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    鳳凰衛(wèi)視

    王志浩:中國政府全面的債務(wù)差不多是GDP的70%左右

    2011年11月12日 15:06
    來源:鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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    鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 2011財新峰會11月11-12日在北京舉行,會議主題為“尋找真實的成長”,鳳凰網(wǎng)財經(jīng)全程進(jìn)行報道。渣打銀行大中華區(qū)研究主管王志浩稱,我們渣打銀行做了一些關(guān)于中國政府債務(wù)的研究,這張圖是顯示政府的一個比較全面的債務(wù)情況,按我們的數(shù)據(jù)來講,中國政府全面的債務(wù)情況差不多是GDP的70%左右,里面有財政部發(fā)行的債、國開行發(fā)行的債,包括地方政府,地方政府債到底是8萬億、10萬億,或者更多,差不多假設(shè)是12萬億,還有鐵道部等等,不包括國有企業(yè)的債,不包括外來的醫(yī)療、養(yǎng)老不在資產(chǎn)負(fù)債表上的債務(wù)。70%是我們認(rèn)為比較可行的一個數(shù)據(jù)。

    以下是王志浩演講實錄:

    白重恩:下面請渣打銀行大中華區(qū)研究主管王志浩先生發(fā)言。

    [15:03:45] 王志浩:感謝財新傳媒,我2000年在復(fù)旦大學(xué)學(xué)習(xí)宏觀經(jīng)濟(jì)的時候,我每個星期去買財新雜志,很認(rèn)真的去看,一直到現(xiàn)在我都看。我是財新最大的一老外粉絲,今天我們討論地方債的問題,我非常贊成前面幾位嘉賓的看法,我覺得他們講的很好,我補(bǔ)充一些觀點。

    [15:03:50] 王志浩:我們渣打銀行做了一些關(guān)于中國政府債務(wù)的研究,這張圖是顯示政府的一個比較全面的債務(wù)情況,按我們的數(shù)據(jù)來講,中國政府全面的債務(wù)情況差不多是GDP的70%左右,里面有財政部發(fā)行的債、國開行發(fā)行的債,包括地方政府,地方政府債到底是8萬億、10萬億,或者更多,差不多假設(shè)是12萬億,還有鐵道部等等,不包括國有企業(yè)的債,不包括外來的醫(yī)療、養(yǎng)老不在資產(chǎn)負(fù)債表上的債務(wù)。70%是我們認(rèn)為比較可行的一個數(shù)據(jù)。 王志浩:我

    [15:03:56] 王志浩:地方債大部分是銀行貸款,前幾個月做了研究,我們找了50家融資平臺發(fā)行過企業(yè)債,看看他們的資產(chǎn)負(fù)債表,右邊下面我們發(fā)現(xiàn)這些發(fā)債的企業(yè)打算怎么去還債。大部分融資平臺基本上靠地方政府的財政才能還款,還他們的債,基本上很少數(shù)有從項目本身資金才能還款,基本上是靠地方政府財政來還。很多人說你不要太擔(dān)心地方政府還債的能力,地方政府有很多土地在賣,可以靠土地出讓金來解決這個問題。土地出讓金在未來可能達(dá)不到需要還債的水平。土地出讓金收入比較被用了很多,比如保障房、水利工程,每幾個月中央說我們用土地出讓金做一件事,不能靠未來所有的土地出讓金收入來還債,很多項目已經(jīng)靠這個資金來做。 王志浩:地

    [15:04:01] 王志浩:地方政府來收土地出讓金收入的時候,還有很多來用這筆錢,比如拆遷安置,還有其他的開發(fā),省下來的錢只有60%或者是70%。這張圖是土地出讓金全國每個月的收入,可以由50%的土地出讓金收入來還債。這條線是土地出讓金50%的收入,黑色那條線是固定地方政府債還息的水平,你已經(jīng)不能用土地出讓金來付這個利息。還本要靠什么,土地出讓金收入已經(jīng)不夠了,未來怎么去還本,這是不可能的,不能靠土地出讓金。 王志浩:地

    [15:04:09] 王志浩:我們認(rèn)為這是地方財政的問題,從全國角度來講,我們認(rèn)為地方政府債不是很大的問題,剛才我們講國家債務(wù)70%左右,這是不是一個危險的數(shù)據(jù),我們認(rèn)為不是太危險。有兩點原因,這張圖是說明國家財政收入的比例,中國預(yù)算內(nèi)的收入今年占GDP的26%左右,歐洲國家差不多是40—50%,一般新興國家不到20%,這說明中國預(yù)算內(nèi)的收入已經(jīng)很高了,預(yù)算內(nèi)的收入只是一部分,加上預(yù)算外或者其他的收入很有可能達(dá)到30—35%,政府收稅的能力應(yīng)該沒有限,這個應(yīng)該不是一個問題。中國經(jīng)濟(jì)增長一直很快,經(jīng)濟(jì)體每年有10%或者是15%的增長,占絕對水平每年會縮小。這張圖顯示中國政府債70%,和中國的GDP比,還有很多其他國家,比如意大利和希臘,他們債超過100%,而且沒有增長率,很糟糕。中國在上面差不多70%跟巴西和印度差不多一個水平,中國可以保持快的增長率,每年就可以吸收掉一點債的負(fù)擔(dān)。從國家來講這不一是個問題,從地方政府來講,財政收入不夠,土地出讓金也不夠?,F(xiàn)在解決地方債的策略當(dāng)然是很大的進(jìn)步,但是我們認(rèn)為最后是不可持續(xù)的,現(xiàn)在的戰(zhàn)略是讓地方政府處理這個問題,把新的資產(chǎn)放在平臺公司,增加他們抵押物等等這些措施,如果出現(xiàn)問題地方政府必須去解決,不能靠中央政府來解決。這個策略已經(jīng)有很多好處,有很多進(jìn)展,最后一天可能是迫使地方債務(wù)把其他的經(jīng)營資產(chǎn),把其他的共有企業(yè)賣掉,這是一個很好的觀點,資產(chǎn)變現(xiàn),用現(xiàn)金來還款,如果可以實現(xiàn)這個解決方法我覺得很好,但是到目前為止我們還沒有看到地方政府愿意賣資產(chǎn),沒有國家政策。我擔(dān)心,我們要等到最后一天,等到危機(jī)出來之后才能看到地方政府愿意賣資產(chǎn),短期內(nèi)這個解決方法按道理來講是很好的,實際上短期內(nèi)實行難度很大。 王志浩:我

    [15:04:16] 王志浩:要解決這個問題,我們也提了另外一個觀點,可以考慮不同的方法,財政部或者是國開行發(fā)的一些債,從商業(yè)銀行購買這些資產(chǎn),這個做法也有很多好處,還有很多不好的作用。我們認(rèn)為可以解決根本問題,把地方政府債轉(zhuǎn)到中央政府的資產(chǎn)負(fù)債表,基本上可以清理這些商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表,銀行的貸款余額差不多20%是地方政府貸款,如果把這些貸款轉(zhuǎn)到政府的資產(chǎn)負(fù)債表,可以給銀行很多新的空間去做他們應(yīng)該做的事,商業(yè)性的活動,可以增加中小企業(yè)貸款,等等。而且對他們來講,把公共財政責(zé)任放在政府手上,對他們來講是非常好的結(jié)果,可能要考慮這種方法。國家財政現(xiàn)在有很多錢,國庫現(xiàn)金有3萬億、4萬億,我可以用一部分國庫現(xiàn)金來建立一個基建項目的資金,每年可以把一部分的財政收入轉(zhuǎn)到這個資金,用新建立的資金慢慢還這些債,這不是很,大的問題。 王志浩:要

    [15:04:24] 王志浩:地方政府債只是一個表現(xiàn),我們都知道財政和金融體制有很多問題,體制的問題是造成這些地方政府債的問題,從長期角度來講,我們非常支持財政改革,比如我們必須允許地方政府有更多穩(wěn)定的稅收來源,比如物業(yè)稅,我們都知道地方政府是靠土地出讓金,從這方面的資金轉(zhuǎn)到比較穩(wěn)定,比較公平的稅,這是一個很好的措施。還有很多其他方面的政策,我們也要考慮把小的銀行,尤其是地方的股份制銀行被全國購買,地方政府債的問題他們是最嚴(yán)重的群體,這些銀行有體制的問題,不能做完全商業(yè)性的業(yè)務(wù)。他們一直在受地方政府的干擾,最好的方法是允許工行或者是建行購買他們,這些大的銀行,他們的風(fēng)險管理體制應(yīng)該是比較好的,希望可以避免未來新的地方債的問題。非常感謝!

    [責(zé)任編輯:lanln] 標(biāo)簽:地方政府 志浩 出讓金 土地 
     

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