鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 2011年11月10日，全國人大前副委員長成思危在國際金融論壇2011年全球年會上發(fā)表演講時(shí)說，經(jīng)濟(jì)發(fā)展要做到六個(gè)平衡，即儲蓄和消費(fèi)的平衡、內(nèi)需和外需的平衡、金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的平衡、虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的平衡、經(jīng)濟(jì)增長和可持續(xù)發(fā)展的平衡、地區(qū)一體化和經(jīng)濟(jì)全球化的平衡。

以下為發(fā)言實(shí)錄：

成思危：各位嘉賓，各位朋友。我今天想就中國經(jīng)濟(jì)再平衡的問題跟大家做一些探討。由于時(shí)間關(guān)系，今天演講嘉賓很多，所以我就講快一點(diǎn)。

大家知道實(shí)際上在本世紀(jì)初，包括世行和IMF都有學(xué)者提出警告，就是全球失衡的警告。當(dāng)時(shí)的情況，美國的一些國家，中國有比較大的貿(mào)易逆差，其實(shí)從歷史上看，全球失衡也不是第一次。大家記得60年代末、70年代初的時(shí)候，美國和中東石油國家之間也出現(xiàn)過這個(gè)問題。在80年代初的時(shí)候，美國和日本、西德之間也出現(xiàn)過這個(gè)問題。

從2005年以后，全球失衡的現(xiàn)象更加嚴(yán)重。而且這次失衡是在經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)一步發(fā)展的情況下發(fā)生的。到底失衡是好是壞呢？本世紀(jì)初的時(shí)候，由于世界經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展比較好，所以有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為失衡沒有什么關(guān)系，不影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，甚至還可以得到雙贏的結(jié)果。但是實(shí)際上這個(gè)說法是假定在發(fā)達(dá)國家的資本市場非常完善，可以容忍越來越高的杠桿率，是在這個(gè)假定下設(shè)立的。但是實(shí)際證明并不是這樣的。當(dāng)發(fā)達(dá)國家資本市場到一定情況，杠桿率太高的情況下就發(fā)生了金融危機(jī)。所以現(xiàn)在大家都承認(rèn)這個(gè)是金融危機(jī)的一個(gè)原因?，F(xiàn)在很多人都在講要再平衡，但是我個(gè)人認(rèn)為，外部的失衡實(shí)際上它的原因是內(nèi)部失衡。要想解決失衡問題，首先每個(gè)國家要審視自己的內(nèi)部怎么樣去再平衡它的經(jīng)濟(jì)。

溫總理也講過，中國經(jīng)濟(jì)不平衡、不可持續(xù)，我們需要認(rèn)真的審視一下，我們中國怎么樣再平衡我們自己的經(jīng)濟(jì)，特別是在全球金融危機(jī)發(fā)生以后。至于美國和其他國家怎么樣再平衡他們的經(jīng)濟(jì)，我最近在美國巡回演講也說了，你們應(yīng)該很好的思考。當(dāng)然，我們講的平衡、再平衡也是一種動態(tài)的。因?yàn)椴黄胶馐墙^對的，平衡是相對的，總是從不平衡到平衡，然后再到不平衡。但是，我們總得有一個(gè)戰(zhàn)略思考，有一個(gè)方向性的考慮。

實(shí)際上，我2009年在華盛頓太平洋經(jīng)濟(jì)合作會議上就講過六個(gè)平衡的問題。建立世界新秩序的六個(gè)平衡的問題。今天我想就這六個(gè)平衡給大家做一些簡單的介紹。

第一個(gè)平衡，儲蓄和消費(fèi)的平衡。大家知道中國的儲蓄率是非常高的。我們可以從這個(gè)表上看到，這個(gè)表上列的是國民儲蓄率，所謂國民儲蓄率就是政府、企業(yè)、個(gè)人的儲蓄對GDP的比例。我們可以看到，中國或者說亞洲國家和地區(qū)，比歐美國家的國民儲蓄率要高的多。這兒列的兩年的數(shù)據(jù)，一個(gè)是90年代的，一個(gè)是21世紀(jì)的，96年和07年的。大家可以看到，中國和美國比的話，這個(gè)差的很多。我們不但要關(guān)注國民儲蓄率，還要關(guān)注居民的儲蓄率。居民儲蓄率的概念，是居民的儲蓄被他的可支配收入。如果從這兒看，中美比較就相差很遠(yuǎn)了。大家可以看到這個(gè)圖，中國的居民儲蓄率將近到40%，而美國的居民儲蓄率只占5%左右，相差的很遠(yuǎn)。

從理論上來，應(yīng)該是富裕的國家的儲蓄率應(yīng)該高，因?yàn)閮π盥矢嗣竦氖杖胧怯嘘P(guān)的。那么為什么出現(xiàn)這個(gè)現(xiàn)象呢？我想第一就是文化上的差異。因?yàn)橹袊鴤鹘y(tǒng)的文化就是積梏防饑，養(yǎng)?悍覽?。也就是说中国文化迸f砭陀幸恢執(zhí)⑿畹奈幕Ｆ涫得攔?0年代的時(shí)候，也注意儲蓄，富蘭克林曾經(jīng)說過，誰要借錢的話誰就不能開薪。但是到第二次世界大戰(zhàn)以后，情況變化了，在消費(fèi)主義的影響下，先買以后再付款，變成了消費(fèi)主義文化。

第二，傳統(tǒng)。中國的傳統(tǒng)是父母對子女承擔(dān)著更多的責(zé)任，即使在子女畢業(yè)、就業(yè)以后，父母還得管他的住房、結(jié)婚等等。所以中國出現(xiàn)“啃老”現(xiàn)象，美國基本上子女上完大學(xué)就業(yè)，父母就不管了。

第三，中國社會保障體系不那么完善，再加上教育、醫(yī)療等等方面的問題。所以，有一種自我保障的需要。所以也要加強(qiáng)儲蓄。

最后，中國處在一個(gè)經(jīng)濟(jì)起飛的階段，根據(jù)羅斯特(音)的理論，起飛階段需要大量的資金，這個(gè)資金要靠高儲蓄率來支持，所以造成了中國的高儲蓄率。但是高儲蓄率同時(shí)也帶來了負(fù)面效應(yīng)，因?yàn)榇蠹野彦X村銀行了，所以銀行的儲蓄就大量增加了，銀行把它貸出去，現(xiàn)在銀行說貸給個(gè)人貸款占15%左右，大部分都貸給企業(yè)和地方政府，然后拿去投資，就造成了投資過熱，投資過熱造成多余的產(chǎn)能，多余產(chǎn)能生產(chǎn)的產(chǎn)品，國內(nèi)消費(fèi)不了就出口，出口要競爭，出口的價(jià)格也比較低，就廉價(jià)出口。出口以后，就會造成比較大的貿(mào)易順差，最后就造成了比較大的外匯儲備、外匯節(jié)余，正如大家所看到的現(xiàn)象。

所以過高的儲蓄會帶來一系列的問題。當(dāng)然美國的低儲蓄率和它的高消費(fèi)率是造成這次杠桿率越來越高的一個(gè)原因。當(dāng)然從中國來說，我覺得應(yīng)該適當(dāng)?shù)慕档蛢π盥?，提高消費(fèi)率，也就是說轉(zhuǎn)變我們經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，更多的依靠國內(nèi)的消費(fèi)。

第二個(gè)平衡，國內(nèi)內(nèi)需和外需的平衡。大家知道中國外貿(mào)增長很快，從進(jìn)入本世紀(jì)以后，從這個(gè)圖上可以看到，中國的外貿(mào)和中國的貿(mào)易順差增長的很快。到2008年到了頂峰，順差到了頂峰。但是由于金融危機(jī)外需的減少，對中國經(jīng)濟(jì)造成很大的沖擊。我記得2007年的時(shí)候，外貿(mào)對中國經(jīng)濟(jì)的增長貢獻(xiàn)是正的23%，但是到了09年，外貿(mào)對中國經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)是負(fù)的39.1%。從正變成負(fù)，而且外貿(mào)成了中國經(jīng)濟(jì)拉后腿的情況。

發(fā)達(dá)國家都在所謂去杠桿化，所謂去杠桿化就是減少負(fù)債率。去杠桿化的結(jié)果必然造成我們中國生產(chǎn)能力的降低，因?yàn)槌隹谏倭?，就是去產(chǎn)能化。所以這對我們來說都是比較大的影響。正因?yàn)檫@樣，去年的中央經(jīng)濟(jì)工作會議和今年的人大，都提出來我們要轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，更多的依靠國內(nèi)的消費(fèi)。但是，更多的依靠國內(nèi)消費(fèi)，它不是一句話，這需要做很大的努力。首先我們要提高人民群眾的購買力，就是提高人民群眾的收入，讓大家有能力消費(fèi)。我曾經(jīng)提過三個(gè)制度性的安排：第一個(gè)制度性的安排，要讓人民群眾收入和經(jīng)濟(jì)的增長同步。從這個(gè)圖可以看到GDP的增長情況和人民群眾的收入增長情況，應(yīng)該說近兩年來，基本是接近的。第二，要把工資和CPI通貨膨脹率掛鉤?，F(xiàn)在30個(gè)省市把最低工資和通貨膨脹率掛鉤了，但是整個(gè)工資還沒有，因?yàn)椴粧煦^的話，等于在高通脹的時(shí)候大家的實(shí)際收入就降低了。第三，隨著勞動生產(chǎn)力的提高來提高工人的工資，這也是必須的。但是前提是我們一定要提高勞動生產(chǎn)力。我們的勞動生產(chǎn)力相對來看，還是比較低的。從制造業(yè)來說，美國的勞動生產(chǎn)力每人每年18萬美元，我們國內(nèi)可能還不到它的三分之一。所以我們要提高勞動生產(chǎn)力來提高工人的工資。

同時(shí)，還有兩個(gè)輔助的方面，一個(gè)是提高個(gè)人所得稅的起征點(diǎn)，咱們從800到1600，到2000，最近到3500，現(xiàn)在只有9%的人需要納個(gè)人所得稅。再一個(gè)方面，要促進(jìn)信用消費(fèi)。我們銀行貸款給個(gè)人的，包括住房貸款等等，只占15%左右前兩年。所以這個(gè)還可以促進(jìn)信用消費(fèi)，讓老百姓有能力消費(fèi)。

然后改善社會保障體系，特別是上學(xué)收擇校費(fèi)，看病貴、看病難等等問題，讓大家能夠敢于消費(fèi)。最后，我們要不斷通過創(chuàng)新推出各種新的產(chǎn)品，讓大家愿意消費(fèi)。所以我說中國需要更多的喬布斯，就能夠不斷推出新產(chǎn)品，讓你去買，從ipod到iphone等等，老讓你去買，所以這個(gè)是非常必要的。

如果我們和中美之間做一個(gè)比較，總的經(jīng)濟(jì)GDP，我們的外貿(mào)和GDP的比例和順差，或者是逆差和GDP的比例，我們可以看到差的很遠(yuǎn)。中國可以說有大量的外貿(mào)順差，而美國只有貿(mào)易的逆差。

當(dāng)然我們并不是說我們就不要外貿(mào)了，但是我們的外貿(mào)確實(shí)是需要掌握一些原則，像中國這樣一個(gè)大國，外貿(mào)依存度不能過高?，F(xiàn)在我們是40%左右，應(yīng)該在30%左右就可以了。另外，外貿(mào)的順差掌握在4%以下，這個(gè)完全我們是可以做到的，也是國際上公認(rèn)的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。

第三個(gè)平衡，金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的平衡。大家知道金融創(chuàng)新是一把雙刃劍，而金融監(jiān)管最主要的是要防止它的過度投機(jī)。但是金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管之間相互制約，又相互促進(jìn)，就是說魔和道的關(guān)系，有一個(gè)創(chuàng)新出來突破了金融監(jiān)管原來的規(guī)定，然后金融監(jiān)管又做出新的規(guī)定，然后在這個(gè)環(huán)境下做出新的創(chuàng)新，這在國外是這樣一個(gè)規(guī)律。

從國外來看，金融創(chuàng)新確實(shí)是監(jiān)管沒有跟上。可以說它的經(jīng)濟(jì)越來越虛擬化，從中國來說，我們還是要鼓勵(lì)金融創(chuàng)新來改善，同時(shí)要改善我們的金融監(jiān)管。因?yàn)槿绻麤]有金融創(chuàng)新，我們的金融效率是比較低的。這里面涉及到一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)和收益的概念，大家知道風(fēng)險(xiǎn)和收益是對稱的。你要想高收益，你必須要承擔(dān)高的風(fēng)險(xiǎn)。比如是我們買美國的國債，當(dāng)然美國國債現(xiàn)在也降級了，我們先不說美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)，國債從AA降了一下，但是它相對來說還是風(fēng)險(xiǎn)低的，大概只有4%的收益率。根據(jù)美國一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家的統(tǒng)計(jì)，在美國投資平均回報(bào)率是8%。當(dāng)然美投資有一定的風(fēng)險(xiǎn)。我們寧愿要4%風(fēng)險(xiǎn)很小的債券利息？還是要8%的有相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的投資回報(bào)呢？這個(gè)是我們要看到的。如果我們只要4%，等于把錢借給美國投資人，他賺了錢以后分一半給你，他拿你的錢賺錢。

所以，我們還是要去鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，提高我們的金融效率和我們的金融競爭力，但是同時(shí)也要加強(qiáng)金融監(jiān)管。我認(rèn)為金融監(jiān)管應(yīng)該做到合法、合理、適度、有效。當(dāng)然要有法可依，另外要講理，你推出任何一項(xiàng)監(jiān)管措施，都要講明它的道理。另外不能朝令夕改，老改變游戲規(guī)則，這不行。第三，你得適度。盡管是有成本的，不是說越嚴(yán)越好。美國的薩班斯法律出來以后，盡管加強(qiáng)了上市公司的內(nèi)控，但是成本也提的比較高，有一些公司跟我說，當(dāng)時(shí)的CPA都不夠用。上市公司每小時(shí)的成本增加800美元，有的上市公司這樣說。所以要適度。最后要有效，你的監(jiān)管措施要能夠改變?nèi)藗兊男袨?，這樣監(jiān)管才有效。否則，像我們股市瘋漲的時(shí)候，增加印花稅，它還是漲，股市跌的時(shí)候，你降低印花稅，它還是跌。所以一定要有效。

同時(shí)我認(rèn)為監(jiān)管首要就是要有透明度，只有保證信息披露的真實(shí)性、及時(shí)性、全面性，我們才能實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管。因?yàn)橹灰畔⑴蹲龅酵该髁耍涂梢源蠹襾矸治?，通過分析發(fā)現(xiàn)問題，發(fā)現(xiàn)問題然后再進(jìn)行處置。這些觀點(diǎn)我講過多次了。

第四，虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的平衡。虛擬經(jīng)濟(jì)是和實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對應(yīng)的。簡單地說，它就是直接用錢來生錢，也就是說實(shí)體經(jīng)濟(jì)要用貨幣換成勞動力、材料、廠房、機(jī)器，然后通過生產(chǎn)出產(chǎn)品，產(chǎn)品通過流通變成商品，商品再通過交換變回貨幣。但是虛擬經(jīng)濟(jì)，你買股票，買債券，是直接用錢去買這些東西，然后通過股市、債市等等生錢。

虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，它是互相依靠的，而且也是互相補(bǔ)充的。非常重要的，要保持一個(gè)合理的比例。為什么？因?yàn)樘摂M經(jīng)濟(jì)它本身是從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)生的，而又服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。如果你不服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，你光玩虛的，那么必然要出問題。我們看看全世界虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模的比例，全世界股市的市值，加上債券的余額，加上沒有平倉的金融衍生品合約余額是800萬億美元，而全世界GDP才60多萬億，這個(gè)比例差的太遠(yuǎn)了。在美國的國家里面靠金融工程等等辦法設(shè)計(jì)各種產(chǎn)品來賺錢，也好賺。

所以，把規(guī)模搞的很大。大家想怎么會有這么高呢？因?yàn)樗O(shè)計(jì)了一些虛的東西，比如說CDS就是這樣一個(gè)情況，CDS的本質(zhì)，我是一種保險(xiǎn)，你買了CDS，如果債務(wù)人違約，我收購債務(wù)人的抵押品。當(dāng)房價(jià)上漲的時(shí)候，違約風(fēng)險(xiǎn)很小。如果違約率是0.5%，我收保險(xiǎn)金的1%我就賺大錢了。但是沒有想到30年河?xùn)|，30年河西，一下房價(jià)下降了，違約率大大增加。所以一個(gè)合約的價(jià)值，可能真正付的錢是1塊錢，但是它放大100倍，所以放大效應(yīng)是非常厲害的。所以我們必須要把虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)保持在一個(gè)合理的規(guī)模之內(nèi)，不能夠脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)去單純地發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)。如果是這樣的話，那是非常危險(xiǎn)的。

當(dāng)然從中國來看，大家可以看到我們虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的比例，基本是1：1，最多的時(shí)候也就是1.5：1左右。從中國來說，我們還需要穩(wěn)步的去發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)，而且我們強(qiáng)調(diào)虛擬經(jīng)濟(jì)是要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的，要注意虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的互動關(guān)系。

第五個(gè)平衡，經(jīng)濟(jì)增長和可持續(xù)發(fā)展的平衡。大家知道快速的經(jīng)濟(jì)增長導(dǎo)致了一些官員的GDP崇拜。同時(shí)，把投資變成了一種主要的推動力了。我們這樣下來，則是不可持續(xù)的。大家可以看到，08年啟動了4萬億投資，09年我們9.2%的增長里，投資占了8.7%，09年投資增長了30.5%，總量占到22.5萬億，這樣大量的的投資，必然導(dǎo)致的結(jié)果就是在10年看到的產(chǎn)能過剩、庫存積壓、投資效益降低、環(huán)境問題的增多，同時(shí)大量的資金投放9.6萬億的銀行貸款額增加，造成了通貨膨脹的危險(xiǎn)，還有地方政府債務(wù)的增加，還有房地產(chǎn)的資產(chǎn)泡沫等等。這兩年在處理09年經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的負(fù)面的作用。當(dāng)然那時(shí)候是需要經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的，因?yàn)楦疚覀兊难芯?，沒有這個(gè)計(jì)劃，可能當(dāng)年經(jīng)濟(jì)增長只有2.4%，但是另外方面，大量投資的結(jié)果會帶來一系列的問題。所以我們應(yīng)該更多注意一些非市場的經(jīng)濟(jì)活動，比如說研究開發(fā)教育和慈善事業(yè)等等。

我曾經(jīng)講過，經(jīng)濟(jì)只能管我們的今天，科技管我們的明天，但是只有教育才能管我們的后天。所以投資交易就是投資我們的未來。在這個(gè)問題上，我們應(yīng)該下更多的力量。還有慈善事業(yè)，屬于三次分配，也有助于實(shí)現(xiàn)社會的公平。同時(shí)要注意環(huán)境成本。我們做過一個(gè)研究，05年我們國家環(huán)境成本，包括能源效率低、環(huán)境污染和生態(tài)的破壞，是我們GDP13.5%，當(dāng)年GDP增長只有10.4%，這說明我們要把環(huán)境債務(wù)留給子孫后代，這是不可持續(xù)的。所以我們必須注意我們的環(huán)境成本。

現(xiàn)在中國是在積極地發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)，包括低碳經(jīng)濟(jì)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)和生態(tài)經(jīng)濟(jì)等等。

最后，我們可以看到，投資占GDP比例到了74.1%了，這個(gè)實(shí)在太高了。而我們的能源消耗也是在不斷地增長。

最后一個(gè)平衡，地區(qū)一體化和經(jīng)濟(jì)全球化的平衡。我05年在韓國首爾講過，地區(qū)一體化和經(jīng)濟(jì)全球化是平行不悖，又相互補(bǔ)充的。在經(jīng)濟(jì)全球化過程中出現(xiàn)了北美自由貿(mào)易區(qū)，出現(xiàn)了貿(mào)易。10加1，中國加?xùn)|盟10國，在2010年1月1號啟動了，去年雙邊貿(mào)易量達(dá)到了2927.8億美元，中國和東盟的貿(mào)易，從總體來看，已經(jīng)超過中國和日本的貿(mào)易了?？偟耐顿Y到了800億美元。

10加3，中國加日本、韓國，也在進(jìn)展之中，最近有兩個(gè)進(jìn)展，一個(gè)是成立了1200億美元的儲備庫。其中中國和日本各占32%，韓國占18%，東盟各國占20%。另外成立了亞洲宏觀經(jīng)濟(jì)研究辦公室，在新加坡。第一任主任是中國人，下一屆是日本人。當(dāng)然，10加3也存在一些問題，比如說互信不夠，我們和日本之間，和越南、菲律賓之間的互信還存在問題。另外成整個(gè)10加3的發(fā)展，發(fā)達(dá)程度相差太多。但是知道實(shí)行地區(qū)一體化，發(fā)達(dá)程度最低的國家最受益，但是如果相差太多，有的發(fā)達(dá)國家就不愿意了。

再一個(gè)，我們和北美自由貿(mào)易，和歐盟不同，區(qū)內(nèi)的貿(mào)易比重很低，不像歐盟，這種貿(mào)易區(qū)還是比較松散的，允許各個(gè)成員單獨(dú)和區(qū)外國家簽訂自由區(qū)協(xié)議，中國和智利、秘魯?shù)鹊群炗喠藚f(xié)議。但是不管怎么說，如果10加3能夠出現(xiàn)，世界上將是三個(gè)大的經(jīng)濟(jì)版塊，一個(gè)是北美自由貿(mào)易區(qū)，一個(gè)是歐盟，一個(gè)是東亞自由貿(mào)易區(qū)。北美占27%，歐盟25%，東亞將占到23%。從發(fā)展趨勢來看，東亞的發(fā)展速度肯定比每歐要快。所以世界將形成一個(gè)多極的世界，有利于世界的和平和發(fā)展。

中國古代和諧的核心就是中庸之道，我們說平衡就是在不斷動態(tài)在之中來把握好度。中國應(yīng)該掌握這六個(gè)平衡。我們要通過掌握六個(gè)平衡，來重新平衡中國的經(jīng)濟(jì)。謝謝大家。