長(zhǎng)，可能維持到明年年中，從而導(dǎo)致飼料業(yè)也將繼續(xù)維持高景氣。禽類方面也是因?yàn)槭苌嫌我卟∮绊憣?dǎo)致產(chǎn)蛋率、存活率下降，出現(xiàn)了肉雞、雞鴨苗價(jià)格高漲的行情，由于肉雞本身價(jià)格周期更長(zhǎng)，我們繼續(xù)看好明年全年的肉雞養(yǎng)殖行情。

關(guān)注景氣子行業(yè)

對(duì)于農(nóng)林牧漁行業(yè)的投資，申銀萬(wàn)國(guó)表示，看好四季度進(jìn)入旺季或景氣依然高企的子行業(yè)：海洋養(yǎng)殖、種子、飼料、畜禽養(yǎng)殖，維持農(nóng)林牧漁行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。個(gè)股方面，重點(diǎn)推薦：獐子島、東方海洋、好當(dāng)家、隆平高科、登海種業(yè)、海大集團(tuán)、圣農(nóng)發(fā)展、雛鷹農(nóng)牧，關(guān)注估值較低的新希望。

招商證券建議，可重點(diǎn)關(guān)注飼料、禽類養(yǎng)殖、種業(yè)等四季度的熱門行業(yè)中業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定的龍頭公司。飼料行業(yè)景氣高峰一般比養(yǎng)殖業(yè)滯后半年到一年，明年全年將持續(xù)景氣，推薦新希望、大北農(nóng)。養(yǎng)殖方面，受雞疫病影響導(dǎo)致供給不足，禽類養(yǎng)殖的上升周期將持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間，禽類公司業(yè)績(jī)?nèi)杂谐A(yù)期的可能，建議買入估值偏低、成長(zhǎng)性確定的圣農(nóng)發(fā)展。種業(yè)四季度將進(jìn)入銷售旺季，而且年底有各項(xiàng)支持政策密集出臺(tái)的預(yù)期，有望迎來(lái)業(yè)績(jī)回升與估值修復(fù)的雙重利好，推薦隆平高科。未來(lái)五年我國(guó)漁業(yè)生產(chǎn)和加工規(guī)模仍有較大的提升空間，尤其是水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)將受益于總規(guī)模擴(kuò)大、養(yǎng)殖占比提升、出口加工能力提高，以及消費(fèi)由中低端向高端升級(jí)等多個(gè)因素，建議關(guān)注獐子島、好當(dāng)家、東方海洋、壹橋苗業(yè)、大湖股份等水產(chǎn)養(yǎng)殖龍頭企業(yè)。

長(zhǎng)期關(guān)注農(nóng)業(yè)政策演進(jìn) 十二五規(guī)劃確定今后五年或者更長(zhǎng)時(shí)期的農(nóng)業(yè)發(fā)展思路。長(zhǎng)期關(guān)注的農(nóng)業(yè)政策的重點(diǎn)在于，生物技術(shù)產(chǎn)業(yè),包括動(dòng)植物新品種、生物農(nóng)藥、獸藥、疫苗、生物肥料和農(nóng)用材料;農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。包括農(nóng)田水利和節(jié)水農(nóng)業(yè)設(shè)施建設(shè);農(nóng)業(yè)機(jī)械化和設(shè)施農(nóng)業(yè)。大通證券表示，豬肉價(jià)格保持上升,畜禽產(chǎn)品價(jià)格上漲,畜禽養(yǎng)殖業(yè)保持高景氣度,關(guān)注畜禽養(yǎng)殖行業(yè);同時(shí),生豬補(bǔ)欄將拉動(dòng)飼料需求,帶動(dòng)飼料行業(yè)景氣回升,建議關(guān)注飼料行業(yè);海珍品需求增長(zhǎng)旺盛,水產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)保持堅(jiān)挺,隨著渤海灣漏油利空出盡,建議關(guān)注水產(chǎn)養(yǎng)殖行業(yè)。從政策方面種子行業(yè)整合漸入佳境,建議關(guān)注種子行業(yè)。 重點(diǎn)關(guān)注，海大集團(tuán)、雛鷹農(nóng)牧、東方海洋。

短期建議關(guān)注長(zhǎng)期業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定的公司。長(zhǎng)江證券表示，近期建議關(guān)注業(yè)績(jī)確定性較高的公司,減少系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。9—10月,水產(chǎn)價(jià)格平穩(wěn)上漲,伴隨旺季水產(chǎn)品逐漸上市,后期價(jià)格可能出現(xiàn)回落,到11月底捕撈旺季末期價(jià)格回升,建議關(guān)注業(yè)績(jī)確定性較大的公司,如獐子島。11—12月份種子行業(yè)迎來(lái)銷售旺季,建議關(guān)注隆平高科。