分析認為，三季報可作為把握四季度投資機會的一個參考?？傮w而言，創(chuàng)業(yè)板會好于藍籌股，服務性行業(yè)會優(yōu)于周期性行業(yè)，而服務性行業(yè)中又要優(yōu)選有政策扶持的行業(yè)。

2011年三季報披露在昨日落下帷幕。相關統(tǒng)計顯示，截至10月31日，滬深兩市2304家上市公司通過三季報或上市公告書等方式披露了前三季度經營業(yè)績，其中可比公司1-9月共實現(xiàn)營業(yè)收入15.99萬億元，較上年同期增長24.94%；創(chuàng)造凈利潤14870.59億元，同比增長18.76%，但較之今年半年報22.35%的增幅水平則有所下降。

申銀萬國錢紅兵在接受《金融投資報》記者采訪時說：“今年三季報的披露剛好伴隨著股市轉暖，但二級市場的反應卻稍顯冷淡?，F(xiàn)在不妨以三季報做參考，把關注焦點轉移到四季度行情。

三季度業(yè)績增速明顯回落

相關數(shù)據(jù)顯示，A股上市公司1-9月整體經營業(yè)績繼續(xù)保持穩(wěn)步增長態(tài)勢，同比增長近兩成。不過，第三季度業(yè)績則出現(xiàn)了環(huán)比下滑，為近三年來首次。具體而言，2304家公司中共有2090家前三季實現(xiàn)盈利，其中1343家業(yè)績同比增長，86家扭虧，另有214家公司虧損，占整體比重的9.29%。上證50成份股公司前三季凈利潤達到9285.44億元，占全部上市公司盈利總額的62.33%。

與之相對比，中小板、創(chuàng)業(yè)板公司1至9月整體凈利潤分別為729.56億元和142.88億元，同比增幅14.84%和16.68%，均低于整體業(yè)績增幅。

行業(yè)方面，根據(jù)申萬一級行業(yè)分類，有色金屬、建筑建材、食品飲料、金融服務等行業(yè)內公司前三季整體業(yè)績同比增長顯著，而交通運輸、黑色金屬、公用事業(yè)凈利潤較上年同期則出現(xiàn)下滑，其中以水上運輸、鋼鐵、電力等細分行業(yè)降幅最為明顯。

與此同時，其他多個指標也折射出業(yè)績下滑的隱憂。三季度，非金融類公司的經營性現(xiàn)金流量同比下降22.22%；平均毛利率為19.13%，同比下降1個百分點；凈資產收益率為11.69%，同比微降0.04個百分點。從單季業(yè)績看，第三季度，兩市上市公司的營業(yè)收入合計為49579.42億元，環(huán)比微增0.45%；凈利潤4519.7億元，環(huán)比卻下降了5.92%。而今年一季度，兩市公司凈利潤環(huán)比增長11.1%、二季度凈利潤環(huán)比增長6.16%，三季度環(huán)比下滑的情形為今年首次出現(xiàn)。

錢紅兵說：“從環(huán)比角度看，上市公司三季報業(yè)績并不能讓人歡呼雀躍?；蛟S正是因為這個原因，在二級市場上，我們發(fā)現(xiàn)今年并沒有單純因為三季報而炒出來的牛股，也沒有單純因為行業(yè)業(yè)績向好而有整體表現(xiàn)出色的板塊。三季報披露完畢，伴隨而來的是三季報行情也將漸漸消失。盡管今年三季報行情讓人泄氣，但我們現(xiàn)在更應該做的事情，是要把注意力轉移到三季報業(yè)績折射出來的四季度的機會上。

四季度關注超跌和服務行業(yè)

錢紅兵告訴記者：“上市公司三季報業(yè)績整體增速下滑，在未來一段時間里將對A股產生負面影響?！卞X紅兵分析認為，現(xiàn)在市場都把關注點集中到政策轉向上，但之后在政策趨于穩(wěn)定之后，就會重新認識到三季報業(yè)績的下滑事實，屆時三季報業(yè)績下滑的負面影響就會顯現(xiàn)出來。

“基于這個基本判斷，我認為三季報中所顯示出來的在四季度的投資機會，要審慎考慮。不一定增長性好的行業(yè)在四季度就有較大的機會，其中典型的如白酒。盡管白酒的三季報業(yè)績可圈可點，但我認為四季度白酒行業(yè)的機會并不是很樂觀。”錢紅兵說。

那么，從三季報中可以預測出哪些四季度的機會呢？

對此，錢紅兵表示：“從我目前的研究看，中藥、食品加工和信息設備三個行業(yè)在四季度會有不錯的機會。”錢紅兵做出這個判斷的原因是，中藥和食品加工都出現(xiàn)了價格下降的情況，這讓市場對行業(yè)有了新的期待。而信息設備則是因為，一般來講，運營商會在四季度加大采購，從而給相關公司的業(yè)務帶來提升。

中鉅投資徐海鷹則告訴記者：“三季報業(yè)績只能作為四季度投資機會的一個參考。我對四季度機會的把握總結為三句話：周期性行業(yè)不能太樂觀，創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)會好于大盤藍籌，服務性行業(yè)的表現(xiàn)會優(yōu)于周期性行業(yè)?！本唧w而言，像金融、資源、家電等周期性行業(yè)會弱于信息技術、節(jié)能環(huán)保、文化傳媒等服務性行業(yè)?！岸招孕袠I(yè)中又要優(yōu)選有政策扶持的行業(yè)。”徐海鷹強調。

徐海鷹還告訴記者：“四季度還有一個很重要的思路就是優(yōu)選超跌股，其中，地產股可以適當參與。

徐海鷹說，現(xiàn)在房價已經出現(xiàn)了拐點，政府調控政策在短時間里應該不會再繼續(xù)施壓，這反而給一些房企帶來機會?！爱斎?，不是所有的地產商都值得關注。我認為，在未來，地產公司可能會出現(xiàn)大的分化，一些龍頭地產商才是值得關注的。像萬科，三季報業(yè)績也保持了增長態(tài)勢，昨天收盤價8元，并不高。萬科的業(yè)績、現(xiàn)金流、債務等都沒有問題。事實上，真正優(yōu)秀的龍頭地產股早在政策調控之前就做好了一定的準備。因此，從某種意義上說，政策對房地產的調控。對一些優(yōu)秀地產商來說，反而是一種機遇?！?