國泰君安秦軍11月14日發(fā)布《2012年農(nóng)業(yè)行業(yè)投資策略》認為，盡管今年全年農(nóng)業(yè)指數(shù)表現(xiàn)平平，由于金融、地產(chǎn)等大市值板塊估值下降，全市場估值水平也出現(xiàn)下降，農(nóng)業(yè)指數(shù)相對估值仍在處在過去三年以來最高水平。在目前A股市場尋找“低估值+確定性”的風格下，高估值的農(nóng)業(yè)股很難獲得明顯的超額收益?；谏鲜隼碛?，仍然維持對農(nóng)業(yè)行業(yè)整體“中性”的投資評級。

研報給出個子行業(yè)投資策略如下：

1、種業(yè)——

9月25日實施的《農(nóng)作物種子生產(chǎn)經(jīng)營許可管理辦法》中將玉米、水稻種子企業(yè)注冊資本門檻大幅提高到3000萬元，“育繁推”一體化企業(yè)注冊資本要求1億元。目前行業(yè)中從事雜交水稻、雜交玉米種子生產(chǎn)的企業(yè)大約3700家，符合上述條件的企業(yè)不到5%。這意味著未來幾年行業(yè)將在政策推動下經(jīng)歷一次洗牌，呈現(xiàn)小企業(yè)加速退出、大企業(yè)快速成長的格局。未來3-5年在行業(yè)總量增長的背景下，以并購為主要形式的行業(yè)整合將成為種子行業(yè)發(fā)展的主基調(diào)，無論是行業(yè)準入還是政策扶持，未來的種業(yè)政策都將向大企業(yè)傾斜，在行業(yè)供需結構好轉、行業(yè)容量持續(xù)擴大的背景下，種業(yè)龍頭將迎來黃金發(fā)展期。種子行業(yè)重點推薦：敦煌種業(yè)、隆平高科、登海種業(yè)；

2、飼料——

春節(jié)之前生豬供需缺口難以有效縮小，存欄恢復偏慢，養(yǎng)殖盈利持續(xù)時間長，2012年豬飼料行業(yè)高景氣或將貫穿全年。加之近幾年飼料行業(yè)正在發(fā)生結構變化(企業(yè)數(shù)量減少，大企業(yè)份額提升)，規(guī)攆速擴張的細分、區(qū)域龍頭能夠獲得穩(wěn)定的增長。飼料行業(yè)重點推薦：大北農(nóng)、新希望、海大集團；

水產(chǎn)——

水產(chǎn)類公司，尤其是海參養(yǎng)殖企業(yè)，一直是A股市場比較關注的農(nóng)業(yè)類上市公司，從歷史上看，海參價格是股價的重要驅動因素。2011年海參價格經(jīng)歷日本核泄漏、渤海灣漏油等事件負面影響，一度回落至166元/公斤。進入新捕撈旺季之后，海參價格明顯反彈，近期威海水產(chǎn)品市場批發(fā)價格為220元/公斤，達到了最近3年來的最高點。由于地震、漏油等事件給海參價格帶來負面影響，使投資者調(diào)低了對海參價格的預期，旺季海參價格創(chuàng)新高，將使投資者修正先前的悲觀預期。水產(chǎn)行業(yè)重點推薦：