中證網(wǎng)訊 昨日，市場傳聞已久的年內(nèi)三大IPO之一新華保險預披露了招股書。該招股書顯示，新華保險發(fā)行前總股本26億元，本次計劃發(fā)行A股不超過15854萬股，占A+H發(fā)行后總股本的5%。與此同時，新華保險還將發(fā)行約3.58億股的H股，如果H股的超額配售選擇權獲得全額行使，那么H股發(fā)行規(guī)模約為4.12億股，占A+H發(fā)行后總股本的約13%。按照此發(fā)行計劃，新華保險將成為首家采取A+H發(fā)行方式的保險公司。

記者就市場普遍關注的新華保險融資規(guī)模問題采訪了相關市場人士，該人士表示，按照目前A股市場中其他三家保險公司的估值水平，新華保險發(fā)行約1.6億股，融資規(guī)模甚至不及50億元，將遠遠小于此前市場預期的近200億元，僅相當于一只融資規(guī)模較大的中小板股，并不會對A股市場資金面構成明顯壓力。此外，從新華保險作為業(yè)內(nèi)巨頭的體量和有限的股本規(guī)模對比來看，具備“大馬拉小車”之勢，可謂“績優(yōu)小盤保險股”，在上市后很有可能受到資金的追捧。因此，該人士將新華保險招股書的預披露比喻為“靴子落地”，認為這將大大緩解此前市場對新華保險IPO巨額融資的擔憂，目前A股的“小陽春”行情極有可能在此帶動下獲得延續(xù)，甚至刺激上漲行情。

經(jīng)記者多方了解，新華保險此次A股發(fā)行規(guī)模出乎意料的原因包括價和量兩個方面的因素。一方面，今年三季度，特別是9月份以來，受境內(nèi)外資本市場波動的影響，保險股跌幅明顯，目前中資保險股的估值水平很低，因此對新華保險預計的發(fā)行價格也產(chǎn)生了很大影響；另一方面，本次新華保險最終確定的A股發(fā)行比例也大大低于市場預期。

某接近新華保險本次IPO項目運作團隊的人士稱，新華保險近年來業(yè)務快速增長，2010年保費收入市場份額躋身行業(yè)前三，2011年1-9月市場份額進一步攀升。但由于歷史原因，公司長期以來面臨償付能力不足的困擾，距離保監(jiān)會要求的償付能力充足率達到150%的二類監(jiān)管要求仍然有較大的差距，因此希望通過本次A+H兩地IPO一舉解決償付能力問題，推動公司業(yè)務持續(xù)健康快速發(fā)展。此前，公司在論證兩地發(fā)行比例的過程中，一度傾向于兩地發(fā)行比例盡量“對半開”。但近期A股市場投資者對于大盤股密集發(fā)行頗為擔憂，新華保險最終降低A股發(fā)行比例，相應調(diào)高H股發(fā)行比例。

此外，證監(jiān)會完善上市公司分紅政策機制的新精神在新華保險的招股書中也有所體現(xiàn)。與商業(yè)銀行不同，過往的三家保險公司A股招股書均沒有具體的紅利分配比例。新華保險在其招股書中披露上市后具體的分紅政策，這在保險公司A股IPO中尚屬首次。這也使得新華保險將成為證監(jiān)會切實維護中小股東利益，完善上市公司分紅機制的第一批踐行者之一。

該人士表示，對于新華保險縮減A股發(fā)行規(guī)模以及明確上市后的分紅機制，或許會“惠人達己”，燃起A股投資者對這一績優(yōu)“小盤股”的莫大熱情。