統(tǒng)計(jì)局公布了10月CPI數(shù)據(jù)，物價(jià)降幅明顯。10月CPI同比增長(zhǎng)5.5%，較9月的6.1%有了比較明顯的回落，符合市場(chǎng)預(yù)期。但是翹尾因素起到了關(guān)鍵作用，基數(shù)效應(yīng)拉低10月CPI同比0.6個(gè)百分點(diǎn)，而環(huán)比仍上漲0.1%有食品價(jià)格漲幅總體呈收斂趨勢(shì)，而非食品CPI環(huán)比上漲0.2%。考慮到11月的翹尾因素將顯著回落1個(gè)百分點(diǎn)，以及豬肉價(jià)格已經(jīng)開始回落，預(yù)計(jì)11月CPI漲幅將顯著回落至5%以下。10月PPI同比5.0%，環(huán)比下降0.7%，連續(xù)3個(gè)月顯著回落，與10月PMI購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)大幅回落至50%以下一致。在緊縮政策導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)增速下滑和大宗商品價(jià)格回落的雙重作用下，上游通脹壓力明顯減弱。

整體來(lái)看，通脹回落已經(jīng)是大勢(shì)所趨，控通脹成效進(jìn)一步顯現(xiàn)，政策已沒有進(jìn)一步緊縮的必要。經(jīng)濟(jì)增速回落加快將逐漸成為市場(chǎng)首要擔(dān)心的問(wèn)題。目前，貨幣政策面臨著從偏緊到適度放松的轉(zhuǎn)向，預(yù)調(diào)微調(diào)成為主基調(diào)。11月8日，央行在公開市場(chǎng)發(fā)行的一年期央票利率28個(gè)月首次下行，顯示政策放松已經(jīng)有了實(shí)際行動(dòng)。隨著政策的逐漸轉(zhuǎn)向，A股有望通過(guò)震蕩反彈，逐步完成筑底過(guò)程。