⊙記者 錢瀟雋 ○編輯 梁偉

時(shí)隔4個(gè)多月，八菱科技終于完成網(wǎng)下網(wǎng)上發(fā)行，預(yù)計(jì)將會(huì)于11月順利登陸中小板市場(chǎng)。此前曾因有效申報(bào)詢價(jià)對(duì)象不足20家而中止發(fā)行的八菱科技，在本次發(fā)行中，由61家詢價(jià)對(duì)象護(hù)其“過(guò)關(guān)”。但細(xì)看網(wǎng)下配售公告，上述“詢價(jià)團(tuán)”中僅5家報(bào)價(jià)高于發(fā)行價(jià)，入圍率僅8%，這一現(xiàn)象再次引起了市場(chǎng)的高度關(guān)注。

6月份，八菱科技第一次上網(wǎng)發(fā)行，卻因詢價(jià)對(duì)象未達(dá)標(biāo)而落敗，一度成為市場(chǎng)標(biāo)志性事件。根據(jù)當(dāng)時(shí)主承銷商民生證券統(tǒng)計(jì)，提供有效申報(bào)的詢價(jià)對(duì)象共計(jì)19家，不足20家，不得不中止發(fā)行。此后，八菱科技重新啟動(dòng)發(fā)行，10月份過(guò)會(huì)招股，并于10月31日再度上網(wǎng)發(fā)行。

這一次，八菱科技則輕松越過(guò)了上回失敗的陷阱，成功完成配售。其網(wǎng)下配售公告顯示， 統(tǒng)一申報(bào)的61家詢價(jià)對(duì)象參與了初步詢價(jià)，成為發(fā)行成功的關(guān)鍵。

然而，詢價(jià)對(duì)象從19家增加到61家，究竟對(duì)八菱科技的發(fā)行價(jià)起到多大影響呢？公告顯示，61家對(duì)象中僅出價(jià)最高的5家入圍搖號(hào)，最終4家中簽獲配。也就是說(shuō)，56家被擋在了發(fā)行價(jià)外。

報(bào)價(jià)明細(xì)顯示，國(guó)聯(lián)安信心增益?zhèn)突鸷腿A融證券自營(yíng)投資賬戶給出最低報(bào)價(jià)9元，廣發(fā)增強(qiáng)債券型基金則報(bào)出最高價(jià)22.00元——這也是唯一一個(gè)報(bào)價(jià)高于20元的詢價(jià)對(duì)象。大部分機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)在11.00至16.18元之間。

發(fā)行人與主承銷商最終確定的發(fā)行價(jià)為17.11元，而高于該發(fā)行價(jià)的僅5個(gè)詢價(jià)對(duì)象，分別是江蘇瑞華投資控股集團(tuán)有限公司自有資金投資賬戶以17.11元申購(gòu)376萬(wàn)股，恒泰先鋒1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃以18.20元申購(gòu)94萬(wàn)股，興業(yè)國(guó)際信托有限公司自營(yíng)賬戶以19.20元申購(gòu)376萬(wàn)股，廣發(fā)增強(qiáng)債券型證券投資基金以22.00元申購(gòu)376萬(wàn)股，湘財(cái)證券有限責(zé)任公司自營(yíng)賬戶以18.00元申購(gòu)94萬(wàn)股。

按照現(xiàn)有的規(guī)則，這5家機(jī)構(gòu)申購(gòu)數(shù)量已經(jīng)超過(guò)八菱科技網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量，因此發(fā)行并不存在問(wèn)題。但從整個(gè)報(bào)價(jià)過(guò)程來(lái)看，發(fā)行價(jià)對(duì)大部分機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)代表性很小。

實(shí)際上，八菱科技代表的現(xiàn)象不只是個(gè)案。近期很多新股都有這一現(xiàn)象。成都路橋的詢價(jià)對(duì)象有31家，但高于發(fā)行價(jià)而入圍搖號(hào)的僅6家；宜昌交運(yùn)有64家詢價(jià)對(duì)象，但入圍搖號(hào)的僅12家……在這些公司的發(fā)現(xiàn)過(guò)程中，超過(guò)八成詢價(jià)機(jī)構(gòu)都無(wú)緣參與搖號(hào)。

業(yè)內(nèi)人士指出，從上述現(xiàn)象來(lái)看，目前A股市場(chǎng)新股發(fā)行制度還存在進(jìn)一步完善的空間。“現(xiàn)行制度之所以要規(guī)定詢價(jià)對(duì)象低于20家，新股發(fā)行必須中止，這是為了避免出現(xiàn)因詢價(jià)機(jī)構(gòu)家數(shù)過(guò)少，出現(xiàn)新股發(fā)行定價(jià)不合理的現(xiàn)象。然而，過(guò)低的網(wǎng)下?lián)u號(hào)入圍率，又容易導(dǎo)致新股最終的定價(jià)權(quán)集中少數(shù)機(jī)構(gòu)手中；即便湊夠了一定的詢價(jià)機(jī)構(gòu)數(shù)量，但由于絕大部分機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)卻落在空處，機(jī)構(gòu)為新股定價(jià)的合理程度事實(shí)上大打折扣。

必須指出的是，網(wǎng)下機(jī)構(gòu)定價(jià)不準(zhǔn)，容易導(dǎo)致散戶申購(gòu)新股后吃虧。根據(jù)現(xiàn)有規(guī)則，散戶沒(méi)有新股定價(jià)權(quán)，但要承擔(dān)80%的新股網(wǎng)上發(fā)行；機(jī)構(gòu)有定價(jià)權(quán)，但最多只能購(gòu)買20%的新股。對(duì)于散戶投資者而言，“合理定價(jià)”新股顯得尤為重要。