鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 11月10日，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉在國際金融論壇2011年全球年會上表示，中國貨幣對GDP的比率是世界第一，超過了180%，流動性大量泛濫，造成金融體系受不了外部或內(nèi)部的沖擊。這樣一種經(jīng)濟(jì)增長的模式，它就是儲蓄消費(fèi)結(jié)構(gòu)失衡最深刻的根源。

以下為文字實(shí)錄：

吳敬璉：謝謝戴相龍理事長。我想中國對于全球金融危機(jī)應(yīng)該盡到自己的責(zé)任，因為全球金融危機(jī)不是哪一個國家或者是哪幾個國家的事情，而是一個影響到全世界所有國家的一個非常嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。我們應(yīng)該共同應(yīng)對這個挑戰(zhàn)。

中國要為全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展做出貢獻(xiàn)，我想首先要做的事情就是要辦好自己的事情。我們要來對應(yīng)全球金融危機(jī)采取的措施，首先我們要對全球金融危機(jī)做出診斷，特別是要知道這種金融危機(jī)的根源是什么，它是由什么原因產(chǎn)生的。

在中國，大致上在2006年、2007年，在金融危機(jī)還沒有爆發(fā)以前一兩年內(nèi)時間內(nèi)，中國的經(jīng)濟(jì)學(xué)界就多次討論過全世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了什么問題。當(dāng)時主要討論的主要是中國的問題，同時也涉及了全球的問題。現(xiàn)在看來，當(dāng)時我們這種討論對于理解后來在08年前面爆發(fā)的全球金融危機(jī)是有意義的。

當(dāng)時我們相當(dāng)一部分中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為存在著一種情況，就是在世界上存在著兩類的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡。在中國的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了失衡，它主要的表現(xiàn)就是過高的儲蓄率，過低的消費(fèi)率。這里所說的儲蓄率，剛才成思危先生已經(jīng)做了比較詳細(xì)的說明，在中國的情況之下，特別對于中國媒體來說，常常把儲蓄率看成是儲蓄存款。其實(shí)我們這里講的儲蓄率是說的可支配收入中沒有消費(fèi)的部分。

中國的儲蓄率一直處在一個很高的位置上，而且21世紀(jì)以來越來越高。西方國家、發(fā)達(dá)國家，它的經(jīng)濟(jì)也是失衡的，這種失衡的主要表現(xiàn)正好是跟中國的情況相反的，就是過高的消費(fèi)率和過低的儲蓄率。美國居民儲蓄率在危機(jī)爆發(fā)前，我們在06、07年討論這個問題的時候，降到了負(fù)數(shù)。這兩種結(jié)構(gòu)失衡都有失衡，但是正好相反，于是就在第二次世界大戰(zhàn)以后逐漸就形成一個世界這樣的經(jīng)濟(jì)格局，就是兩種失衡正好是相反的失衡，形成了一種互補(bǔ)的關(guān)系。

這兩類經(jīng)濟(jì)之間，發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家之間，通過國家貿(mào)易形成了一種互補(bǔ)的關(guān)系。我把它叫做鏡像互補(bǔ)，就好象照鏡子一樣，一個人照鏡子，他的影子和他之間，正好什么事情都是相反的。這種鏡像互補(bǔ)下的世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，它的特征就是通過國際貿(mào)易，使得發(fā)展中國家過高的儲蓄率的一部分借給了發(fā)達(dá)國家去用。這樣一種鏡像互補(bǔ)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，在某些時間段，它對于發(fā)展中國家還是有利的，比如說東亞國家，日本、韓國、臺灣以及后來的中國，東亞經(jīng)濟(jì)都采取了出口導(dǎo)向政策，利用西方國家的結(jié)構(gòu)失衡，在一段時間里面實(shí)現(xiàn)了高速度的增長。西方國家利用擴(kuò)張性的貨幣政策，特別是美國利用美元作為國際儲備貨幣、國際貿(mào)易貨幣這樣一個地位，用擴(kuò)張性的貨幣政策松馳金融監(jiān)管，西歐國家因為它沒有這樣一個貨幣的條件，所以就用大量的借債的辦法來支持經(jīng)濟(jì)的繁榮。

在一段時間里面，這兩類國家都維持了比較高的經(jīng)濟(jì)增長，維持了高的消費(fèi)和高的福利。但是這種均衡是不能持續(xù)的。特別是到了21世紀(jì)以來，這種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，它產(chǎn)生的問題已經(jīng)造成了爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的基礎(chǔ)。不管是哪類國家，在這個運(yùn)轉(zhuǎn)中間，都出現(xiàn)了一些相同的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，這就是貨幣超發(fā)、流動性泛濫、虛擬資產(chǎn)的大量積累和資產(chǎn)負(fù)債表的高杠桿化。

上個世紀(jì)末期，1997年爆發(fā)的亞洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和這次2008年爆發(fā)的全球金融危機(jī)，在我看來都是由此產(chǎn)生的。所以，要應(yīng)對現(xiàn)在的仍然沒有脫離全球金融危機(jī)隱隱的重大的災(zāi)變，我們要針對這樣一些問題來采取措施。從短期應(yīng)對來說，現(xiàn)在各國政府都正在采取措施，比如說數(shù)量寬松的貨幣政策，對于一些大而不能倒的會引發(fā)系統(tǒng)性危機(jī)的金融企業(yè)進(jìn)行救助，對于某一些發(fā)生了還貸困難的國家進(jìn)行救助等等這樣一些短期措施。中國在用短期措施應(yīng)對金融危機(jī)，它所采取的態(tài)度已經(jīng)在最近中國國家主席胡錦濤在20國集團(tuán)峰會上清楚的表明了中國的態(tài)度。中國的態(tài)度是堅持“同舟共濟(jì)，合作共贏”這么一個方針。胡錦濤主席也提出了一些中國的具體做法，最重要的就是三條：一條是積極穩(wěn)妥的推進(jìn)國家貨幣體系改革，致力于建立公平合理、非歧視的國際貿(mào)易體系。第二，挖掘新興市場國家和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛力，帶動全球總需求的擴(kuò)大，當(dāng)然中國屬于這樣的國家。第三，推動建立更加平等、更加均衡的新型的全球發(fā)展伙伴關(guān)系。

這是講中國對于短期應(yīng)對的態(tài)度。我覺得更加重要的還是解決長期問題所應(yīng)該采取的措施。為了從根本上擺脫危機(jī)，世界上每個國家必須首先辦好自己的事情，鏟除危機(jī)的根源，最重要的要消除泡沫、去杠桿化和實(shí)現(xiàn)再平衡。剛才成思危先生已經(jīng)對于實(shí)現(xiàn)再平衡做了全面的論述。我認(rèn)為對于發(fā)達(dá)國家來說，需要克服由于消費(fèi)主義和高福利政策所導(dǎo)致的高赤字、高負(fù)債、高貨幣發(fā)行和高信用膨脹的問題。這樣才能解決發(fā)達(dá)國家的失衡問題。對于中國這樣的發(fā)展中國家，我認(rèn)為最重要的是要增加人力資本投資，提高效率，要改進(jìn)增長的質(zhì)量。

下面講一下中國應(yīng)該著重做什么？中國經(jīng)濟(jì)再平衡的癥結(jié)，是要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長模式。中國大致從50年代中期以來，就采取了一種依靠投資驅(qū)動的高增長的經(jīng)濟(jì)增長模式。這種增長模式在50年代、60年代很快就造成了經(jīng)濟(jì)上的災(zāi)難。在改革開放以后，我們用了一個出口導(dǎo)向政策來克服由于投資驅(qū)動的這種高增長所造成的一個嚴(yán)重問題，因為靠投資驅(qū)動，因為投資回報遞減，所以投資率不斷提高，投資率不斷地提高，它就引起了消費(fèi)率的相對的降低，造成了最終需求不足和勞動者的收入水平、消費(fèi)水平不能得到提高。

用了出口導(dǎo)向政策，增加了進(jìn)出口，就使得我們可以用進(jìn)出口的需求來彌補(bǔ)我們內(nèi)需的不足。進(jìn)出口還使得我們大量需要就業(yè)的勞動力可以得到就業(yè)的機(jī)會，能夠使得他們從事城市的非農(nóng)產(chǎn)業(yè)得到的收入水平比過去從事農(nóng)業(yè)勞動，處于一種低就業(yè)狀態(tài)下的農(nóng)業(yè)勞動的收入水平能夠得到提高。所以出口導(dǎo)向政策，緩解了某些矛盾。而且在相當(dāng)一段時間里面支持了中國經(jīng)濟(jì)高速的增長。但是這個也不是一個可以長期持續(xù)的一種增長的模式。特別到21世紀(jì)以來，首先出現(xiàn)的就是我們的資源發(fā)生了短缺和環(huán)境遭到了破壞。這種低附加值，以加工出口為主的這么一種出口經(jīng)濟(jì)活動受到了資源和環(huán)境的限制。

接著來的問題其實(shí)由于成功的實(shí)行了這樣的出口導(dǎo)向政策，它造成了像東亞許多國家都碰到過的問題，就是因為外匯節(jié)余的增加，外匯占款造成的貨幣超發(fā)以及它引起的資產(chǎn)泡沫、股市泡沫、房地產(chǎn)泡沫和流動性泛濫，造成了整個金融體系的脆弱。

我們現(xiàn)在的狀態(tài)，我們貨幣對GDP的比率是世界第一，超過了180%，流動性大量泛濫。造成的金融體系受不了外部或者是內(nèi)部的沖擊。這樣一種經(jīng)濟(jì)增長的模式，它就是儲蓄消費(fèi)結(jié)構(gòu)失衡最深刻的根源。因為投資率不斷提高，當(dāng)然消費(fèi)率就會不斷地下降。而且對于分配發(fā)生了一種消極的影響。因為我們知道分配是由生產(chǎn)的結(jié)構(gòu)決定的，由于在生產(chǎn)中，資本要素的作用越來越大，所以作分配中，資本所有者的收入就越來越高，而勞動者的收入越來越低。而勞動者是社會主要的消費(fèi)力量。這樣一來，它就造成一種惡性的循環(huán)。

所以要解決儲蓄消費(fèi)結(jié)構(gòu)失衡的問題，就需要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長模式。如果不轉(zhuǎn)變這種靠投資和進(jìn)出口驅(qū)動的經(jīng)濟(jì)增長模式，就無法解決我們的經(jīng)濟(jì)失衡問題，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的再平衡。

中國正式提出要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長模式已經(jīng)很長時間了，在第九個五年計劃中，1995年到2000年這個五年計劃就規(guī)定了要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長方式的根本轉(zhuǎn)變。但是直到現(xiàn)在，這個轉(zhuǎn)變進(jìn)行的不是很順利，沒有達(dá)到原來預(yù)定的要求。那么是什么原因呢？從1995年、1996年以來，曾經(jīng)有過反復(fù)的研究，最后得出一個結(jié)論，我想這個結(jié)論是準(zhǔn)確的，原因是因為體制上的障礙。

怎么才能消除這種體制障礙呢？那么就是靠改革，只要堅持改革，才能消除經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的體制性障礙，建立有利于創(chuàng)業(yè)的經(jīng)濟(jì)體制?！笆濉币?guī)劃指出改革是加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的強(qiáng)大動力，必須以更大的決心和勇氣全面推進(jìn)各領(lǐng)域的改革，使上層建筑更加適應(yīng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的發(fā)展變化為科學(xué)發(fā)展提供有力的保證。我們改革已經(jīng)有30多年了，這個中間最關(guān)鍵的問題，在我看來就是政府自身的改革。我們現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)體制，經(jīng)過30年改革，有了很大的進(jìn)步，也就是說市場經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)框架已經(jīng)建立起來了。但是在很多領(lǐng)域，舊的體制，政府的行政命令來配置資源，來干預(yù)微觀經(jīng)濟(jì)生活這樣一些舊體制的遺留，依然頑強(qiáng)的存在，而且在某些時候還有回潮，還有增強(qiáng)，這樣一來就不能夠完成中國政府在80年代已經(jīng)決定的要讓市場在資源配置中發(fā)揮基礎(chǔ)性作用或者是后來說的要充分發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，這樣就不能實(shí)現(xiàn)了。

一定要弄清楚政府在市場經(jīng)濟(jì)中應(yīng)該起什么樣的作用。政府和企業(yè)是什么關(guān)系？政府和市場的邊界在哪里？我們中國政府的領(lǐng)導(dǎo)人在過去幾年，每年向人民代表大會的政府工作報告里面都提出來，說現(xiàn)在政府做了許多不應(yīng)該做或者自己做不好的事情，而有一些政府應(yīng)該做的事情又沒有做好。那么政府需要在今后改革中做到有所為，有所不為，不應(yīng)該由政府做的事情，讓市場去做，要有所不為。另外一方面，政府需要進(jìn)行監(jiān)管，在提供公共產(chǎn)品，提供基礎(chǔ)的社會保障，提供一個良好的教育體系等等方面，應(yīng)該盡自己的責(zé)任，應(yīng)該加強(qiáng)自己的工作。如果我們改革工作做好了，我們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變就能夠進(jìn)行的更快、更好一些，那么我們解決這個失衡問題就能夠做的更好了。這樣不管是直接的或者是間接的，都會對世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展做出我們的貢獻(xiàn)。謝謝。